进阶抄作业！卓越机构“高瓴资本”持仓精选

抄优秀机构的作业，是很多小伙伴喜欢的投资方式。

高瓴资本是世界级的投资机构，《2019胡润全球独角兽活跃投资机构百强榜》，高瓴资本排名第15位。据统计在过去十五年中，高瓴资本的年化收益率超过30%。

由于高瓴资本的持股周期相对较长，因此他是一个抄作业的较好对象。

最基本的抄作业，是分散买入A股高瓴资本概念股，主要是十大股东和十大流通股东。这个是公开的，每个季度都会披露。

随着认知的逐渐加深，一部分小伙伴开始考虑，是否可以进一步精选？

于是，很多人就开始自己分析基本面，分析商业模式，分析估值……

但客观来说，抄作业后自己再分析基本面，属于重复工作，产生的附加价值可能并不大。

我们对企业基本面的分析，都是学霸作业分析中一个很小的子集，学霸们的广度深度远高于我们。我们的分析水平也远低于学霸，当认知不一致时，我们错的概率更大。

有没有其他的精选方法呢？有的。

这个精选方法，就是针对市场的“宏观结构”和“认知传输”机制的量化分析。

证券市场食物链的构成，对企业基本面的前瞻分析，是从极少数卓越投资者，传导到不太少的优秀投资者，最后再传导给普罗大众。

如果顶层的卓越投资者是进行价值发现，那么中层的优秀投资者是完成价值验证。

如果优秀投资者和卓越投资者达成了一致，相当于完成了一次附加的逻辑检验和趋同认知，逻辑将会有极大概率传导给到普罗大众，完成最终定价修复。

卓越投资者是稀缺的，而优秀投资者数量要大得多。

我们抄了第一名的学霸作业，又拿去和排名前20%的高手核对。这就更有确定性了。

港股资本，就是这么一批优秀投资者。他们的水平远高于散户主导的A的普罗大众。

而且，港股的市值有40万亿，和70万亿的A股差距并不大，提供了一个真金白银的大样本空间。

……

下面是用港资检查作业的策略原理。

在量化投资中有一个非常强悍的因子，在过去10年中，他以碾压的姿态战胜了A股基准指数，如下图：

这个因子就是AH溢价率，我们只需优先买入AH溢价率低的A股股票，10年总收益435%，而沪深300指数只有35%。收益曲线如上图。

看到没，就是这么简单粗暴。

AH溢价率选股，本身就是一个堪称卓越的量化策略。他体现了价值从中层向下层的强力传输机制。

……

下面的股票，是高瓴概念股和AH低溢价策略的交集。

药明康德，十大流通，AH排名第1。
泰格医药，十大股东，AH排名第4。
海螺水泥，十大股东，AH排名第8。

请注意，AH股一共有100多只，这三只其实都是排名前10%，可以认为港资和高瓴资本已经取得了共识。

我大A股从来都是泡沫满地，当前对这三只股票的认识，是否还处于懵懵懂懂的状态呢？

今天先写到这，以后我会不定期的对卓越投资者（不限于高瓴资本）的作业跟踪分析。向卓越投资者抄作业，向优秀投资者核对作业。

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