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2020年投资总结及2021年策略
概述 历史收益及策略变迁
从2015年1月开始使用净值法记录收益，以中证800指数为基准。历史收益及策略变迁如下表：
年份 净值 收益率 基准收益率 主要手段
合计 4.94 394% 40%
1：2015年 2.08 108% 15% 趋势。前半年趋势策略，后半年A基低折
2：2016年 2.18 5% -13% 货币。货币基金，10%的国企H基金
3：2017年 2.42 11% 15% 低仓低估股票打新。7%的国企H基金，15%的股票打新
4：2018年 2.05 -15% -27% 分档买入中证500指数增强基金
5：2019年 2.98 45% 34% 全仓持有不动。中证500指数换成期货吃贴水策略
6：2020年 4.94 66% 26% 全仓持有不动。吃贴水、打新、套利三策略+石油投机
一、投资心理。从投资的主要手段变化，折射出投资心理的变化。从2015年开始极度害怕亏损、害怕下跌风险，到现在主动拥抱风险，分析亏损幅度、下跌程度，思考应对措施，在投资心理上有了长足进度。但未来能否承受已经识别出来的风险，还待进一步接受市场的检验。
二、投资策略。2015年受网友“持有封基”的影响较大，使用了他的BIAS（均线偏离度）趋势策略，大获成功。后面对各类量化投资进行了研究，发现均是有其成功的一面，但也是有较高风险的一面，且大部分策略的风险不好控或者不可控。2016年基于前10年的市场和市场周期的浅显模糊认知，朴素的选择了大周期择时。对凯利公式的认知，理解了仓位控制和投机理论基石。2019年总结经验，写了我的投资体系。抛弃了精确抄底的思维模式，改为了每年定时调整配置。为打新选择门票，被迫对选股进行了思考，一直没有好的策略。受网友“编程浪子”的影响，结合巴菲特的投资思想，有了初步想法，待回测及实战检验。
三、投资是一辈子的事情，需要一直学习、思考。作为投资大神的巴菲特90多岁了都还在不停学习，我们有什么理由不学习呢。通过这几年的投资，我发现市场上已经有的成功策略都是有其理论基础的（或者说哲学基础），我们要发现并理解这些策略的深层次原理，结合自己的性格、时间、精力、心理承受和自己的认知，选择适合自己的策略（这是否是从另一种角度阐述巴菲特的名言：严守自己的能力圈！）。所以对更多的投资知识、投资策略、投资逻辑进行学习，也是在进步，在扩大自己的能力圈（这也是今年网络名言的另一种阐述：投资结果是你认知的变现、凭运气赚的钱会凭实力亏回去！）。拓展能力圈不仅限于股票种类、行业的研究和认知。
第一部分 2020年总结
一、2020年概况
股权仓位100%。5月27日后原油和打新赚的部分未及时买入，导致后面6、7月的好行情未赶上。
（一）2020年收益
收益率是66%。
（二）2020年投资过程
1、学习情况。
（1）实践了各类基金套利，收益比较令人满意。
（2）跟踪了可转债低溢价策略，感觉效果很好。
（3）跟踪了可转债“双低”策略，感觉效果还行。
（4）尝试了一下博弈层面的策略，比如可转债打板、正股打板可转债晚盘日内T、正股打板T+1早盘日内T等，但花的时间和精力太多，机会不多，风险非常高，不值得。
（5）小仓位初步尝试了一下要约套利。感觉还需要进一步尝试，比较适宜熊市的策略。
（6）回测了对标原油的各类基金、银行纸原油和期货，发现均没有合适的长线标的。
（7）回测了各类LOF、QDII、黄金ETF基金历史套利情况，弄清楚了他们的交易申购赎回机制。
（8）再次回顾了“编程浪子”的策略，认可了其优等生高概率以后也是优等生的理论。R15确实选出了部分优等生，是否可以拿“利润增长率+股息率”去再选真正的优等生，或者去分配权重？
2、股权100%仓位。
1月中旬按年初的配置进行了调仓。2月3日大跌停的时候将能卖的都卖了换LOF基金套利。后续将卖掉的股票买了回来，让股票组合维持年初配置，但指数基金未买回来，持仓调整为中证500（股指期货吃贴水策略）、股票组合（打新策略）、LOF及分级基金（套利策略）三部分。
