回顾2020年,我没有预料到“武汉封城”和随之而来的全世界疫情大流行对经济和社会的影响到底是什么,所以2月和3月份投资基本没什么变动,只是死扛。2020年是很多人财富跃迁的一年,也是很多人跌入冰窟的一年,而我只是原地踏步。在A股,各个行业和个股的涨跌幅“贫富差距”也很大,个股能跑赢指数的比例相当小;大部分买股票的散户收益率可能不好(包括我),而持有基金的投资者迎来了巨大的丰收。
全年沪深300ETF涨29%,而上市超过一年的老股票大概有3700只左右,涨幅中位数在3%左右。我目前所持有的5只主要股票集中于三傻,均跑输沪深300指数;其涨幅分别为:27.8%,20.8%,6.1%,4.3%,-9%。全年能勉强跟上沪深300指数,主要归功于食品饮料和医药医疗的次要仓位,其中有三只涨幅都超过100%;可以说是小小的投入,大大的惊喜。
需要引起警惕的就是,2019年沪深300ETF上涨了39%,2020年又上涨了29%,连续大涨两年,而沪深300指数的中位数PE-TTM突破了30大关,根据历史记录,30以上基本上接近牛市区域了,好日子可能即将到来,坏日子将紧随其后。
2020年,最大的收获就是初读了一遍《巴菲特致股东信》,目前读到了2010年,每一次的读后摘要也都同步到了知识星球,今年最火的基金经理张坤说他读了5遍。通过阅读巴菲特的信,明白了巴菲特的财富游戏到底是怎么回事儿。买股票就是买公司,巴菲特的投资方法就是:好公司 + 好管理 + 好价格;三项原则缺一不可。商业模式不好,盈利不具有持续性,这是价值毁灭型的公司,再好的管理和价格也挡不住(参考巴菲特买的纺织公司,鞋业公司以及航空公司);商业模式好,但是管理不好,也会出问题(参考巴菲特买的所罗门,通用再保险);至于价格,巴菲特确实一直在坚守安全边际,很少买贵了,这是他一直没犯的错误,他可以长期静坐不动,对那些正常盈利的公司,巴菲特很少以20倍以上的PE买入。
2020年我的主要仓位变动:
年初,我的主要持仓是银行+地产,策略就是在账户配置底仓打新股,这些银行+地产占总仓位的60%。
1月份,随着对银行的研究越来越多,以及浦发银行年度业绩预告的出炉,将浦发换成了招商银行(目前来看,完全正确)。
2月份,股市重新开市后,用新增资金加了可转债;其实应该用这笔资金加食品饮料医药医疗,可惜我没有这个先见之明,也就无所谓后悔了。
8月份,将持有三年多的兴业银行换成了中国平安,兴业银行三年多涨幅为个位数,但是运气好沪市打新股带来了相当于投入本金100%的收益。这次换股短期来看是错误的,兴业银行在四季度发飙了。不过,2021年过后或许能看到成效。至此,我持有了招商银行、中国平安和万科A,妥妥的三傻;后来在11月份看了一期《投资者说》对李驰的访谈,他提到一个词“蛇口精神”。为什么一些深圳的企业发展这么好,或许就是“蛇口精神”、企业家精神在起作用。中国平安和万科的巨大成功,很大程度上依靠马明哲和王石这两位企业家,而王石更是那位造钟的人。
三季度和四季度,将本就不多的食品饮料医药医疗减持了一些,加仓了一些可选消费品,目前看来完全失败。买入和持有,要分开。巴菲特从1989年买入可口可乐一直持有,不管可口可乐在二级股市的估值是多少PE,只要可口可乐在持续挣钱,就岿然不动。
12月份,行情分化达到极致。因为很多可转债对应的正股基本面一般,属于被主流资金抛弃的边缘地带,趁着可转债下跌,建仓了9只可转债,价格集中在100~110之间。可转债要跑赢正股是不大可能的,但是向下亏损的比例极为有限,且进入(105左右)和退出(130以上)的标准很明显,和我的风格极为匹配。
截至2020年底,沪深300ETF收益率29%,我的收益率28%,加上打新股收益总计41%。目前的持仓结构,三傻48%,可选消费品18%,食品饮料8%,医药医疗6%,可转债13%;总体仓位在90%以上。(三傻的比例还是很高,但是没办法,苦命人怕高啊)
总结2020年,这个收益率肯定是很差的;资产配置,没做好,三傻持有的比例太高,尽管现在静态估值很低。从2021年开始,不会再加仓三傻了。如有新资金,主要投向可转债,以及未来可能出现的短期暴跌机会。
