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最近在深入学习巴菲特的师兄“沃尔特.施洛斯”的投资理念，
陆续发一些施洛斯的学习笔记，希望和喜欢施洛斯的朋友一起探讨、学习、研究。
施洛斯收益率统计：47年业绩
施洛斯在有据可考的1956-2002的47年里，创造了5455倍的收益率，年化约20%。同期标普500的收益率是79倍，年化约10%。
注：扣除提成后，施洛斯的合伙人获得788倍的回报，年化15%
47年5455倍的收益率，绝对无法用运气来解释，因为：
据2008年《福布斯》杂志中讲，施洛斯经历了17次经济衰退。
长期满仓
分散持有100多只股票
每只股票的最大仓位不超过15%
每只股票平均持仓4年，换手率约25%
见证奇迹，因为超越标普500太多了，净值图中几乎看不到标普500的净值变化
将Y轴改为对数坐标，来进行对比（太吓人了，净值几乎一直在上涨）
看每年的收益率，47年里面有33年跑赢指数，而且和标普相比，能涨抗跌
每年的收益率清单
陆续发一些施洛斯的学习笔记，希望和喜欢施洛斯的朋友一起探讨、学习、研究。
施洛斯收益率统计：47年业绩
施洛斯在有据可考的1956-2002的47年里，创造了5455倍的收益率，年化约20%。同期标普500的收益率是79倍，年化约10%。
注：扣除提成后，施洛斯的合伙人获得788倍的回报，年化15%
47年5455倍的收益率，绝对无法用运气来解释，因为：
据2008年《福布斯》杂志中讲，施洛斯经历了17次经济衰退。
长期满仓
分散持有100多只股票
每只股票的最大仓位不超过15%
每只股票平均持仓4年，换手率约25%
见证奇迹，因为超越标普500太多了，净值图中几乎看不到标普500的净值变化
将Y轴改为对数坐标，来进行对比（太吓人了，净值几乎一直在上涨）
看每年的收益率，47年里面有33年跑赢指数，而且和标普相比，能涨抗跌
每年的收益率清单
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赞同来自: 一w起家 、上善则举 、gaokui16816888
@大神辈出年代
昨天，那个finding lows，我找到原文读过了；总体感觉一般，文章核心大概说了下面几个选股标准：
- 上市超过7年（有10年的财报）
- 无长期债务
- PB 小于 1
- 股价创52周的新低
- 偏好 家族大量持股
- 长期持仓非常分散，个股占比最大不超过20%，绝大多数时间持仓100个以上的股票
这个文章的分析比较静态；作为对比，从RanRan翻译的施洛斯文集可以看出，其实他的策略也是在不断进化的，PB也在不断提高 —— 本质上，其实还是找便宜的“靠谱的公司”（campbell soup company；感觉大致类似我们的 六神花露水、大宝SOD、风油精这种的，哈哈），我就也不说是什么“好公司”了。
事实上，到了他晚年，他说便宜票的质量不行，都是被人筛过好多遍的，现在有价值的是在“中间地带”—— 这个思路，其实就很接近“戴维斯双击”了。。。
PS：那个英文网站做的很漂亮，我先收藏了；最近要研究的东西太多，这个先放一放。
谢解惑。我还有部分不通地方，待再理理。收到，多谢！
ylxwyj 字母兄。见这。今天再看，就剩下大烂臭的银行。其余一些，被筛选的差不多了。 http://www.smithy.work/pessimism/walterschloss
这是以前手工记录了一些。记得时间按照有无转债标的，做了区分。
300047 天源迪科 2022/9/27 5.89
2678 珠江钢琴 2022/9/2...