（1）市场因子占总利润的50%。运气好，因套利换仓后，小盘涨幅远超大盘股，且持有基金涨幅超越指数。
1）中证500指数年初仓位45%，收益21%。
2）基金年初仓位37%，收益率53%。
3）股票年初仓位18%，收益-9.4%。
（2）增强部分占总利润的29%。
1）股指期货贴水2次转仓分别赚340、400点，增厚收益约12.6%，占总利润的9%。
2）基金套利增厚基金收益约18%，占总利润的12%。
3）三账户打新股，打新收益占股票投资的19%，跑赢集思录单户23万的18%理论收益；占总利润的8%。打新可转债有微小收益。
3、商品
投机部分，买入6%仓位的原油，盈利200%，占总利润的21%。利用市场情绪和市场历史平均情况，小仓位高收益率短线博弈。
（1）在疫情及沙特的挑衅下，美原油主力合约一路暴跌，从63美元直线跌到20美元才有轻微反弹，反弹至29美元。最后5月合约在到期日至到负油价。
期间为什么一直没介入？一是因为A股估值较低，牛市随时有可能来，看历史原油恢复的时间较长，一般在一年半左右，介入原油的机会成本太高；二是一路下跌，继续跌的可能性也比较大；三是没有教好的标的，期货远月升水太高（约30%到50%），基金套利限制申购。所以期间均是非常小的仓位介入套利和尝试了一下建行纸原油。
（2）原油5月合约暴跌，在到期日至到负油价，其实看新闻，还有油库库存，至少还有一个月才会满，这时期货市场情绪达到悲观的极致。5月合约结算后，6月合约还有20美元左右的价格，我当时判断6月合约在后面一两天内会情绪化下跌，但跌到什么程度不好判断，后面各国肯定会想办法出台政策稳定市场情绪，反弹至成本下限应该是大概率事件。于是初步定了个计划，10美元买入6月合约，到期前一周或者30美元卖出。结果6月合约转入当月合约的当天就急剧下跌，第二天晚上最低跌至6.5美元，挂单10美元成交；建行提前10天没有告知的情况下强制移仓至7月合约；其实6月合约最终涨至33美元。7月合约我也按纪律收益率达200%的时候卖出。
4、债券、现金
未交易债券。权益仓位除保证金外的余额现金全年购买货币基金、兴业银行理财。
二、亮点
（一）原油博弈成功。成功运用了市场情绪和市场常识，利用凯利公式超保守地确定了介入仓位，制定了操作计划。过程严格按照计划执行，整个过程心态较平稳，只有在没有被告知被强制移仓时，还有平仓时系统异常的时候，情绪有较大波动，但均在可控范围。虽然计划较好，但是运气成分也较大。
（二）申请到了基金申购赎回费1折的账户，基金套利较成功，积累了一些经验。
三、不足
（一）拖延病严重，未及时总结及调整仓位。
1、分析：
年初拖到1月中旬才调仓，半年拖到7月底才总结，迟迟不敢下决定，优柔寡断。其实大方向不错，其他的都要看运气。
2、结论：按计划及时总结，要看大局，看长远。
（二）原油盈利未马上买入，老想买得更低，陷入短线择时的陷阱中。
1、分析：
原计划原油盈利一到账即买入香港证券ETF，即可配置部分证券行业，又可套利。但因想买得更低，还有前面一段时间均不涨，担心牛市来了香港不涨或是涨幅不大，犹豫中未买入，结果香港证券飞了起来。
2、结论：按计划配置，不能陷入短线择时的怪圈。
（三）3月未介入商品银。3月底银暴跌，破历史新低，市场非理性严重，当时金银比破历史新高，胜率及收益率均不错，应该小仓位及时介入，做好计划（买入价格，到时间或是到价格卖出）。
1、分析：
一是当时股市也在估值非常低的位置，随时可能爆发牛市，把仓位配置在商品上性价比不高；二是银历史波动不大，收益率可能不高；三是以前介入商品的形式都是趋势模型，当时商品市场整体在熊市，虽然文华指数历史百分位较低，但仍没到最低，转牛的概率不是很大，逆势做多不是很可取。
2、结论：虽然有许多不利因素，但胜率较大，有参与价值，应小仓位介入；多类别进行资产配置可减少风险。
（四）3月未介入美股。3月底美急跌，市场非理性严重，按历史急跌30%后，胜率及收益率均不错，应该小仓位及时介入，做好计划。
1、分析：