展望2021年,对宏观经济和股市指数涨跌完全无感,做好资产配置平衡,继续持有和研究:大金融、大消费、大健康以及可转债。对互联网的覆盖主要通过中概互联ETF来完成,对其他行业的机会因为我基本没研究过主要通过可转债来迂回完成。
全年沪深300ETF涨29%,而上市超过一年的老股票大概有3700只左右,涨幅中位数在3%左右。我目前所持有的5只主要股票集中于三傻,均跑输沪深300指数;其涨幅分别为:27.8%,20.8%,6.1%,4.3%,-9%。全年能勉强跟上沪深300指数,主要归功于食品饮料和医药医疗的次要仓位,其中有三只涨幅都超过100%;可以说是小小的投入,大大的惊喜。
需要引起警惕的就是,2019年沪深300ETF上涨了39%,2020年又上涨了29%,连续大涨两年,而沪深300指数的中位数PE-TTM突破了30大关,根据历史记录,30以上基本上接近牛市区域了,好日子可能即将到来,坏日子将紧随其后。
2020年,最大的收获就是初读了一遍《巴菲特致股东信》,目前读到了2010年,每一次的读后摘要也都同步到了知识星球,今年最火的基金经理张坤说他读了5遍。通过阅读巴菲特的信,明白了巴菲特的财富游戏到底是怎么回事儿。买股票就是买公司,巴菲特的投资方法就是:好公司 + 好管理 + 好价格;三项原则缺一不可。商业模式不好,盈利不具有持续性,这是价值毁灭型的公司,再好的管理和价格也挡不住(参考巴菲特买的纺织公司,鞋业公司以及航空公司);商业模式好,但是管理不好,也会出问题(参考巴菲特买的所罗门,通用再保险);至于价格,巴菲特确实一直在坚守安全边际,很少买贵了,这是他一直没犯的错误,他可以长期静坐不动,对那些正常盈利的公司,巴菲特很少以20倍以上的PE买入。
2020年我的主要仓位变动:
年初,我的主要持仓是银行+地产,策略就是在账户配置底仓打新股,这些银行+地产占总仓位的60%。
1月份,随着对银行的研究越来越多,以及浦发银行年度业绩预告的出炉,将浦发换成了招商银行(目前来看,完全正确)。
2月份,股市重新开市后,用新增资金加了可转债;其实应该用这笔资金加食品饮料医药医疗,可惜我没有这个先见之明,也就无所谓后悔了。
8月份,将持有三年多的兴业银行换成了中国平安,兴业银行三年多涨幅为个位数,但是运气好沪市打新股带来了相当于投入本金100%的收益。这次换股短期来看是错误的,兴业银行在四季度发飙了。不过,2021年过后或许能看到成效。至此,我持有了招商银行、中国平安和万科A,妥妥的三傻;后来在11月份看了一期《投资者说》对李驰的访谈,他提到一个词“蛇口精神”。为什么一些深圳的企业发展这么好,或许就是“蛇口精神”、企业家精神在起作用。中国平安和万科的巨大成功,很大程度上依靠马明哲和王石这两位企业家,而王石更是那位造钟的人。
三季度和四季度,将本就不多的食品饮料医药医疗减持了一些,加仓了一些可选消费品,目前看来完全失败。买入和持有,要分开。巴菲特从1989年买入可口可乐一直持有,不管可口可乐在二级股市的估值是多少PE,只要可口可乐在持续挣钱,就岿然不动。
12月份,行情分化达到极致。因为很多可转债对应的正股基本面一般,属于被主流资金抛弃的边缘地带,趁着可转债下跌,建仓了9只可转债,价格集中在100~110之间。可转债要跑赢正股是不大可能的,但是向下亏损的比例极为有限,且进入(105左右)和退出(130以上)的标准很明显,和我的风格极为匹配。
截至2020年底,沪深300ETF收益率29%,我的收益率28%,加上打新股收益总计41%。目前的持仓结构,三傻48%,可选消费品18%,食品饮料8%,医药医疗6%,可转债13%;总体仓位在90%以上。(三傻的比例还是很高,但是没办法,苦命人怕高啊)
总结2020年,这个收益率肯定是很差的;资产配置,没做好,三傻持有的比例太高,尽管现在静态估值很低。从2021年开始,不会再加仓三傻了。如有新资金,主要投向可转债,以及未来可能出现的短期暴跌机会。
展望2021年,对宏观经济和股市指数涨跌完全无感,做好资产配置平衡,继续持有和研究:大金融、大消费、大健康以及可转债。对互联网的覆盖主要通过中概互联ETF来完成,对其他行业的机会因为我基本没研究过主要通过可转债来迂回完成。