昨天，那个finding lows，我找到原文读过了；总体感觉一般，文章核心大概说了下面几个选股标准：
- 上市超过7年（有10年的财报）
- 无长期债务
- PB 小于 1
- 股价创52周的新低
- 偏好 家族大量持股
- 长期持仓非常分散，个股占比最大不超过20%，绝大多数时间持仓100个以上的股票
这个文章的分析比较静态；作为对比，从RanRan翻译的施洛斯文集可以看出，其实他的策略也是在不断进化的，PB也在不断提高 —— 本质上，其实还是找便宜的“靠谱的公司”（campbell soup company；感觉大致类似我们的 六神花露水、大宝SOD、风油精这种的，哈哈），我就也不说是什么“好公司”了。
事实上，到了他晚年，他说便宜票的质量不行，都是被人筛过好多遍的，现在有价值的是在“中间地带”—— 这个思路，其实就很接近“戴维斯双击”了。。。
PS：那个英文网站做的很漂亮，我先收藏了；最近要研究的东西太多，这个先放一放。
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白湖水 - 股票和可转债的股债平衡，公众号、雪球、集思录【白湖水】，记录300万投资实盘。
@大神辈出年代
谢解惑。我还有部分不通地方，待再理理。谢谢，其中的浙江龙盛和闰土股份，加入了关注，以后有时间研究。这两个股票都是做染料的，说明有板块效应，都处于低市盈率、低市净率的状况，行业有共性。
ylxwyj 字母兄。见这。今天再看，就剩下大烂臭的银行。其余一些，被筛选的差不多了。 http://www.smithy.work/pessimism/walterschloss
这是以前手工记录了一些。记得时间按照有无转债标的，做了区分。
300047 天源迪科 2022/9/27 5.89
2678 珠江钢琴 2022/9/2...
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赞同来自: Hx918 、ylxwyj 、花向南开 、白湖水
@rourourou
ylxwyj 字母兄。见这。今天再看，就剩下大烂臭的银行。其余一些，被筛选的差不多了。 http://www.smithy.work/pessimism/walterschloss
这是以前手工记录了一些。记得时间按照有无转债标的，做了区分。
300047 天源迪科 2022/9/27 5.89
2678 珠江钢琴 2022/9/27 5.22
2042 华孚时尚 2022/9/27 3.25
601333 广深铁路 2022/9/19 1.99
300016 北陆药业 2022/9/19 6.33 1.82
783 长江证券 2022/9/19 5.33 1.01
600398 海澜之家 2022/9/19 4.21 1.39
2174 游族网络 2022/9/19 8.15 1.48
600326 西藏天路 2022/9/19 5.02 1.09
600061 国投资本 2022/9/27 6.13 0.84
2381 双箭股份 2022/9/27 5.75 1.26
582 北部湾港 2022/9/28 7.11 1.03
623 吉林敖东 2022/9/28 13.52 0.65
我觉得Factors needed to make money in the stock market 这篇文章和find lows那一篇，是精华，其余书信有助于理解思路 。
(https://www.walterschloss.com/)
给出原文书信 。有兴趣的可看看 。
花南开，歉。以前加过微信群，退出了。 信息太快，吸收不了。
关于第三点，“满仓操作，如何有钱去不断买他认为便宜的股呢？”，我觉得比较好理解。目前摊的转债饼，隔一段时间会有到价需要卖出的情况，一年大约会有10-20%的资金需要重新找标的买入，跟施洛斯的平均持股4-5年类似。谢解惑。我还有部分不通地方，待再理理。
ylxwyj 字母兄。见这。今天再看，就剩下大烂臭的银行。其余一些，被筛选的差不多了。 http://www.smithy.work/pessimism/walterschloss
这是以前手工记录了一些。记得时间按照有无转债标的，做了区分。
300047 天源迪科 2022/9/27 5.89
2678 珠江钢琴 2022/9/27 5.22
2042 华孚时尚 2022/9/27 3.25
601333 广深铁路 2022/9/19 1.99
