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每日一只闪崩股，似乎成了最近债市的常规操作。先是前两天鸿达兴业连续两个跌停，接着昨天东方时尚毫无征兆跌停，今天轮到了花王股份。
今天花王股份盘中触及跌停，收盘大跌9.09%，花王转债大跌8.37%，从昨日收盘103.91元跌到95.21元。怎么回事？估计与12月17日晚花王股份发布的《关于控股股东股份被冻结暨控制权拟变更事宜的进展公告》有关，该公告指出：
截至12月17日，控股股东花王集团累计被冻结1.34亿股花王股份股票，占大股东所持股份比例100%，占总股本39.81%。由于股份被冻结，公司在11月9日披露的大股东拟将公司控制权转让给国资背景的湖州协兴投资公司一事可能要推迟或无法完成。
实际上，在12月16日晚，花王股份也发布了一份《花王生态工程股份有限公司关于控股股东部分股份被冻结的公告》，在公告中披露了大股东有1.34亿股被冻结的情形。
但可能在12月16日的公告中，花王并未认为该股份冻结情形会影响股权转让，故12月17日花王股份并没有出现明显下跌。但在花王12月17日晚披露的《关于控股股东股份被冻结暨控制权拟变更事宜的进展公告》中，增加了股权转让可能要推迟或无法完成的说法，这才击中了花王股份的命门，扛不住下跌了。
那么，花王股份目前处于什么情形，95元的花王转债是机会还是陷阱？
据上市公司披露，截至12月16日，花王股份大股东花王集团共有8.33亿元债务存在逾期情况，其中4.58亿元为股票质押借款，3.75亿元为涉及诉讼债务。
这些债务是大股东花王集团的，并不是上市公司花王股份的。但是，由于这些债务大股东用了持有的花王股份股票去质押，一旦无法按期清偿，债权人就会申请法院强制执行，强制平仓这些股票，从而冲击花王股份股价。最近仁东股份连续15个跌停惨案，就是投资者融资盘爆仓以及大股东质押股票被强平造成的。若花王集团不能及时解除这些债务危机，花王股份有成为“仁东第二”的危险。
从我目前掌握的情况看，大股东股票被强制平仓的概率很大，理由如下：
第一，大股东涉及的具体债务类型虽未直接披露，但我从裁判文书网查到，其中一宗债务是民间借贷纠纷案，涉及金额1亿元，法院确认该债务的时间是今年5月20日。
民间借贷金额这么大，显然公司已经很难从银行借到钱了。欠钱不还到了上法庭的地步，侧面反映大股东的资金链很紧张。
第二，11月24日晚花王股份发布了一则花王集团减持股份进展公告，表示减持了200万股，用于偿还向中信建投股票质押的借款，以避免股票被强制平仓。
减持股份还债，进一步反映了大股东资金链紧张的程度。
在11月24日之前，大股东花王集团共有1.36亿股质押，其中5500万股遭司法冻结，占所持股份41.04%；一致行动人肖君姣持有的1500万股质押。
到了12月17日，大股东花王集团共持有花王股份1.34亿股，其中累计被冻结的股份数量为1.34亿股，占其所持股份比例的100%，占公司总股本的39.81%。而且截至12月17日，花王集团所持有的花王股份中，未被冻结的股份数量已低于湖州协兴投资拟受让的7300万股。
搞到所有股份都被冻结的地步，也没拿出钱来还债，而且所有股份被冻结后，也无法再像之前那样通过减持股份的方式来归还中信建投的借款了，雪上加霜。
再想多一层，若非到了山穷水尽的地步，大股东又会将公司控制权转让？联想到最近许多大公司的债务危机，就连恒大、苏宁这中知名企业都麻烦缠身，苏宁集团老总甚至要将股权卖身淘宝，花王集团这种资质平平的公司，又能扛多久？