一是当时A股更划算；二是美股估值高，可能跌得不够，还存在二次探底的可能，转牛的概率不是很大；三是基金限购，场内溢价，场外因隔夜且波动剧烈也不宜申购。
3、结论：虽然有许多不利因素，但胜率较大，有参与价值，应小仓位介入；多类别进行资产配置可减少风险。
四、2020年策略回顾（行情回顾）
（一）战略层面。
1、股市。
国内年初判断牛市继续，虽然疫情意外导致了牛市比较波折，但全仓股权的战略配置仍是正确的。
国外股市剧烈震荡，美国股市历史罕见的短时间多次熔断，市场情绪波动异常大。
2、商品。因疫情中断了牛市进程。
原油出现了历史性的大跌，甚至出现了负油价；沪银历史未见的连续跌停，创历史新低，金银比创历史新高。
3、债券。牛市进程可能因股市牛市而终结。
国债先涨后跌，与股市呈跷跷板效应，振幅9%。
（二）战术层面。
从结果来看，调整为中证500股指期货、股票组合、基金套利三部分是正确的。
股指期货有贴水超额收益，又可提供现金流用于基金套利；股票组合可以实践自己的选股能力，外加打新收益；基金套利有额外收益，且基金大幅跑赢指数。
如果维持年初的配置，收益将在各类指数中垫底。恒生国企、中证红利、标普红利和基建指数仍不见起色，这些指数什么时候翻身？不知道。从策略指数的均值回归均会长得让人怀疑人生？
第二部分 2021年策略
一、战略性配置
（一）认识自己
1、可投资资金可长期不用。
2、夫妻均有工资收入，能覆盖日常开销。
（二）市场情况
1、股市。
（1）中国股市。按照自己的体系判断：2015年年中开始熊市，2016年至2017年有大的反弹，2018年底中证800历史PB小于10%百分位，已经触底，后续为牛市进程。2019年为牛市第一阶段；2019年8月启动第二阶段，2020年疫情打断了节奏，3月后牛市继续，8月-12月进入震荡调整，后续可能大概率继续牛3阶段，应该保持满仓。后续也有可能产生大调整，概率应该不大。中证800历史PB百分位56%；沪深300到最低PB有29%的跌幅，历史百分位77%；中证500到最低PB有26%的跌幅，历史百分位21%。用凯利公式按一年后中证500涨50%，亏20%，各50%的概率计算，应满仓。8月-12月均横盘，后续大概率不会大幅下跌，因为牛市后期基本上都是情绪驱动，牛市后期的顶都是尖顶。
（2）美国股市。标普500PB及PE均历史100%百分位，严重高估；PE为36.7倍，收益率2.72%。美国十年期国债收益率0.917%。持股较优，货币超发，美股仍有可能继续牛市，但风险已经较高。
2、债市。十年国债收益率3.2%，处于历史较低水平；股市在牛市进程中，与股市的跷跷板效应，债券可能已经开始熊市。
3、商品。年初由于疫情影响，有较大的调整，现在黄金、原油、其他商品仍在牛市进程中，处在估值偏高位置。文华商品指数170点，处于56%位置。
4、各投资大类收益比较。中证红利指数股息4.7%；沪深300市盈率16.1倍，收益率6.2%；十年期国债收益率3.2%。股市收益率小于债市收益率的2倍，股市吸引力在下降。商品与股市相比较，股市参与价值更高。
（三）配置结果
继续中国股权100%仓位。
市场高估值（中证800指数PB超过近十年60%百分位）时趋势（25日均线）卖出，寻找别的低估资产，调整配置；年底（11月30日开始总结调仓，12月31日前调仓完毕）参考市场情况调整配置。
二、战术性配置
2016年开始市场偏好大市值价值股，2019年开始市场偏好成长股。但目前中证红利、300价值等价值指数估值较低，金融地产基建估值尤其低；成长股、创业板估值较高，科技、消费高估，白酒更大幅创历史新高。参考历史，科技、消费、创业板仍可能继续泡沫加速赶顶？金融地产基建低估板块应该会有一次暴动？价值股跑赢大盘？周期股暴动？全面牛市？都有可能发生！
（一）股指期货贴水策略。中证500指数调大仓位，占49%仓位。
（二）低估股票组合打新策略。股票组合慢慢调仓，占11%仓位。
（三）基金底仓套利策略。大成交额LOF基金33%。
（四）低估宽基。恒生国企指数维持，仓位7%。目前AH溢价指数为141；在小于120时，换回A股基金。
