注册制下的可转债投资思考

上一周的可转债可谓风云涌起，很多可转债投资损失惨重，关于可转债下跌的原因莫衷一是，但是市场大部分共识还是新的退市规则，而不是市场很多人认为的鸿达股份债务违约引起的蝴蝶效用，如果是打破刚性兑付引起，那么此前多起债务违约（如华晨违约）并没有在市场激起多大浪，总体来看，注册制度下的退市新规是转债暴跌的主因。

可转债是一直认为是一种低风险投资，下有底，上不封顶，深受投资者喜爱，如集思录深圳的X美，就靠投资可转债赚来的钱然后买房，再不断的投资目前身价上亿，目前集思录上80%的用户都是投资可转债。

从上周的转债市场看，可转债市场的之前一些方法开始要逐渐失效，比如买面值100元的转债以及双低轮动的策略。为啥注册制度下这些策略为会失去效率，主要原因就是因为壳资源价值归零，审核制度下，一个上市公司代码可以值得20亿，但是注册制度下的，这个代码已经归零，垃圾公司通过重组变成凤凰的概率趋于0，之前如果股价不上涨通过上市公司下调股价来解决。但是如果上市公司一路下调，股价总是不涨，从转股价10元调到5元，调到2.5元，调到1元，正好面值退市，一切玩完。

另外目前实际上出现的一些情形，公司就是欠债不还，公司又没有倒闭，按照常识，就是欠债了就应当破产清算，先偿还债务，然后偿还股东。这就现实生活中，朋友借钱不还了，只能上法院控告，如果朋友资产转移了，你无可耐何。这就是当前打破刚兑的可怕，打破刚兑，就相对于打破了可转债的债底，100元面值的可转债再也不安全。

那么注册制度下可转债应当如何投资呢：

1、远离问题公司的可转债，如广汇，花王。

2、远离低市值正股的可转债，50亿以下可转债不用再看。

3、面值100元左右不要去碰，最好的是选择110以上的。

4、多研究正股，正股决定了可转债的一切。

公众号： 2020稳定盈利