今年5月份，花王集团持有的花王股份被申请冻结的时候，股价是6元多，现在花王股份已跌到5.8元了，市值缩水不少。而且从今天的盘面来看，愿意接盘花王股份的投资者寥寥，今天大跌之下花王股份全天仅成交4397.3万元，远不及同样是大股东存债务危机的鸿达兴业，鸿达兴业12月15日跌停当日可是成交了4.77亿元！
综合上述，花王股份面临巨大的股票被强制平仓压力，而且大股东花王集团好像没有什么解救办法。若股权转让受让方湖州协兴投资突然宣布，因大股东股权被冻结造成转让协议无法兑现，因而取消股权转让事项，很可能就成为压倒花王股份的最后一根稻草了。
虽然大股东花王集团的债务危机，与花王转债没有直接关系，但若花王股份因大股东股份被强制平仓造成大跌，花王转债即使不大跌，溢价率也会从当前的13.92%大幅扩大，从而高度丧失流动性，上涨乏力。
从机会成本的角度来讲，投资95元的花王转债不一定会亏损，但很可能长期没有投资收益。在当前有那么多低价转债可选的情况下，我认为投资花王转债的性价比不高。
12月19日补充资料一：
我是一个host兄做了很多功课，跟帖补充了很多资料，很有参考价值。但有一件事，我在文章中没有提及，这里补充一下。
根据Host兄的分析，花王大股东转让股权必须，也必然成功，否则无法偿还各方借款。但是，如果和湖州协兴的股权转让万一只是一场戏，目的只是制造利好推高股价，以提高质押股权价值还债，那这个判断也就不成立。
目前并不能排除这个可能。
因为在和湖州协兴谈股权转让之前，花王就策划过转让股权给亚虎公司。这个亚虎公司是什么来头呢？据财联社报道，2017年8月，亚虎公司因未履行判决支付3.6万元给原告，被列为失信被执行人。亚虎公司注册资本1亿元，实缴资本10万元，企业参保人数为3人。
这个亚虎实际上是个野鸡公司，而且是很low的搞资金盘的野鸡。它一方面高调宣传以15元每股收购花王股份，另一方面又以5元一股的价格在自家APP兜售花王股份股票，获得低价买入花王股份的前提是交费成为亚虎的会员。亚虎同时在兜售自家所谓原始股。两种手法均涉嫌违法。
如此低劣的手法，就可知道这个亚虎是什么货色了。收购是假，配合自身的业务敛财是真。11月30日亚虎没有按期缴款，充分暴露了所谓收购股权只是个幌子。
难道花王集团不知道这个亚虎是什么货色吗？不可能，对方有没有收购实力难道不需要尽调？如果知道没有实力，仍然坚持合作，那就要怀疑花王大股东的动机了。
为了股权收购，亚虎给了花王集团3000万定金，如果事不成定金被花王集团没收。3000万不是小数目，若亚虎事先知道这事成不了，那为什么它不担心这3000万打水漂了呢？
除非这是联手搞的一个局，3000万可以私底下退回。
从慌不择路找野鸡接盘，到湖州协兴入局，前后相隔的时间如此之短，可信程度有多高呢？
说不定又是一个新局而已。
仁东控股就是国资退出，引发暴跌的。这个湖州协兴收购股权，是真心还是假意？耐人寻味。
12月19日补充资料二：
各方债权人都是求财，没必要鱼死网破，但这些债权人能否做到意见统一？这也是要考虑的。
虽说大股东花王集团和质押权人中信建投谈好了条件，短期内不会强平质押给中信建投的股份。但中信建投并不是唯一债权人，中信建投可以等，其他债权人是否愿意等？
等待是有风险的，尤其是国资收购股权，需要繁复的审批程序，过程漫长，还有不成功的可能。如果迟迟不能通过审批，不排除其他债权人按捺不住启动强平键。
以上所述为本人投资思想记录，非投资建议，请勿照此投资，否则亏损自负。文章所引数据可能有错漏，仅供参考，请以上市公司公告为准。
