最近学费交得足，学到了以下几点

本意是想和大家一起讨论讨论，以后怎么搞。结果我发在自己的那个回复下，都没人讲话。单发一篇，欢迎讨论

1.可转债是不是垃圾资产？肯定是。过去的可转债还真是存在些制度性红利（闪大语），是很不错的投资品种。未来可转债还能买吗？还可以，只不过赚钱要花费的时间和精力会大得多。德隆大师的分散躺尸法性价比对我这种人来说也许是最佳的。我可能还是会在可转债上分配10%-20%的仓位。

2.低估资产是垃圾吗？比如银行，煤炭，地产，保险。实话，我不知道。根据我之前的认知（大概就是美国过去100年的统计数据啥的），其实赛道股的收益率并不比传统行业强，原因是他们的估值一直都太高了，卖得太贵了，统计数据表明，他们的年化收益其实很一般。当然如果你能买到底部的苹果，亚马逊，微软什么的就当我没说，大量死掉的公司是不会说话的。这里仍然存在另外一个问题，就是时间周期，100年，50年的统计数据对普通人来说有意义吗？贵的资产也许5年，10年也还是贵，便宜的资产也许5，年10年也还是便宜，这点在连涨5年的白酒上已经得到了印证。

均值回归也许是真理，可是也许对普通投资者来说并不实用。毕竟我们的投资寿命也就三四十年，没法跟历史比。

就好像理论上高分红的股票，越便宜越好，分红可以买更多股票，鸡生蛋蛋生鸡。。。。这种事在实际市场中发生过吗？要么公司越来越垃圾，对应股价便宜，但分红根本不可持续。要么公司反转，股价飙升，高股息不可持续。

另外很多声音都说小票已经没有未来了。看看罗素2000好像并不支持这种说法。

3.大卫斯文森说的其实所有的收益都应该来源于资产配置。我是完全同意的。所以我觉得啊，比较好的方式就是：
把可转债作为债类资产来配置，还能白送一看涨期权？
a股部分，300成分股打新，之外可以配一点医药（中欧葛兰的那个基金是不是可以替代医疗etf？我看收益高不少），配一点消费指数？这个有没有好的主动基金替代？
美股部分配置qqq和标普500，加一份美国生科etf
港股其实真没多大意思。我觉得都别买了。直接配一份中概互联。

4.投资是面向过去，还是去故纸堆翻垃圾？其实都可以，都能赚到钱，重点还是看哪种更适合自己。