概述 历史收益及策略变迁
从2015年1月开始使用净值法记录收益，以中证800指数为基准。历史收益及策略变迁如下表：
年份 净值 收益率 基准收益率 主要手段
合计 4.94 394% 40%
1：2015年 2.08 108% 15% 趋势。前半年趋势策略，后半年A基低折
2：2016年 2.18 5% -13% 货币。货币基金，10%的国企H基金
3：2017年 2.42 11% 15% 低仓低估股票打新。7%的国企H基金，15%的股票打新
4：2018年 2.05 -15% -27% 分档买入中证500指数增强基金
5：2019年 2.98 45% 34% 全仓持有不动。中证500指数换成期货吃贴水策略
6：2020年 4.94 66% 26% 全仓持有不动。吃贴水、打新、套利三策略+石油投机
一、投资心理。从投资的主要手段变化，折射出投资心理的变化。从2015年开始极度害怕亏损、害怕下跌风险，到现在主动拥抱风险，分析亏损幅度、下跌程度，思考应对措施，在投资心理上有了长足进度。但未来能否承受已经识别出来的风险，还待进一步接受市场的检验。
二、投资策略。2015年受网友“持有封基”的影响较大，使用了他的BIAS（均线偏离度）趋势策略，大获成功。后面对各类量化投资进行了研究，发现均是有其成功的一面，但也是有较高风险的一面，且大部分策略的风险不好控或者不可控。2016年基于前10年的市场和市场周期的浅显模糊认知，朴素的选择了大周期择时。对凯利公式的认知，理解了仓位控制和投机理论基石。2019年总结经验，写了我的投资体系。抛弃了精确抄底的思维模式，改为了每年定时调整配置。为打新选择门票，被迫对选股进行了思考，一直没有好的策略。受网友“编程浪子”的影响，结合巴菲特的投资思想，有了初步想法，待回测及实战检验。
三、投资是一辈子的事情，需要一直学习、思考。作为投资大神的巴菲特90多岁了都还在不停学习，我们有什么理由不学习呢。通过这几年的投资，我发现市场上已经有的成功策略都是有其理论基础的（或者说哲学基础），我们要发现并理解这些策略的深层次原理，结合自己的性格、时间、精力、心理承受和自己的认知，选择适合自己的策略（这是否是从另一种角度阐述巴菲特的名言：严守自己的能力圈！）。所以对更多的投资知识、投资策略、投资逻辑进行学习，也是在进步，在扩大自己的能力圈（这也是今年网络名言的另一种阐述：投资结果是你认知的变现、凭运气赚的钱会凭实力亏回去！）。拓展能力圈不仅限于股票种类、行业的研究和认知。
第一部分 2020年总结
一、2020年概况
股权仓位100%。5月27日后原油和打新赚的部分未及时买入，导致后面6、7月的好行情未赶上。
（一）2020年收益
收益率是66%。
（二）2020年投资过程
1、学习情况。
（1）实践了各类基金套利，收益比较令人满意。
（2）跟踪了可转债低溢价策略，感觉效果很好。
（3）跟踪了可转债“双低”策略，感觉效果还行。
（4）尝试了一下博弈层面的策略，比如可转债打板、正股打板可转债晚盘日内T、正股打板T+1早盘日内T等，但花的时间和精力太多，机会不多，风险非常高，不值得。
（5）小仓位初步尝试了一下要约套利。感觉还需要进一步尝试，比较适宜熊市的策略。
（6）回测了对标原油的各类基金、银行纸原油和期货，发现均没有合适的长线标的。
（7）回测了各类LOF、QDII、黄金ETF基金历史套利情况，弄清楚了他们的交易申购赎回机制。
（8）再次回顾了“编程浪子”的策略，认可了其优等生高概率以后也是优等生的理论。R15确实选出了部分优等生，是否可以拿“利润增长率+股息率”去再选真正的优等生，或者去分配权重？
2、股权100%仓位。
1月中旬按年初的配置进行了调仓。2月3日大跌停的时候将能卖的都卖了换LOF基金套利。后续将卖掉的股票买了回来，让股票组合维持年初配置，但指数基金未买回来，持仓调整为中证500（股指期货吃贴水策略）、股票组合（打新策略）、LOF及分级基金（套利策略）三部分。