作者：钱六六
首发微信公众号：钱公子笔记，关注每日中午可阅读午盘分析
今天花王股份盘中触及跌停，收盘大跌9.09%，花王转债大跌8.37%，从昨日收盘103.91元跌到95.21元。怎么回事？估计与12月17日晚花王股份发布的《关于控股股东股份被冻结暨控制权拟变更事宜的进展公告》有关，该公告指出：
截至12月17日，控股股东花王集团累计被冻结1.34亿股花王股份股票，占大股东所持股份比例100%，占总股本39.81%。由于股份被冻结，公司在11月9日披露的大股东拟将公司控制权转让给国资背景的湖州协兴投资公司一事可能要推迟或无法完成。
实际上，在12月16日晚，花王股份也发布了一份《花王生态工程股份有限公司关于控股股东部分股份被冻结的公告》，在公告中披露了大股东有1.34亿股被冻结的情形。
但可能在12月16日的公告中，花王并未认为该股份冻结情形会影响股权转让，故12月17日花王股份并没有出现明显下跌。但在花王12月17日晚披露的《关于控股股东股份被冻结暨控制权拟变更事宜的进展公告》中，增加了股权转让可能要推迟或无法完成的说法，这才击中了花王股份的命门，扛不住下跌了。
那么，花王股份目前处于什么情形，95元的花王转债是机会还是陷阱？
据上市公司披露，截至12月16日，花王股份大股东花王集团共有8.33亿元债务存在逾期情况，其中4.58亿元为股票质押借款，3.75亿元为涉及诉讼债务。
这些债务是大股东花王集团的，并不是上市公司花王股份的。但是，由于这些债务大股东用了持有的花王股份股票去质押，一旦无法按期清偿，债权人就会申请法院强制执行，强制平仓这些股票，从而冲击花王股份股价。最近仁东股份连续15个跌停惨案，就是投资者融资盘爆仓以及大股东质押股票被强平造成的。若花王集团不能及时解除这些债务危机，花王股份有成为“仁东第二”的危险。
从我目前掌握的情况看，大股东股票被强制平仓的概率很大，理由如下：
第一，大股东涉及的具体债务类型虽未直接披露，但我从裁判文书网查到，其中一宗债务是民间借贷纠纷案，涉及金额1亿元，法院确认该债务的时间是今年5月20日。
民间借贷金额这么大，显然公司已经很难从银行借到钱了。欠钱不还到了上法庭的地步，侧面反映大股东的资金链很紧张。
第二，11月24日晚花王股份发布了一则花王集团减持股份进展公告，表示减持了200万股，用于偿还向中信建投股票质押的借款，以避免股票被强制平仓。
减持股份还债，进一步反映了大股东资金链紧张的程度。
在11月24日之前，大股东花王集团共有1.36亿股质押，其中5500万股遭司法冻结，占所持股份41.04%；一致行动人肖君姣持有的1500万股质押。
到了12月17日，大股东花王集团共持有花王股份1.34亿股，其中累计被冻结的股份数量为1.34亿股，占其所持股份比例的100%，占公司总股本的39.81%。而且截至12月17日，花王集团所持有的花王股份中，未被冻结的股份数量已低于湖州协兴投资拟受让的7300万股。
搞到所有股份都被冻结的地步，也没拿出钱来还债，而且所有股份被冻结后，也无法再像之前那样通过减持股份的方式来归还中信建投的借款了，雪上加霜。
再想多一层，若非到了山穷水尽的地步，大股东又会将公司控制权转让？联想到最近许多大公司的债务危机，就连恒大、苏宁这中知名企业都麻烦缠身，苏宁集团老总甚至要将股权卖身淘宝，花王集团这种资质平平的公司，又能扛多久？
