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2021年起真钱组合首批甄选了2家含权配债门票股、5个双低可转债、5个低溢价率可转债。现就其中的配债门票股相关品种入选逻辑分享如下。以下的分析挖掘比较深入，如与某些大资金操作存在雷同之处，纯属巧合。好在行情行棋已过半，操作思路已面临图穷匕见时刻，也就断然不至于存在思路曝光影响布局之说。
截止2021年1月3日，上市公司获准证监会核准发行可转债的企业合计25家、发审委通过的合计14家。详见下表。
首期真钱组合甄选了证监会核准的300641正丹股份、发审委通过的300611美力科技。甄选逻辑揭秘如下：
一、300641正丹股份
2020年10月16日发审委通过、12月8日证监会核准发行3.2亿元可转债。自发审委通过之日起，该股最高价为8.58元，最低价为5.20元，最新价为5.31元，每百元股票市值目前含12.31元可转债股东优先配售权。该股具有以下四点特征，因此入选。
1、该股具备真钱基本面
基本面优势：2020年三季报显示，该股每股收益0.0517元，每股经营现金流0.1187元，为每股收益的2.3倍（这是与海波重科明显不同的地方，海波重科每股经营现金流仅为每股收益的约0.2倍。与海波重科另外一个不同点是十大股东占比及结构，大家抽空自己去比较就知道了）。现金流健康未来就有一定机会。该股进入半年报以来盈利质量尚佳。近三年持续现金分红，累计分红金额超过1.18亿元，持续分红以后会摊低转股价，对可转债价格更为有利。目前PB大于2倍，未来转股价下修无明显缺陷障碍。商誉估值约0.1亿元，占比1.466%，意味着未来没有商誉暴雷的可能性。
基本面缺点：公司近年来毛利率持续走低，目前仅10%左右，净资产收益率同步走低，对应现行股价最新价5.31元也算正常，毕竟不属于绩优蓝筹股。
综合以上信息，该股符合真钱基本面要求。
2、公告后波幅第一
自发审委通过公关日起，该股最新价相对波动幅度达到63.65%，位列目前25家证监会核准公告的所有上市公司波幅第一名。
3、公告后相对涨幅第一
最高价8.58元，相对目前转股价涨幅达到149.22%，位列目前25家证监会核准公告的所有上市公司相对涨幅第一名。
4、公告后异动明显
自发审委通过公告日后，该股区间涨跌幅为-13.66%，落后板块涨幅10%左右，落后同期大盘20%左右涨幅。区间换手率超过160%，换手较为充分。
二、300611美力科技
2020年11月3日发审委通过，拟发行3.15亿元可转债。自发审委通过之日起，该股最高价为17.49元，最低价为9.59元，最新价为9.81元，每百元股票市值目前含17.94元可转债股东优先配售权。该股具有以下四点特征，因此入选。
1、该股具备真钱基本面
基本面优势：2020年三季报显示，该股每股收益0.18元，每股经营现金流0.4009元，为每股收益的2.23倍，现金流健康。该股2019年一季报以来盈利质量持续较好。近三年持续现金分红，累计分红金额超过五千万元，持续分红会让转股价持续下调，对可转债价格更为有利。目前PB2.71倍，未来转股价下修无明显缺陷障碍。公司近年来毛利率持续走高，目前为30%左右，净资产收益率同步走高。
基本面缺点：缺点一是商誉估值约0.59亿元，占比相当于目前一年的净利润，尚在可以接受的范围。缺点二是目前三季报营业收入仅4.33亿元，虽然与去年同比已大幅提升，但因此关联的市销率指标数值略高。不过对标行业板块31家上市公司排名大多在11名左右，指标排名尚可。
综合以上信息，该股符合真钱基本面要求。
2、公告后波幅第一
自发审委通过公关日起，该股最新价相对波动幅度达到80.53%，位列目前25家证监会核准公告及14家发审委通过的所有上市公司波幅第一名。
3、公告后相对涨幅第一
最高价17.49元，相对目前转股价涨幅达到161.22%，位列目前25家证监会核准公告及14家发审委通过的所有上市公司相对涨幅第一名。
4、公告后异动明显
自发审委通过公告日后，该股区间涨跌幅为-36.13%，落后板块涨幅28%左右，落后同期大盘44%左右涨幅。区间换手率超过215%，换手非常充分。
之所以选择以上四个角度进行甄选。主要原因如下。
