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权益类投资以基金为主，原则上不研究个股。为什么呢？牵涉精力太大。整个A股市场，各主要行业，各龙头企业，都要跟踪的话，恐怕要跟踪上百只股票，看不过来。
因为打新的缘故，配置两市门票股。沪市就是银行股。主要是深市要多考虑下。目前的做法是高度分散，买中长期趋势向上的强势股。在不同行业、个股间轮动。
对门票股不能太消极，因为打新并不需要思考什么，只是动动鼠标的事。那么不妨在门票股上多花些心思，争取在门票股上提高收益。中签与否，看人品了。试运行一个月来，门票股收益还是不错的。
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主题在周期，已领先10周。
中证500的一级行业中，500能源、500原料、500工业表现强于中证500指数。
周期主题大体包括能源和材料（原料）两个一级行业。
这里的能源是传统化石能源，煤炭、石油、天然气等。问题是在新能源大发展的时代，传统能源行业有什么价值呢？
第一是限产，限产肯定有利于目前有产能的企业。供应增量没有了，目前是在碳达峰背景下的第二轮供给侧改革。
第二是有动力维持高价。传统化石能源维持高价，光伏、风电等新能源的发展动力更大，对成本的忍受阈值更高。所以为了大力发展新能源，决策层有动力维持传统能源的高价格。提高电价已经吹过风了。
第三，综上，没有新增供给，产品可望维持高价，传统化石能源企业是否迎来最后一春？相关企业可望成为现金奶牛，而且，这些企业可能成为新能源行业的重要投资者：煤炭企业投资光伏。
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稀土产业指数的成份股远远谈不上纯粹，包含大量其他资源类公司、钢铁、铝业、煤炭等，还有稀土应用类公司。
目前稀土的一个主要应用是做永磁材料，永磁材料用在电动机、发电机上。所以是新能源车、风电发电机的上游行业。大体上还是新能源车行业火爆带起来的。
新能源车行业看渗透率，持续提升中。
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宏观经济变量与股市的涨跌隔得还是太远，总体来说帮助不大。先从实证来看，鲜有宏观经济学家在股票投资上大获成功的。宏观经济变量传递到股价的涨跌，这个传导链太长，中间变数太多，到最后就是结果不确定了。打个比方，宏观经济好比海洋，上市公司好比大大小小的船舶。海洋阴晴不定，波浪起伏，有时还有台风，同时有洋流、有季风，对所有船只都是一样的，但不同的船舶能到达的目的大不相同，有的能环球旅行，远航南极北极，有的只能沿海岸航行，有的只在近海出没，还有的翻船了。决定船舶命运的不是海洋，而是船舶本身。宏观经济大环境都是一样的，但上市公司涨跌不同。所以还是应该把研究重点放在上市公司、行业本身。没必要成天跟踪货币政策、汇率、财政政策，这些东西对上市公司经营造成扰动，而对股价的影响则不确定，因为上市公司的估值、产业周期、前景展望可能完全不同，这些因素才是股价的决定性因素。
巴菲特也说过不必宏观经济的变化。
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价值投资有两个特点，一个是重仓，一个是长期。单品种仓位一般在10--20%，品种数量在5--10个。对品种既然深入研究了，价值明确，安全边际足够大，肯定就应该重仓。另外就是个人精力，品种再多的话，研究深度就不够了。巴菲特说，你要有四十个妻子，你就不能对她们足够了解。
第二点，投资周期长，三年起步，五年、十年也常见。获得市场认同，价值充分体现，总是需要足够长的时间。
基于这两个特点，价值投资就不能犯错，也就是容错率特别低。你要选错了品种，长期不涨，这机会成本就太大了。倏忽之间，5年过去了，又一个5年过去了。收益极低，但是时间已经永远浪费了。品种越少，容错率越低。
而且，一个品种有没有价值也是个很主观的判断，即便在价值投资者内部也不一定能达成一致。
当然市场上不乏成功的价值投资者，这里边是否有幸存者偏差的效应呢？可能有，比如那些已经退市的价值股的股东就不会出来说话了。
近期复牌的盐湖股份，我印象中十多年前就是绩优价值股。没想到后来连续亏损三年退市了。
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只有输赢概率各50%的游戏可以说盈亏同源，而股市无疑是正和博弈。