（1）市场因子占总利润的50%。运气好，因套利换仓后，小盘涨幅远超大盘股，且持有基金涨幅超越指数。
1）中证500指数年初仓位45%，收益21%。
2）基金年初仓位37%，收益率53%。
3）股票年初仓位18%，收益-9.4%。
（2）增强部分占总利润的29%。
1）股指期货贴水2次转仓分别赚340、400点，增厚收益约12.6%，占总利润的9%。
2）基金套利增厚基金收益约18%，占总利润的12%。
3）三账户打新股，打新收益占股票投资的19%，跑赢集思录单户23万的18%理论收益；占总利润的8%。打新可转债有微小收益。
3、商品
投机部分，买入6%仓位的原油，盈利200%，占总利润的21%。利用市场情绪和市场历史平均情况，小仓位高收益率短线博弈。
（1）在疫情及沙特的挑衅下，美原油主力合约一路暴跌，从63美元直线跌到20美元才有轻微反弹，反弹至29美元。最后5月合约在到期日至到负油价。
期间为什么一直没介入？一是因为A股估值较低，牛市随时有可能来，看历史原油恢复的时间较长，一般在一年半左右，介入原油的机会成本太高；二是一路下跌，继续跌的可能性也比较大；三是没有教好的标的，期货远月升水太高（约30%到50%），基金套利限制申购。所以期间均是非常小的仓位介入套利和尝试了一下建行纸原油。
（2）原油5月合约暴跌，在到期日至到负油价，其实看新闻，还有油库库存，至少还有一个月才会满，这时期货市场情绪达到悲观的极致。5月合约结算后，6月合约还有20美元左右的价格，我当时判断6月合约在后面一两天内会情绪化下跌，但跌到什么程度不好判断，后面各国肯定会想办法出台政策稳定市场情绪，反弹至成本下限应该是大概率事件。于是初步定了个计划，10美元买入6月合约，到期前一周或者30美元卖出。结果6月合约转入当月合约的当天就急剧下跌，第二天晚上最低跌至6.5美元，挂单10美元成交；建行提前10天没有告知的情况下强制移仓至7月合约；其实6月合约最终涨至33美元。7月合约我也按纪律收益率达200%的时候卖出。
4、债券、现金
未交易债券。权益仓位除保证金外的余额现金全年购买货币基金、兴业银行理财。
二、亮点
（一）原油博弈成功。成功运用了市场情绪和市场常识，利用凯利公式超保守地确定了介入仓位，制定了操作计划。过程严格按照计划执行，整个过程心态较平稳，只有在没有被告知被强制移仓时，还有平仓时系统异常的时候，情绪有较大波动，但均在可控范围。虽然计划较好，但是运气成分也较大。
（二）申请到了基金申购赎回费1折的账户，基金套利较成功，积累了一些经验。
三、不足
（一）拖延病严重，未及时总结及调整仓位。
1、分析：
年初拖到1月中旬才调仓，半年拖到7月底才总结，迟迟不敢下决定，优柔寡断。其实大方向不错，其他的都要看运气。
2、结论：按计划及时总结，要看大局，看长远。
（二）原油盈利未马上买入，老想买得更低，陷入短线择时的陷阱中。
1、分析：
原计划原油盈利一到账即买入香港证券ETF，即可配置部分证券行业，又可套利。但因想买得更低，还有前面一段时间均不涨，担心牛市来了香港不涨或是涨幅不大，犹豫中未买入，结果香港证券飞了起来。
2、结论：按计划配置，不能陷入短线择时的怪圈。
（三）3月未介入商品银。3月底银暴跌，破历史新低，市场非理性严重，当时金银比破历史新高，胜率及收益率均不错，应该小仓位及时介入，做好计划（买入价格，到时间或是到价格卖出）。
1、分析：
一是当时股市也在估值非常低的位置，随时可能爆发牛市，把仓位配置在商品上性价比不高；二是银历史波动不大，收益率可能不高；三是以前介入商品的形式都是趋势模型，当时商品市场整体在熊市，虽然文华指数历史百分位较低，但仍没到最低，转牛的概率不是很大，逆势做多不是很可取。
2、结论：虽然有许多不利因素，但胜率较大，有参与价值，应小仓位介入；多类别进行资产配置可减少风险。
（四）3月未介入美股。3月底美急跌，市场非理性严重，按历史急跌30%后，胜率及收益率均不错，应该小仓位及时介入，做好计划。
1、分析：
一是当时A股更划算；二是美股估值高，可能跌得不够，还存在二次探底的可能，转牛的概率不是很大；三是基金限购，场内溢价，场外因隔夜且波动剧烈也不宜申购。