1、真钱属性。比较好理解，正股基本面没有问题，关联可转债未来暴雷的概率就相对低，安全系数更高一些。而基本面核心数据很多，选取现金流和商誉这两个点，是因为近期不少暴雷的个股都和这两点有较大关联。无论是002647仁东控股99.44%的商誉占比还是现金流中断导致上市公司进入困境的实例已经很多了。这里就不再详细介绍了。另外，结合了上市公司近三年的分红情况，也是考虑到持续分红对被动修正转股价对可转债价格上涨带来的帮助因素。
2、波幅大。说明上市公司股价区间相对活跃。只要上市公司基本面没有问题，未来关联的可转债也会因正股活跃而相对活跃。只不过有了基本面兜底，活跃的区间大概率不至于在100元以下，而是在100元-130元甚至更高价格区间。
3、涨幅大。在过往部分可转债行情中，关联正股的阶段区间涨幅往往意味着关联可转债上市首周甚至首日可能出现的高点。
例如乐歌转债2020年7月17日公告通过深交所发审委审议通过，2020年9月3日发布证监会核准公告。之后于2020年11月6日公告123072乐歌转债11月10日上市。
乐歌股份的区间涨幅为116.06%，乐歌转债上市后，第四个交易日最高价达到259.98元，相对发行价100元，涨幅达到159.98%，与正股阶段的涨幅116.06%呈现出了一定的正相关。这样的例子很多，由于时间关系未能逐一去复核，有兴趣的朋友可以抽时间做个深研，一定会有更多有趣的发现。
4、公告后异动
公告后异动一般存在两种可能。一是上市公司原有部分持股主力借转债发行消息出货。二是新资金进场开始震荡建仓，谋划未来通过股票获配一定比例可转债。这就需要结合上市公司目前股价处在的历史区位来进行判断了。如果上市公司股价处于相对历史价格的高位区域，那么前者可能性较大，而反之，则后者的可能性相对较大。
以下贴图为正丹股份和美力科技上市发行以来至2020年12月31日期间前复权行情走势。根据图形显示，这两家上市公司的股价在历经长时间筑底盘整之后，左侧行情基本结束，右侧行情开启后进入较大幅度回踩，一旦企稳之后，行情将可能面临扩大右侧行情涨幅。目前股价已回撤至筑底箱型区域，而上市公司基本面没有恶化的前提下，未来补涨或出现上涨行情的可能性较大。因此这两家上市公司公告后股价的异动倾向于判断属于第二种可能性较大。
综合以上分析出发，首期真钱组合甄选了证监会核准的300641正丹股份、发审委通过的300611美力科技这两家上市公司作为第一期真钱门票股入选。
至于首批入选的低溢价转债、双低可转债，大体也有我的逻辑思考，由于时间和篇幅所限，在这里就不再一一分享了。
温馨提示：
本组合仅为本人个性化投资成长心路记录，篇中观点不构成投资建议，据此入市，风险自担。
本文首发于个人微信公众号：投资转债
截止2021年1月3日，上市公司获准证监会核准发行可转债的企业合计25家、发审委通过的合计14家。详见下表。
首期真钱组合甄选了证监会核准的300641正丹股份、发审委通过的300611美力科技。甄选逻辑揭秘如下：
一、300641正丹股份
2020年10月16日发审委通过、12月8日证监会核准发行3.2亿元可转债。自发审委通过之日起，该股最高价为8.58元，最低价为5.20元，最新价为5.31元，每百元股票市值目前含12.31元可转债股东优先配售权。该股具有以下四点特征，因此入选。
1、该股具备真钱基本面
基本面优势：2020年三季报显示，该股每股收益0.0517元，每股经营现金流0.1187元，为每股收益的2.3倍（这是与海波重科明显不同的地方，海波重科每股经营现金流仅为每股收益的约0.2倍。与海波重科另外一个不同点是十大股东占比及结构，大家抽空自己去比较就知道了）。现金流健康未来就有一定机会。该股进入半年报以来盈利质量尚佳。近三年持续现金分红，累计分红金额超过1.18亿元，持续分红以后会摊低转股价，对可转债价格更为有利。目前PB大于2倍，未来转股价下修无明显缺陷障碍。商誉估值约0.1亿元，占比1.466%，意味着未来没有商誉暴雷的可能性。
基本面缺点：公司近年来毛利率持续走低，目前仅10%左右，净资产收益率同步走低，对应现行股价最新价5.31元也算正常，毕竟不属于绩优蓝筹股。
综合以上信息，该股符合真钱基本面要求。
2、公告后波幅第一
自发审委通过公关日起，该股最新价相对波动幅度达到63.65%，位列目前25家证监会核准公告的所有上市公司波幅第一名。
3、公告后相对涨幅第一
最高价8.58元，相对目前转股价涨幅达到149.22%，位列目前25家证监会核准公告的所有上市公司相对涨幅第一名。
4、公告后异动明显
自发审委通过公告日后，该股区间涨跌幅为-13.66%，落后板块涨幅10%左右，落后同期大盘20%左右涨幅。区间换手率超过160%，换手较为充分。
