强力转债:光刻胶原料供应龙头

强力新材是国内领先的光刻胶原料供应商,主营 PCB 光刻胶专用电子化学品、LCD 光刻胶光引发剂、半导体光刻胶光引发剂等专用化学品,公司与全球知名光刻胶生产商长期合作。

PCB 光刻胶化学品占营入比重30%,PCB 产业持续向中国大陆转移,PCB 光刻胶已成为国产替代进度最快的光刻胶产品,公司为全球 PCB 光刻胶的主要材料供应商,占据市场主导地位,公司 LCD 光刻胶光引发剂系列产品打破跨国企业垄断,营收占比23%。

公司国内市场销售收入占比55%,海外销售占比45%,国内光刻胶需求增速快于全球,PCB、显示器等细分领域需求在疫情后仍处于上行期,公司积极拓展上下游,通过入股格林感光布局高端印刷和涂料领域。

正股估值高,过去5年ROE水平持续下滑,受新冠疫情影响,公司2020年上半年营收下滑13.2%,扣非净利润下滑38.6%;

强力转债发行规模8.5亿元,评级AA-,债底79.38元,面值对应YTM为2.92%,正股波动率59.41%。
发表时间 2020-11-19 13:29

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