我对资产配置与仓位管理的一点认知

我对资产配置与仓位管理的一点认知

仓位管理，以前都是随感觉来弄。直到逐步理解了些资产配置和周期的理念，稍微觉着清晰一些，其中大卫斯文森的两本著作以及霍华德马克思备忘录和新书周期，都起到了最基础的理论支撑。杨继东老师关于周期和确定性的阐述起到了具体层面的启蒙作用，特别是挚友htroad无私的分享和传授让我从实操层面建立基本的资产配置体系，仓位管理逻辑。

资产配置我认为应该是一个很个性化的体系，配置成几个类别，每个类别都配置什么资产，每个类别占比多少，这都和个人的投资目标，个人能力圈范围，以及承担风险初心有关。而绝不是把各类资产配置全，增大非相关性这么简单粗暴。

大的维度我分成流动性好的投资交易类资产和流动性弱的房产投资两大类，以5-10年这样的大周期为再平衡依据，结合实际需求动态平衡吧，上一轮房产周期就看对没做对。以后要加大基本的信息政策等方面的持续跟踪。

投资交易类，也就是职投主业的方面，无论怎么分，我觉着都是可以按照风险的程度分成三类。
第一类：股性权益类。期货、期权、股票、股性基金，etf等，具有很高的贝塔相关度。
第二类：非线性权益类。可转债、期权某些组合，一些对冲组合等等，总之风险介于股性和债性之间
第三类：债性投资类：债券、理财、现金，各种套利组合，中性对冲组合，总之风险类似于债券的级别。

仓位管理也就是这三类资产占比多少，如何动态平衡的问题，我是绝对收益者，比照的是无风险利率，没有风险承担能力，初心就是比理财高的部分是我的职投工作劳动所得。连续七年都能保证正收益，核心的因素只有一个就是我第三类仓位占比始终都比较高，始终都在50%以上，而不是靠自己对权益仓位的阿尔法能力。在我心中真正的高手都是第一类和第二类占比高，高权益低回撤，阿尔法能力超群。

每一类资产到底选择交易什么品类，这个就和自己能力圈有关系，而每一类资产也不是严格划分的，比如可转债也分股性转债，债性转债，基金也分股性基金，债性基金。动态来看，对整体持仓风险度的把握，孔曼子兄的风险系数法是一个很科学的方法。

而各大类资产的配比，最核心的理论基础就是周期，每一种资产类别都有周期，卖出高估的，买入低估的，动态再平衡。具体操作就是对周期的理解，我们知道周期一定会出现，钟摆一定会摆回，但朝着高估或者低估的方向摆多久，摆多高，谁也不知道。往往都是具有反身性，高估再高估，低估再低估。偏离的程度和时间都超出想象，但终归会回归，如何操作这个就是艺术和科学问题相结合了。

最后我用自己的一个小认知作为结尾，投资的收益是由个人的能力决定的，投资的风险是由投资组合的结构决定的，能力保证不了风险控制。风险是由事物本身决定的。