沪深300指数投资工具怎么选？

不管牛市来不来，投资者手中总得有几件称心如意的武器。基金的江湖，十八般武器令人眼花缭乱。今儿个就来聊聊我们最耳熟能详的指数——沪深300，谈谈沪深300指数投资工具怎么选。

我承诺，本文没有受到任何基金公司的赞助与支持，是本人按照自己的心意独立自主完成的。

本文的指数或指数基金工具对比将依次渐进，从ETF、指数增强、沪深300衍生风格指数三次层次来写作。

01 | ETF：低费率是王道

从ETF的情况来看，虽然易方达沪深300ETF（510310）因成立时间较晚，缺少2013年度的数据，我们也能大致推算出，管理费 托管费率仅为普通沪深300ETF一半的易方达沪深300ETF有望在投资马拉松赛中领先半个身位。


狭路相逢，低费率者胜

但有些遗憾的是，ETF投资并非费率最低是王道，有的时候抢先布局才是王道。华夏与华泰柏瑞的沪深300ETF虽然费率比易方达贵了，但是场内投资的流动性却好上了很多。

易方达沪深300ETF近来交易量稳定在千万量级，而华夏和华泰柏瑞的沪深300ETF日成交量则高达几亿甚至十几亿的量级。

小结：沪深300ETF因为管理费、托管费、指数授权费、交易佣金等成本无法跑赢理想中的沪深300全收益指数，而管理费 托管费低的沪深300ETF能够将现实靠近理想。稍有遗憾的是，费率最低不等于知名度最高，看来市场先生远不是多么聪明。

02 | 沪深300指数增强：概率取胜

本文选取了四个成立于2013年之前的老牌沪深300指数增强型基金。


300增强整体超额收益喜人

从数据统计看，纳入沪深300指数增强型基金后，13-18年度表现最佳的头衔，每一年均被沪深300指数增强摘得。

总的来说，在13-18年中，表内沪深300指数增强型基金跑赢沪深300全收益指数的概率很大。

从投资回报上看，沪深300指数增强型基金的表现与费率的关系不大，而与基金管理人指数增强策略的运用关系很大。

小结：押宝一只沪深300指数增强也许不是明智的选择，选择3-4只规模适中，基金管理团队实力雄厚且人员稳定的300增强也许是不错的选择。要注意的是，普涨行情因为300增强股票仓位低于ETF，指数增强策略也会暂时失灵。

03 | 沪深300衍生指数：对因子的信仰

最后，我们在把沪深300价值指数与沪深300行业中性低波动指数纳入考察范围。



300价值与300行业中性低波动指数胜率颇高

沪深300价值指数是在沪深300指数中按照价值因子评分的高低选取100家公司，调整权重重新编制成指数。

从价值投资长期具有有效性来看，如果对价值因子有信仰，在估值合理的时候持有沪深300价值指数，长期来看相较沪深300指数有明显的超额收益。

13-18年，沪深300价值指数的总回报与绩优沪深300指数增强基金业绩相仿。但要注意的是，在普涨行情中，价值因子短暂失灵，15年上半年，19年至今，沪深300价值指数阶段性表现落后于沪深300指数。

沪深300行业中性低波动指数对应的投资工具新成立，华安沪深300行业中性低波动ETF（512270）理论上说未来的表现会弱于全收益指数。

即便如此，考虑到沪深300行业中性低波动指数过往表现优秀，对这一指数投资工具的研究不可忽视。但从实际情况看，该基金曾延长募集期，想来基金初始规模不大，能否引起市场关注也要慢慢观察。

要注意的是，行业中性低波动策略在依然会阶段性跑输市场，尤其是在价值因子表现突出的时候，沪深300行业中性低波动指数很有可能跑输沪深300价值指数。

小结：若对价值因子、行业中性低波动因子有信心，这两个沪深300衍生指数也许是不错的投资选择。从中庸的角度考虑，沪深300价值与沪深300行业中性低波动指数有一定的你强我弱关系，两者等权重投资或许也是一种增强沪深300指数的方法。