3、结论：虽然有许多不利因素，但胜率较大，有参与价值，应小仓位介入；多类别进行资产配置可减少风险。
四、2020年策略回顾（行情回顾）
（一）战略层面。
1、股市。
国内年初判断牛市继续，虽然疫情意外导致了牛市比较波折，但全仓股权的战略配置仍是正确的。
国外股市剧烈震荡，美国股市历史罕见的短时间多次熔断，市场情绪波动异常大。
2、商品。因疫情中断了牛市进程。
原油出现了历史性的大跌，甚至出现了负油价；沪银历史未见的连续跌停，创历史新低，金银比创历史新高。
3、债券。牛市进程可能因股市牛市而终结。
国债先涨后跌，与股市呈跷跷板效应，振幅9%。
（二）战术层面。
从结果来看，调整为中证500股指期货、股票组合、基金套利三部分是正确的。
股指期货有贴水超额收益，又可提供现金流用于基金套利；股票组合可以实践自己的选股能力，外加打新收益；基金套利有额外收益，且基金大幅跑赢指数。
如果维持年初的配置，收益将在各类指数中垫底。恒生国企、中证红利、标普红利和基建指数仍不见起色，这些指数什么时候翻身？不知道。从策略指数的均值回归均会长得让人怀疑人生？
第二部分 2021年策略
一、战略性配置
（一）认识自己
1、可投资资金可长期不用。
2、夫妻均有工资收入，能覆盖日常开销。
（二）市场情况
1、股市。
（1）中国股市。按照自己的体系判断：2015年年中开始熊市，2016年至2017年有大的反弹，2018年底中证800历史PB小于10%百分位，已经触底，后续为牛市进程。2019年为牛市第一阶段；2019年8月启动第二阶段，2020年疫情打断了节奏，3月后牛市继续，8月-12月进入震荡调整，后续可能大概率继续牛3阶段，应该保持满仓。后续也有可能产生大调整，概率应该不大。中证800历史PB百分位56%；沪深300到最低PB有29%的跌幅，历史百分位77%；中证500到最低PB有26%的跌幅，历史百分位21%。用凯利公式按一年后中证500涨50%，亏20%，各50%的概率计算，应满仓。8月-12月均横盘，后续大概率不会大幅下跌，因为牛市后期基本上都是情绪驱动，牛市后期的顶都是尖顶。
（2）美国股市。标普500PB及PE均历史100%百分位，严重高估；PE为36.7倍，收益率2.72%。美国十年期国债收益率0.917%。持股较优，货币超发，美股仍有可能继续牛市，但风险已经较高。
2、债市。十年国债收益率3.2%，处于历史较低水平；股市在牛市进程中，与股市的跷跷板效应，债券可能已经开始熊市。
3、商品。年初由于疫情影响，有较大的调整，现在黄金、原油、其他商品仍在牛市进程中，处在估值偏高位置。文华商品指数170点，处于56%位置。
4、各投资大类收益比较。中证红利指数股息4.7%；沪深300市盈率16.1倍，收益率6.2%；十年期国债收益率3.2%。股市收益率小于债市收益率的2倍，股市吸引力在下降。商品与股市相比较，股市参与价值更高。
（三）配置结果
继续中国股权100%仓位。
市场高估值（中证800指数PB超过近十年60%百分位）时趋势（25日均线）卖出，寻找别的低估资产，调整配置；年底（11月30日开始总结调仓，12月31日前调仓完毕）参考市场情况调整配置。
二、战术性配置
2016年开始市场偏好大市值价值股，2019年开始市场偏好成长股。但目前中证红利、300价值等价值指数估值较低，金融地产基建估值尤其低；成长股、创业板估值较高，科技、消费高估，白酒更大幅创历史新高。参考历史，科技、消费、创业板仍可能继续泡沫加速赶顶？金融地产基建低估板块应该会有一次暴动？价值股跑赢大盘？周期股暴动？全面牛市？都有可能发生！
（一）股指期货贴水策略。中证500指数调大仓位，占49%仓位。
（二）低估股票组合打新策略。股票组合慢慢调仓，占11%仓位。
（三）基金底仓套利策略。大成交额LOF基金33%。
（四）低估宽基。恒生国企指数维持，仓位7%。目前AH溢价指数为141；在小于120时，换回A股基金。
京公网安备 11010802031449号