11月27日飞凯转债申购指南（125）

今日飞凯转债可进行申购。

飞凯转债：（正股代码：300398，配债代码：380398）

图片来源：集思录

评级：AA评级，可转债评级越高越好。
发行规模：8.25亿，规模小，可转债规模越大流动性越好。
回售条款：有
下调转股价：15/30，85%，条件较严苛。

转股价值：
飞凯材料昨日收盘价18.73，转股价19.34，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/19.34*18.73=96.85，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。

到期价值（保本线）：
到期价值=票面利率+赎回价=0.3+0.6+1+1.5+1.8+110=115.2，票面利息低。

纯债价值（最底线）：
按中债企业债测算AA级别6年期即期收益率4.9704%，纯债价值简化计算86.11，纯债价值尚可。

公司简介：
飞凯材料属于化工业，公司树脂合成技术和配方技术达国内先进水平，子公司和成显示完成国内第一款具有核心自主知识产权的TFT新结构单体及混合液晶的开发。公司紫外线固化材料和液晶材料再国内细分市场占有率较高。

公司成立于2002年，上市时间2014年10月。目前公司市值96.72亿，有息负债率24.37%，当前市盈率PE40.236，市净率PB3.737。

2020年第三季度报告公告：

2020年前三季度公司营业收入较上年同比增长20.95%，归属上市公司股东净利润同比下降8.05%。

主要风险：
1、近两年电子化学材料受下游面板行业产能过剩、价格大幅下降影响，盈利能力有所下滑。
2、债务扩张较快，且期限结构欠合理，面临较大的即期债务压力。
3、客户集中度高，易受大客户自身经营情况影响。
4、2017年对外收购和成显示多家子公司形成了较大规模的商誉，存在减值风险。

募集资金用途：


最近半年股价走势图：


相似转债：


开盘预测：
当前溢价率3.26%，结合AA评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予%的溢价率，预计开盘为：96.85*1.17=113。

中签预测：
假设原始股东配售75%，网上申购按2.06亿计算，预计顶格申购单账户中20600/760/1000=0.027签，中签率低。

个人操作：顶格申购。（顶格申购—尚可申购—无意见—不建议）

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