双低转债增强策略研究，折价科技封基或科创类基金选择

yyb凌波有一个关于转债轮动很热的文章，核心要点是对可转债价格和溢价率*100进行相加，值越小排名越排前。为此，我手工进行了统计：

2020年1月23日收盘

110以下1个

110-120区间12个

120-130区间41个

130-140区间70个

140-150区间52个

150-160区间18个

160以上30个

如果我们进一步细化下各评级的指标（可转债价格+溢价率*100）

AAA级转债，最低的是电气转债134，
140以内的有6个，140-150区间有10个，150以上有7个

AA+转债，130以下2个（建工转债、江银转债）
130-140区间11个，140以上15个

AA转债，120以下5个（三星转债、孚日转债、尚荣转债、鸿达转债、白电转债），120-130区间8个（最低的是汽模转2），130-140区间35个，140以上51个。

AA-转债，120以下4个（华源转债、亚泰转债、特一转债、九洲转债）
120-130区间22个，130-140区间12个，140以上12个。

A+转债，110以下1个（英联转债），110-120区间3个（华锋转债、新天转债、通光转债），120-130区间8个，130以上11个。

双低增强策略

如果简单选择双低轮动，可以直接按照（可转债价格+溢价率*100）指标选择最低的，之前集思录有网友将指标变更为（可转债价格+溢价率*50），但是效果并不理想。但是，我们可以选择其他增强策略。

1、在双低品种里加上价格限定条件，比如天书的105元以下规则。除非出现英联转债这种109.2的双低指标（转债127元，折价18%）

2、考虑评级的情况下，分评级选择双低靠前的品种。

3、考虑热点题材的情况下，在双低品种里选择科技类、汽车类、消费白马类。

4、对各评级和价位进行风险匹配，重仓低价位、高评级的双低转债，中仓或者投机仓（高价位+高折价）​组合的双低转债。

1.25更新：
继续翻yyb凌波的帖子，看孔曼子的风险系数帖子。

感觉加上一些权重设置是否更好，
风险调整策略：比如对未到转股期的双低指数，可以提升转债价格的系数，比如，已到转股期的（可转债价格+溢价率*100），未到转股期的（可转债价格*110+溢价率*100）

评级调整策略：分评级选择标的，可以在每个评级中择优选择一定数量的标的，减少因评级对双低指标带来的影响。

风险择时策略：或者根据市场点位情况，对双低指数进行权重调整。
比如，预期市场会走强，提高溢价率的权重，执行偏重进攻策略。
预期市场会走弱，提高转债价格的权重，执行偏重防守策略。

大饼策略：
小策略：根据双低指数排名依次递减赋予投资比例权重摊大饼，双低前3投资比重36%；第4到第6，投资比重33%，第7到第10，投资比重31%。

大策略：低价转债策略与双低转债策略轮动。进攻增配双低转债策略，防守增配低价转债策略。

yyb凌波原文中讲的逻辑是：
可转债可以根据可转债价格和转股溢价率分成四个象限。我们的策略就在建仓象限1。

象限1:可转债价格接近债底,转股溢价率低（价格接近或低于100面值，转股溢价率低）

此时可转债的债性和股性双强，这是千载难逢的机会，可以重仓。

象限2:可转债价格远离债底,转股溢价率低（价格远高于100面值，转股溢价率低）
此时可转债债性弱，股性强，意味着投资可转债已经获利，到了兑现的时候。（可转债价格超过130元，可以考虑逐步减仓。不过此时很可能出现转股溢价为负的情况，此时可以短期套利。）

象限3:可转债价格远离债底，转股溢价率高（价格远高于100面值，转股溢价率很高）

转股溢价率是转债的估值，远离债底的高价高溢价转债很少，如果转股溢价低的可转债纷纷上涨，引起转股溢价率高的可转债也跟随上涨，并逐渐脱离债券底部。此时，应及早兑现利润出局，因为一旦市场情绪转换，这些转债将是杀跌的首选。

但是也有特殊情况，比如之前我们讲过的AAA级航信转债，110以上的价格，转股溢价率在100%以上，后来下修后，转债最高到达128元。这是提前反应了下修预期，而且评级高，前段时间转债整体溢价率高。

象限4:可转债价格接近债底，转股溢价率高（价格接近或低于100面值，转股溢价率很高）

此时可转债处于债性区域,安全性高，进攻性不足。不过象限4的债券,也有阶段性兑现利润的机会。

第一种情况是市场大涨，造成可转债整体上涨,象限4的可转债进入象限3，那么可以卖出兑现利润。

第二种情况是下调转股价，可转债会从象限4直接进入象限1。

第三种情况是凭借股市超级行情，由于正股大涨而消灭高转股溢价。

转债和折价基金轮动策略：用题材较好和折价较大的科技类封闭式基金执行攻坚策略

鉴于今天调整幅度大，节后有各种不确定性，但是科技、新能源汽车等主线依然是明确的，感觉可以考虑配置一些折价科技封基或科创类基金

九泰锐益(SZ:168103) 折价-9.36%

社会责任(SZ:161912) 溢价0.33%

科创银华(SH:501083) 折价：-5.74%

科创大成(SH:501079) 折价：-5.53%

科创中金(SH:501080) 折价：-6.29%

科创中欧(SH:501081) 折价：-5.58%

科创基金(SH:501076) 折价：-5.28%

科创投资(SH:501082) 折价：-4.56%

科创配置(SH:501078) 折价：-7.59%

科创富国(SH:501077) 折价：-4.24%

科创主题(SH:501075) 折价：-2.72%

泓德丰泽(SH:501071) 折价：-3.09%

财通福鑫(SH:501046) 折价：-2.39%

科创混合(SH:501073) 折价：-5.68%