周末证监会放出重磅炸弹，放松再融资。主要有8条：

1、取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件。

　　2、取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；将创业板前次募集资金基本使用完毕，且使用进度和效果与披露情况基本一致由发行条件调整为信息披露要求。

　　3、优化非公开制度安排，支持上市公司引入战略投资者。上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的，定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日；调整非公开发行股票定价和锁定机制，将发行价格不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；将锁定期由现在的36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制。

　　4、将目前主板(中小板)、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名。

　　5、适当延长批文有效期，方便上市公司选择发行窗口。将再融资批文有效期从6个月延长至12个月

　　6、设定科创板基本发行条件，规范上市公司再融资行为，切实保护投资者合法权益和社会公众利益。

　　7、优化调整非公开发行股票制度安排，支持科创板上市公司引入战略投资者。鉴于非公开发行对象主要针对具有较高风险识别和承受能力的合格投资者，非公开发行股票从保护上市公司利益、投资者合法权益和社会公共利益角度，设置相对公开发行较低的负面清单形式的基本发行条件。

　　8、设置科创板便捷高效的注册程序，提升融资效率。最大限度压缩监管部门的审核和注册期限，上海证券交易所审核期限为2个月，证监会注册期限为15个工作日。

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影响主板的主要是1～4条。虽然从条文上看变动不大，但政策信号明显。这两年定增大幅减少，主要也不是标准的问题，而是证监会不批了，改之以转债代替。

对上市公司来说，定增肯定比转债划算，定增是一锤子买卖，发完后就不用管了，定增机构盈亏和公司无关。但转债不一样，上市公司可能面临股权大幅度摊薄的影响，要操很长时间的心。

在定增受限之前，很少有人发转债，都是没办法了才发，数量很少，15年发了3只，16年发了12只，17年前10个月才发了6只。
定增限制后，转债爆发式增长：17年10月份开始信用申购转债，之后2个月就发了17只，18年发了73只，19年至今上市84只，数量大幅度增加，可以说是集友们的盛宴。

现在过会未发还有50多只，估计大部分还会发。剩下的就不一定继续发了。

唉，可惜，大餐还没有吃几口呢，就要撤席了。

再融资放开，退市就难了。加上注册制推进，估计中小板估值还会大幅度下跌，此时增加股指期权产品，也是为了让机构有更多的避险手段。正股下跌，已发的这批转债，估值肯定下跌。如果以后发的少了，溢价提高。估值跌，溢价涨，做转债更难赚钱了。