300016 北陆药业 2022/9/19 6.33 1.82
783 长江证券 2022/9/19 5.33 1.01
600398 海澜之家 2022/9/19 4.21 1.39
2174 游族网络 2022/9/19 8.15 1.48
600326 西藏天路 2022/9/19 5.02 1.09
600061 国投资本 2022/9/27 6.13 0.84
2381 双箭股份 2022/9/27 5.75 1.26
582 北部湾港 2022/9/28 7.11 1.03
623 吉林敖东 2022/9/28 13.52 0.65
我觉得Factors needed to make money in the stock market 这篇文章和find lows那一篇，是精华，其余书信有助于理解思路 。
(https://www.walterschloss.com/)
给出原文书信 。有兴趣的可看看 。
花南开，歉。以前加过微信群，退出了。 信息太快，吸收不了。
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@大神辈出年代
探讨 ，不一定对。关于第三点，“满仓操作，如何有钱去不断买他认为便宜的股呢？”，我觉得比较好理解。目前摊的转债饼，隔一段时间会有到价需要卖出的情况，一年大约会有10-20%的资金需要重新找标的买入，跟施洛斯的平均持股4-5年类似。
1.我理解回撤超过20%甚至超过的10%的，都属于过于优化或拟合的Schloss，都偏离了。因为Schloss好像没有第二职业（看了其书信没有提及继续干跑单员之类职业，是个穷二代，因为没钱才高中就工作了），就靠一只基金养活两个孩子。而且每年年底要算账，这个算账是随时可能散伙的算账。亏了，自己要补齐。赚了才能有钱花。楼主表也给出每年的收益，应该说基本就是其回撤的。优化过的回撤大，...
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赞同来自: gaokui16816888
@花向南开
1.我理解回撤超过20%甚至超过的10%的，都属于过于优化或拟合的Schloss，都偏离了。因为Schloss好像没有第二职业（看了其书信没有提及继续干跑单员之类职业，是个穷二代，因为没钱才高中就工作了），就靠一只基金养活两个孩子。而且每年年底要算账，这个算账是随时可能散伙的算账。亏了，自己要补齐。赚了才能有钱花。楼主表也给出每年的收益，应该说基本就是其回撤的。优化过的回撤大，肯定收益也大。
2. Finding Value Among the "Lows"。这篇文章总结了其思路。有个网站可看看： www点smithy点work网址中pessimism/walterschloss目录，说是模拟Schloss的选股思路，观察了段时间，确实都是垃圾(junk中赚钱）。但网站的作者好像很多地方没有完成，估计弃楼？
3. 我自己对Schloss的困惑：他一直满仓操作，如何有钱去不断买他认为便宜的股呢？
4. Schloss的英文文章和书信，有个网站。喜欢英文的可看看。一搜就能搜到。
我资金小，持股2只。探讨 ，不一定对。
没有像常规的小市值那样持股10-20只。
回撤是大，我看了下10年的数据。除了2015年的极端行情，回撤了40了。其他年份都在30以内。
1.我理解回撤超过20%甚至超过的10%的，都属于过于优化或拟合的Schloss，都偏离了。因为Schloss好像没有第二职业（看了其书信没有提及继续干跑单员之类职业，是个穷二代，因为没钱才高中就工作了），就靠一只基金养活两个孩子。而且每年年底要算账，这个算账是随时可能散伙的算账。亏了，自己要补齐。赚了才能有钱花。楼主表也给出每年的收益，应该说基本就是其回撤的。优化过的回撤大，肯定收益也大。
2. Finding Value Among the "Lows"。这篇文章总结了其思路。有个网站可看看： www点smithy点work网址中pessimism/walterschloss目录，说是模拟Schloss的选股思路，观察了段时间，确实都是垃圾(junk中赚钱）。但网站的作者好像很多地方没有完成，估计弃楼？
3. 我自己对Schloss的困惑：他一直满仓操作，如何有钱去不断买他认为便宜的股呢？
4. Schloss的英文文章和书信，有个网站。喜欢英文的可看看。一搜就能搜到。
京公网安备 11010802031449号