二、300611美力科技
2020年11月3日发审委通过，拟发行3.15亿元可转债。自发审委通过之日起，该股最高价为17.49元，最低价为9.59元，最新价为9.81元，每百元股票市值目前含17.94元可转债股东优先配售权。该股具有以下四点特征，因此入选。
1、该股具备真钱基本面
基本面优势：2020年三季报显示，该股每股收益0.18元，每股经营现金流0.4009元，为每股收益的2.23倍，现金流健康。该股2019年一季报以来盈利质量持续较好。近三年持续现金分红，累计分红金额超过五千万元，持续分红会让转股价持续下调，对可转债价格更为有利。目前PB2.71倍，未来转股价下修无明显缺陷障碍。公司近年来毛利率持续走高，目前为30%左右，净资产收益率同步走高。
基本面缺点：缺点一是商誉估值约0.59亿元，占比相当于目前一年的净利润，尚在可以接受的范围。缺点二是目前三季报营业收入仅4.33亿元，虽然与去年同比已大幅提升，但因此关联的市销率指标数值略高。不过对标行业板块31家上市公司排名大多在11名左右，指标排名尚可。
综合以上信息，该股符合真钱基本面要求。
2、公告后波幅第一
自发审委通过公关日起，该股最新价相对波动幅度达到80.53%，位列目前25家证监会核准公告及14家发审委通过的所有上市公司波幅第一名。
3、公告后相对涨幅第一
最高价17.49元，相对目前转股价涨幅达到161.22%，位列目前25家证监会核准公告及14家发审委通过的所有上市公司相对涨幅第一名。
4、公告后异动明显
自发审委通过公告日后，该股区间涨跌幅为-36.13%，落后板块涨幅28%左右，落后同期大盘44%左右涨幅。区间换手率超过215%，换手非常充分。
之所以选择以上四个角度进行甄选。主要原因如下。
1、真钱属性。比较好理解，正股基本面没有问题，关联可转债未来暴雷的概率就相对低，安全系数更高一些。而基本面核心数据很多，选取现金流和商誉这两个点，是因为近期不少暴雷的个股都和这两点有较大关联。无论是002647仁东控股99.44%的商誉占比还是现金流中断导致上市公司进入困境的实例已经很多了。这里就不再详细介绍了。另外，结合了上市公司近三年的分红情况，也是考虑到持续分红对被动修正转股价对可转债价格上涨带来的帮助因素。
2、波幅大。说明上市公司股价区间相对活跃。只要上市公司基本面没有问题，未来关联的可转债也会因正股活跃而相对活跃。只不过有了基本面兜底，活跃的区间大概率不至于在100元以下，而是在100元-130元甚至更高价格区间。
3、涨幅大。在过往部分可转债行情中，关联正股的阶段区间涨幅往往意味着关联可转债上市首周甚至首日可能出现的高点。
例如乐歌转债2020年7月17日公告通过深交所发审委审议通过，2020年9月3日发布证监会核准公告。之后于2020年11月6日公告123072乐歌转债11月10日上市。
乐歌股份的区间涨幅为116.06%，乐歌转债上市后，第四个交易日最高价达到259.98元，相对发行价100元，涨幅达到159.98%，与正股阶段的涨幅116.06%呈现出了一定的正相关。这样的例子很多，由于时间关系未能逐一去复核，有兴趣的朋友可以抽时间做个深研，一定会有更多有趣的发现。
4、公告后异动
公告后异动一般存在两种可能。一是上市公司原有部分持股主力借转债发行消息出货。二是新资金进场开始震荡建仓，谋划未来通过股票获配一定比例可转债。这就需要结合上市公司目前股价处在的历史区位来进行判断了。如果上市公司股价处于相对历史价格的高位区域，那么前者可能性较大，而反之，则后者的可能性相对较大。
以下贴图为正丹股份和美力科技上市发行以来至2020年12月31日期间前复权行情走势。根据图形显示，这两家上市公司的股价在历经长时间筑底盘整之后，左侧行情基本结束，右侧行情开启后进入较大幅度回踩，一旦企稳之后，行情将可能面临扩大右侧行情涨幅。目前股价已回撤至筑底箱型区域，而上市公司基本面没有恶化的前提下，未来补涨或出现上涨行情的可能性较大。因此这两家上市公司公告后股价的异动倾向于判断属于第二种可能性较大。
综合以上分析出发，首期真钱组合甄选了证监会核准的300641正丹股份、发审委通过的300611美力科技这两家上市公司作为第一期真钱门票股入选。
至于首批入选的低溢价转债、双低可转债，大体也有我的逻辑思考，由于时间和篇幅所限，在这里就不再一一分享了。
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