《可转债投资魔法书》连载第一节 什么是可转债？

第一章 不识庐山真面目 身在千山万壑中——初识可转债

本章是可转债的入门篇。

通过浅易明白的语言，让读者对这个特殊的投资品有个初步和感性的认识，明白其特点和形成的原因：为什么能做到“100%保底，上不封顶”。

本章的特色之处在于通过大量的历史数据和表格对比，清楚明白地展示了可转债强大的投资收益率，其穿越牛熊的“恐怖能力”让人印象深刻。

本章要点集萃：

• 可转债，全称为“可转换公司债券”，是可以转换成公司股票的债券。
• 可转债具有债权和期权的双重属性。
• “可转债......在保底的保单下，附送一张通往牛市的火车票根。请注意，不是高铁，是普快，但终点一致。在熊市里，它是火种；在牛市中，它是火焰。”
• “可转债，是一个可以让投资者安心睡觉的投资工具。”
• 保持股价在约定的转股价130%以上一段时间，是大概率事件，因为这样对上市公司最有利。换言之，持有可转债获得30%以上的收益，可能性极大。
• “......可转债不是一个暴利工具，但是却有可能给你带来安全的暴利。”
• 招商地产转债，最高350元，收益率250%；韶钢转债，最高349.99元，收益率249.99%；创业转债，最高价327.99%，收益率227.99%；华电转债，最高299.99元，收益率199.99%。
• 可转债历史上只有两个从未高过200元，收益率为76.67%和86%；其它都在200以上，也就是翻番了；在250元以上的，占到一半。
• ……翻一翻历年以来可转债的历史记录，保本的概率，100%是100.
• 可转债投资基本不需要投资者预测股价和市场！

第一节

*“投资者最大的风险就是：他们不明白自己买入的到底是什么。”
——著名投资人 吉姆·罗杰斯
*

（如果您不喜欢看定义和概念，或者对可转债一无所知，想尽快立竿见影地明白可转债到底是怎么回事儿的话，恭喜你，可以直接看 “第二节：深入浅出可转债”。）

可转债，全名叫做“可转换公司债券”(Convertible bond；CB) ，简称“转债”或者“可转债”。在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。所以投资界一般戏称，可转债是证券界的“蝙蝠”，既有股性又有债性，对投资者而言是保证本金的股票。

当可转债失去转换意义，就作为一种低息债券，它依然有固定的利息收入。如果实现转换，投资者则会获得出售普通股的收入或获得股息收入。

可转债具备了股票和债券两者的属性，结合了股票的长期增长潜力和债券所具有的安全和收益固定的优势。此外，可转债比股票还有优先偿还的要求权。

基本方略
当股市形势看好，可转债随二级市场的价格上升到超出其原有的成本价时，投资者可以卖出可转债，直接获取收益；当股市低迷，可转债和其发行公司的股票价格双双下跌，卖出可转债或将可转债转换为股票都不划算时，投资者可选择作为债券获取到期的固定利息。当股市由弱转强，或发行可转债的公司业绩看好，预计公司股票价格有较大升高时，投资者可选择将债券按照发行公司规定的转换价格（转股价）转换为股票。

特殊性
可转债的根本还是“债”，需要还本付息：但是这种债有个特殊性，就是债权人有权利根据债务人的股票价格情况把债转换为股票，相应得，债权也就转换为股权。当持有人认为该公司的业绩增长会比较好而股价表示很高时，就是将“可转债”换为股票的时候。

简单举例：A上市公司发行可转债，言明债权人（即债券投资人）于持有一段时间（这叫封闭期）之后，可以持债券向A公司换取A公司的股票。债权人摇身一变，变成股东身份的所有权人。而换股比例的计算，即以债券面额除以某一特定转换价格。例如债券面额100000元，除以转换价格50元，即可换取股票2000股，合20手。

如果A公司股票市价已达到60元，投资人一定乐于转换，因为换股成本为转换价格50元，换到股票后立即以市价60元抛售，每股可赚10元，总共可赚到20000元。这种情形，我们称为具有转换价值。这种可转债，称为“价内可转债”。

反之，如果A公司股票市价已跌到40元，投资人一定不愿意去转换。因为换股成本为转换价格50元，假如真想持有该公司股票，应该直接去市场上以40元买，何必用50元成本转换取得呢？这种情形，我们称为不具有转换价值。这种可转债，称为“价外可转债”。价外可转债似乎对投资人不利，但别忘了它是债券，有票面利率可领利息，所以100%保底。