今年5月份，花王集团持有的花王股份被申请冻结的时候，股价是6元多，现在花王股份已跌到5.8元了，市值缩水不少。而且从今天的盘面来看，愿意接盘花王股份的投资者寥寥，今天大跌之下花王股份全天仅成交4397.3万元，远不及同样是大股东存债务危机的鸿达兴业，鸿达兴业12月15日跌停当日可是成交了4.77亿元！
综合上述，花王股份面临巨大的股票被强制平仓压力，而且大股东花王集团好像没有什么解救办法。若股权转让受让方湖州协兴投资突然宣布，因大股东股权被冻结造成转让协议无法兑现，因而取消股权转让事项，很可能就成为压倒花王股份的最后一根稻草了。
虽然大股东花王集团的债务危机，与花王转债没有直接关系，但若花王股份因大股东股份被强制平仓造成大跌，花王转债即使不大跌，溢价率也会从当前的13.92%大幅扩大，从而高度丧失流动性，上涨乏力。
从机会成本的角度来讲，投资95元的花王转债不一定会亏损，但很可能长期没有投资收益。在当前有那么多低价转债可选的情况下，我认为投资花王转债的性价比不高。
12月19日补充资料一：
我是一个host兄做了很多功课，跟帖补充了很多资料，很有参考价值。但有一件事，我在文章中没有提及，这里补充一下。
根据Host兄的分析，花王大股东转让股权必须，也必然成功，否则无法偿还各方借款。但是，如果和湖州协兴的股权转让万一只是一场戏，目的只是制造利好推高股价，以提高质押股权价值还债，那这个判断也就不成立。
目前并不能排除这个可能。
因为在和湖州协兴谈股权转让之前，花王就策划过转让股权给亚虎公司。这个亚虎公司是什么来头呢？据财联社报道，2017年8月，亚虎公司因未履行判决支付3.6万元给原告，被列为失信被执行人。亚虎公司注册资本1亿元，实缴资本10万元，企业参保人数为3人。
这个亚虎实际上是个野鸡公司，而且是很low的搞资金盘的野鸡。它一方面高调宣传以15元每股收购花王股份，另一方面又以5元一股的价格在自家APP兜售花王股份股票，获得低价买入花王股份的前提是交费成为亚虎的会员。亚虎同时在兜售自家所谓原始股。两种手法均涉嫌违法。
如此低劣的手法，就可知道这个亚虎是什么货色了。收购是假，配合自身的业务敛财是真。11月30日亚虎没有按期缴款，充分暴露了所谓收购股权只是个幌子。
难道花王集团不知道这个亚虎是什么货色吗？不可能，对方有没有收购实力难道不需要尽调？如果知道没有实力，仍然坚持合作，那就要怀疑花王大股东的动机了。
为了股权收购，亚虎给了花王集团3000万定金，如果事不成定金被花王集团没收。3000万不是小数目，若亚虎事先知道这事成不了，那为什么它不担心这3000万打水漂了呢？
除非这是联手搞的一个局，3000万可以私底下退回。
从慌不择路找野鸡接盘，到湖州协兴入局，前后相隔的时间如此之短，可信程度有多高呢？
说不定又是一个新局而已。
仁东控股就是国资退出，引发暴跌的。这个湖州协兴收购股权，是真心还是假意？耐人寻味。
12月19日补充资料二：
各方债权人都是求财，没必要鱼死网破，但这些债权人能否做到意见统一？这也是要考虑的。
虽说大股东花王集团和质押权人中信建投谈好了条件，短期内不会强平质押给中信建投的股份。但中信建投并不是唯一债权人，中信建投可以等，其他债权人是否愿意等？
等待是有风险的，尤其是国资收购股权，需要繁复的审批程序，过程漫长，还有不成功的可能。如果迟迟不能通过审批，不排除其他债权人按捺不住启动强平键。
以上所述为本人投资思想记录，非投资建议，请勿照此投资，否则亏损自负。文章所引数据可能有错漏，仅供参考，请以上市公司公告为准。
作者：钱六六
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