首只乳业转债！12月18日新乳转债打新申购分析

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一、新乳转债打新申购

新乳业可转债12月18日（周五）打新申购，深市转债，若持有正股，可进行配售。



1、基本面

正股基本面较好，估值偏高。近年来业绩稳步增长，毛利率稳定，现金流充裕。2020年三季报净利润同比下滑5.51%。商誉较高，占净资产45%，未来存在减值风险。业绩评分半星。



公司主营乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售，主要产品包括液体乳、含乳饮料和奶粉等。公司先后与盒马鲜生、饿了么、淘鲜达等新零售业态开展深度合作，与拼多多达成深度合作关系以辐射更广阔的市场。



公司背靠新希望集团，立足西南，深度布局华东、华中、华北、西北等市场。通过战略抢占低温市场，实现差异化竞争。发行可转债收购寰美乳业优质奶源，有利于公司通过地域拓展培育新的盈利增长点。行业地位评分半星。

2、转债条款

债券评级中性AA，到期年化收益率2.41%，下修条款严格（80%），PB7.79，下修空间大，有回售保护。评级条款评分半星。

3、转债估值

目前转债小幅折价，正股业绩稳健，行业景气度高，题材丰富，首只乳业转债有一定稀缺性，国产乳业、二胎、社区团购概念。同类转债市场较为偏好，给的溢价较高。题材评分一星。主观评分一星。

食品饮料类转债比较：



4、申购策略

综合评分三星半，申购该转债。无网下申购，发行规模较小，预计中签率很低。若持有正股，可积极配售。家人有股票账号就一起打，祝大家好运！

特别声明：以上观点仅供参考，不构成投资建议

相关指标说明：

基本面指标考察公司主营业务与财务指标，公司未来的发展前景。

转债条款指标针对转债的评级、到期价值、下修、回售条件等进行评估。

转债估值指标结合转债当前溢价情况、同类转债对比、市场环境等因素评估。

申购策略包括：

申购长持：几乎不会破发，基本面好，值得长期持有，达到强赎价后才考虑卖出

申购：破发概率较低，基本面较好或有一定题材，可以申购，上市后逢高止盈

不建议：破发概率大，基本面较差，不值得申购

四星以上为优质转债

两星以下为质地较差的转债

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