这句话可能是说一种路径依赖，比如在保险股上赚过大钱，日后会在低位继续重仓抄底保险股，导致巨亏。
有路径依赖的投资行为是不对的，因为众所周知，“在股市里唯一不变的就是变化”。一切都在变，依靠以前的成功经验来投资很可能掉进坑里。在大盘股上赚过钱，也不耽误接下来在小盘股上盈利。
所以呢，努力最重要，投资需要不断学习，更新知识结构，扩大能力圈。持开放心态，接受所有新生事物。如孔子所说：勿意、勿必、勿固、勿我。
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现在的市场热点明显有一个共同特征，就是新产业。新能源车、光伏、芯片、医疗美容。
如果说此前五年的市场热点是核心资产，那么现在不妨名之为产业升级。
传统的核心资产不是不好，是获利空间太大，炒作时间太长，总要歇一歇。恰好赶上新经济崛起，不只是概念，有快速的增长，市场份额的增长和业绩增长。
在这个市场里，资金最聪明，掌握大资金的人最聪明。总是领先市场半年以上。只做不说。
大资金在市场中痕迹就是趋势。
发现趋势、想通逻辑，挺身入市。是散户的做法。
有时候趋势强烈，虽然想不通逻辑，也不妨先参与进去。再慢慢想。
现在的市场主线是产业升级。
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其实这早就是市场的共识了，就是市场有效理论。市场是有效的，定价是合理的。研究定价没有价值，因为通常都没有明显低估的品种。
股价反映一切市场信息。所有的利好、利空，所有的预期展望，凡是已知的、已发生的信息，都已经体现在实时的股价上了，股价没有未反映的事实和预期。
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中证200的上涨是因为科技股的上涨。科技股的表现推动了中证200、中证500的上涨。
近期双创50ETF的大量发行，表明了确切的官方态度：资本市场大力发展科技产业。机构主力入场接盘。
这就是大时代背景下的产业升级转型吧。传统产业要让位于科技产业，资本市场要为科技产业的发展助力。新能源、芯片、医疗、新材料，都是未来十年的主流行业，会持续领涨。
最近发现战胜沪深300很容易了，因为消费也熄火了、金融更差，只有科技股一枝独秀。
年初很多成名的大佬都判断今年没机会，配置转为防守。显然是错了。
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1、股价反映一切信息；
2、股价的运行有趋势，对趋势走坏的品种坚决砍掉；
3、市场永远是对的，不与市场做对。
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牧原是猪价崩了，猪周期进入底部阶段。没必要跟他耗着，应该剔除；
顺丰是上市公司自己有问题，大家不跟他玩了。
美的是铜价、钢价上涨，成本压力大；
三一、万华都是周期行业，预期周期下行；
恒瑞短期受到药品集采压力。
伊利、中免本身没什么问题，就是估值问题，没有股价刺激因素，市场风格也不在这儿。
目前看市场风口就是新能源车和光伏，芯片只能算半个，正在形成中，还没最终确认。
最惨的是双汇，真是跌跌不休。
白酒、医药医疗可能都是中线见顶了。如果芯片、信息技术能顺利接过新能源的接力棒，科技还能再走一波。
此前领涨的科技行业分别是医疗医药和新能源，近日长期调整的信息技术有启动的迹象，部分芯片股已创新高。从时间、空间、基本面来看，都是支持芯片股信息技术行业的。
可惜的是，封闭基金中持有信息技术股的不多。
其中财通科创重仓材料主题，前十重仓股中有九只分属化工、有色、钢材行业。最近三天的净值增长连续超预期。所以目前的折价还是最大的。
另一只值得关注的是万家科创，中期净增领先。前十分布上七只可归类为周期股。只是占比不高。
然而主题层面的选择迟迟不能确定。四大主题看起来都有机会。最近三个交易日市场风格发生剧变。众茅之茅带头破位下跌，长期被边缘化的煤炭、钢铁、有色连续大涨。周期主题或许成为最后的胜利者。
市场风格发生剧变，投资人不能装作视而不见。必须要做出应对。
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既然大宗商品涨价趋势确立，市场投资强周期股逻辑顺畅，那么弱周期的消费被抛弃就是情理之中的事了。所以四大主题中消费最弱。
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