100%中签?12月14日大秦转债申购指南(134)

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明天320亿的大秦转债就要来了,这么一只巨无霸,又是一只不能主动下修的票,很多人说这次中签率肯定100%了,而且不少担心破发。

大秦铁路竟然有网下申购这还真没想到,是没自信还是给网下大佬送肉?如果没有记错的话距离上一次的网下发行应该是4月份的搜特转债了,当时网下申购户数2945户。

大秦转债按照当前的转股价值来看吃点小肉没有问题,即便未来正股可能回落,破发概率也极低。

据大秦转债发行公告显示,中国铁路太原局集团有限公司将计划全额参与本次可转债优先配售:


目前公司的主要股东持股占比:

太原局集团占比61.7%,前十名股东总计占比81.88%,这次股东配售比例应该会比较高。

假设股东配售80%,扣除配售后,网下和网上合计占比20%即64亿,大秦转债的安全性比当时的搜于特要高,去年网下申购户数最高时有近一万户参与。

本次网下参与户数假设6000户,顶格认购不超过30亿,网下顶格申购预计中150万,按照上市首日6%个点利润计算,网下单账户获利7.2万左右。

假设网上认购38亿计算,预计中签率在0.46签,这波网下参与资金对中签率影响较大,最终结果还是要看网下申购占比情况,个人更倾向于中签率往低了走。

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大秦转债:(正股代码:601006,配债代码:764006)

图片来源:集思录

评级:AAA评级,可转债评级越高越好。
发行规模:320亿,规模大,可转债规模越大流动性越好。
回售条款:有
下调转股价:15/30,85%,条件较严苛。

转股价值
大秦铁路周五收盘价6.77,转股价7.66,转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/7.66*6.77=88.38,转股价值较低,可转债转股价值越高越好。

到期价值(保本线)
到期价值=票面利率+赎回价=0.2+0.5+1+1.8+2.6+108=114.1,票面利息尚可。

纯债价值(最底线)
按中债企业债测算AAA级别6年期即期收益率4.0502%,纯债价值简化计算89.91,纯债价值较好。

公司简介
大秦铁路属于铁路运输业,实际控制人国铁集团。公司是全国承担“西煤东运”任务的重要煤炭铁路运输企业之一,居于重要地位,货物发送量持续增长,整体盈利能力很强,债务负担轻。

公司成立于2004年,上市时间2006年8月。目前公司市值1006.48亿,有息负债率6.59%,当前市盈率PE9.603,市净率PB0.866。

2020年第三季度报告公告

2020年前三季度公司营业收入较上年同比下降12.02%,归属上市公司股东净利润同比下降26.37%。

主要风险
1、煤炭消费及运输需求波动对公司煤炭货运收入影响较大。
2、受疫情影响,2020年一季度公司运输收入有所下降。

募集资金用途


最近半年股价走势图


相似转债

开盘预测
当前溢价率13.15%,结合AAA评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予20%的溢价率,预计开盘为:88.38*1.2=106,需考虑一定的抛压

中签预测
假设原始股东配售80%,网上申购按38.4亿计算,预计顶格申购单账户中384000/830/1000=0.46签,中签率较高。

个人操作:尚可申购。(顶格申购—尚可申购—无意见—不建议)

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发表时间 2020-12-13 21:29

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