莫忘熊市苦：下调转股价受限的丑债

牛市笑嘻嘻，熊市苦哈哈，虽然享受到牛市的甜，但是时刻不能忘记熊市的苦啊，有这么一些转债，在发行的时候就规定了转股价下调不能低于每股净资产，而正股的价格偏偏就只略高于每股净资产甚至低于每股净资产，这种转债牛市还好说，到了熊市，转股价很难下调，期权价值受损，基本等于纯债，但是，买可转债的人又有几个人是奔着买债券的的目的来的？可转债，本质上大家看重的是转股功能，债券的利息是顺便赚的。

截止2020年8月30日，全市场311只转债中，正股PB在1.3倍以下的，主要集中在银行、周期股、矿业股、钢铁股、纺织服装股和建筑股等行业，其中无法下调转股价的转债列表如下：

而正股PB在1.3倍以下，在招股书中有先见之明设置了转股价下调可以低于每股净资产的转债列表如下，这些转债的期权价值有保障，到了熊市就可以不再做忍者神龟，比较典型的是无锡转债，正股无锡银行是银行股中的一股清流，唯一一个愿意在每股净资产以下下调转股价的转债，期权价值有保障，公司过往已经两次下调转股价，促转股意向积极。