关注苏宁债第二次回购的套利机会

苏宁债马上启动第二次回购，回购总金额为20亿元，本次债券购回的申购期限为 2020 年 12 月 24 日、2020 年 12 月 25 日和 2020 年 12 月 28 日。目前苏宁债全部债券本金为73.5亿元，按照回购价格计算，回购比例约为30%，也就是说即使所有债券申请回购，实际回购的比例也不会低于30%。参考苏宁债第一次回购，回购总金额为10亿元，按照申购进行分配后实际回购比例大约为50%。

按照今日收盘价计算，考虑合格个人所得税扣除因素，18苏宁02、03、04、05、07一共五个品种的绝对收益率在3.18%-3.94%，按照本次债券购回资金到账日2021 年 1 月 11 日计算，各品种的回购申报年化税后收益率为：
18苏宁02：55.33%
18苏宁03：61.22%
18苏宁04：68.1%
18苏宁05：68.43%
18苏宁07：59.2%
各品种的回购申报年化收益率均明显高于当前各品种到期税后收益率。

投资建议：
1. 持有苏宁债的合格个人在当前价格情况下可积极参与回购申报。
2. 参照第一次回购比例，本次回购比例大概率将高于50%。由于回购基本没有除权效应，现价买入相当于可以获得回购后剩余苏宁债一次年化收益率大幅提升的机会，对于关注苏宁债的投资人可以积极适量买入。
3. 苏宁债后续兑付风险仍然存在，建议大家合理控制风险。