会不会作妖？港股打新：VESYNC测评分析（062）

连续两天的大肉，感觉大家的情绪又瞬间被带起来了，不知道今天会有多少人去上蓝月亮，隐约觉得人多了会不会增加抛压危机啊...

VESYNC：

基本概况：

有3家基石，高瓴竟然直接认购占比35%，orchid占比5.4%。

公司简介：
VESYNC是美国小家电线上市场的市场参与者之一。根据弗若斯特沙利文报告，在小家电零售商中，2019年在美国就通过亚马逊产生的零售额排名第三及通过所有线上渠道产生的零售额而言排名第五。

产品主要销往美国、加拿大、英国、德国、法国、西班牙、意大利及日本等数个国家的用户。主要通过电子商务交易市场（ 主要为亚马逊 ）销售产品，三个核心品牌为Levoit、 Etekcity 及Cosori。

行业概况：
小家电的零售价值已实现稳定增长，由2015年的819亿美元增加至2019年的1065亿美元，复合年增长率为6.8%。


财务数据：

营收由2017年的约8500万美元增至2018年的约1.44亿美元，进一步增至2019年的约1.71亿美元，复合年增长率为约42%。

纯利由2017年的约190万美元增至2018年的约440万美元，并进一步增至2019年的约640万美元，复合年增长率约为83.5%。

2020年受益于家产品线上购物的有利市场趋势，营收由截至2019年6月30日止六的7530万美元大幅增加71.7%至2020年同期的1.29亿美元。纯利增长由截至2019年6月30日止的200万美元增至2020年同期的2250万美元，增长率为1025%。

竞争优势：
1、凭借知名度越来越高的自主开发品牌成为美国小家电线上市场的参与者。
2、具有丰富设计及研发性能的综合产品组合。

风险因素：
1、与亚马逊关系的中断及与亚马逊的安排出现不利变化可能对业务及经营业绩造成重大不利影响。
2、贸易战及其他贸易或进口保护政策或会对业务造成重大不利响。

募资款项用途：
约30%用于研发新产品及升级及迭代现有产品；约25%用于扩大销售渠道及地理覆盖范围；约25%用于持续升级应用程序；约10%用于为企业客户开发智能解决方案；约10%用于一般营运资金 。

首次公开发售前投资：
于2020年6月16日首次公开发售前股份奖励划 。合 计52631股股份已获发行及配发予BOCT ，占资本化发行后已发行股本总额的4.9999%及公司紧随资本化发行及全球发售完成后已发行股本总额的约3.749%。

同行上市情况：

同行家电家用类19-20年一共上市了9只，其中暗盘2涨5跌2平，上市首日2涨7跌，还是有点惨的，18年的时候还不错。

保荐人历史战绩：

保荐人法国巴黎证券19-20年一共保荐了9只，其中暗盘6涨3跌，上市首日5涨3跌1平，稳价一般吧。


保荐人创升18-20年一共保荐了8只，其中暗盘4涨3跌1平，上市首日3涨3跌2平，专门弄一些妖股，这两个组合是啥意思，难道这个票要作妖？

中签率预估：

公开发行2810万股，每手1000股，公开发行28100手，当前超购3.6倍，假设回拨30%，那么甲乙各分42150手，假设8万人申购，一手中签率30%。

综合评估：
一家比较小的家电公司，这几年的营收和净利增速非常快，17年至19年营收增速复合增长率42%，利润复合增长率83.5%，2019至2020年获益于疫情影响，纯利的增速更是达到1025%。

114倍的发行估值肯定是高的，按照20年计算市盈率估计20倍左右，疫情总会结束，而高增速未来能否持续还未可知。

保荐人一般，还有个专门做妖票的创升在，感觉这是要搞事情，这次3个基石拿走了国配的货，尤其是高瓴站台这么多，大佬们是长线看好的意思么？

VESYNC最大风险应该是销售渠道99%依赖亚马逊，不过业绩增速快，有大佬站台，但是也有专门搞庄股的创升，就怕被套路，比如上人多了就给你弄个大跌，上的人少了分分钟大涨给你看，毕竟我们就那么点钱，也不是搞长线的。

个人操作：小赌怡情，看在基石和业绩的面子上，白嫖的先上，最后一日看孖展情况要不要再铺一些一手现金，控制下中签数量就行。

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