有破发风险?12月24日天壕转债打新申购分析

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一、天壕转债打新申购

天壕环境可转债12月24日(周四)打新申购,创业板转债,若持有正股,可进行配售。



1、基本面

正股基本面一般,估值偏高。近年来业绩下滑,毛利率稳定,现金流较充裕。2020年三季报净利润同比增长45.11%。存货周转天数增加明显,存货减值风险高,商誉占比31%,未来有减值风险。业绩评分零星



公司主营燃气供应级管输运营管理及水务业务,包括天然气长输管道加压站余热余压利用为主的节能板块、以城市燃气供应及支干线管输业务为主的清洁能源板块,并涉足烟气综合治理及互联网金融信息服务业务,客户以工业客户为主。

公司是节能环保行业中的领先企业,在山西地区有一定地域优势和品牌效应。随着神安线管道项目投入运营的,华北地区非常规天然气长输管道将被打通,加上管道资产出售调整,资产配置和资产负债结构有望改善,但传统业务增长空间有限。行业地位评分半星

2、转债条款

债券评级低仅A+,到期年化收益率3.39%,下修条款适中(85%),PB1.21,下修空间较小,有回售保护。评级条款评分零星

3、转债估值

目前转债大幅溢价,正股业绩较差,成长性一般,供水供气、天然气、固废处理概念。同类转债市场较为一般,给的溢价不高,PB接近1,下修空间小,有一定破发概率。题材评分半星。主观评分零星

供水供气类转债比较:



4、申购策略

综合评分一星,谨慎申购该转债,保守的投资者可放弃申购。无网下申购,发行规模较小,预计中签率很低。若持有正股,可参与配售。祝大家好运!

特别声明:以上观点仅供参考,不构成投资建议

相关指标说明:

基本面指标考察公司主营业务与财务指标,公司未来的发展前景。

转债条款指标针对转债的评级、到期价值、下修、回售条件等进行评估。

转债估值指标结合转债当前溢价情况、同类转债对比、市场环境等因素评估。

申购策略包括:

申购长持:几乎不会破发,基本面好,值得长期持有,达到强赎价后才考虑卖出

申购:破发概率较低,基本面较好或有一定题材,可以申购,上市后逢高止盈

不建议:破发概率大,基本面较差,不值得申购

四星以上为优质转债

两星以下为质地较差的转债

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发表时间 2020-12-23 22:46

赞同来自: 夜未明 六六六六六六六 空城001 yanconglei

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