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昨天刚说亚药转债高估，结果今天亚药转债就暴跌-8.2%，这还是在亚药正股上涨封板的情况下发生的，对比如此鲜明。
我也没想到价值回归来的如此之快，才一天，亚药转债就又回到低估区间了。
今天写的文章就不说眼前这点小事了，说说大局吧。我一直觉得投资先要有战略定位，然后才是细节操作。
在我每周末发布的周报中，有两个重要数据，分别是沪深300的PE、PB分位。
这里的分位是当前数值在近5年中的排序百分位。比如当前的PE分位是99%，就是说在近5年中99%的时间里PE是低于现在的，只有1%的时候比现在高。
拿人话说，就是最近5年来，大盘几乎没有这么高估过。
这两个数据对我们看破股市泡沫有着重要参考价值，但很多人还是不够重视。今天我们来剖析一下PE和PB的历史曲线，小伙伴们看了会有更直观的感受。
一、PE估值。
首先来看这张图，下图是从2012年至今的沪深300加权PE走势。
当前最新的PE接近17倍。
从历史曲线我们可以看到，在2015年杠杆牛的顶端，有那么一小会是超过了17倍的，但也不到19倍。
2018年小牛顶端，PE是16倍。
而过去这些年的PE最低点是2014年，大约是8倍，这个超低的估值代表着市场情绪的冰点。
物极必反，紧跟着的2015年大牛市点燃了近年来最壮观的一次超级烟花。
当前的PE分位是99%，这是因为2015年杠杆牛的巅峰距离现在已经超过5年。但即使考虑2015年顶点，股市也处于非常高估位置。
二、PB估值。
在绝大多数情况下，PE是描述大盘估值最好的简单指标。但如果国家处于经济周期波动的低谷，PE中的E（利润）可能下滑，在市值没有增加的情况下也抬升PE。
比如刚过去的2020年，疫情导致经济减速，这种时候我们还可以结合PB来对大盘进行更全面的认知。
下面是近年来沪深300的加权PB走势图：
当前的最新PB是1.7倍，在过去几年中，还有2013和2017年底的小反弹达到了这个高度。
而顶点是2015年杠杆牛的巅峰，PB接近2.5倍。
从5年历史分位来看，当前PB是96%，这同样是因为2015年杠杆牛的巅峰距离现在已经超过5年。
总的来说，目前还不是历史高位，但已经触及PB阶段性高位。
但我们应该注意的是，三傻在沪深300中占有很大的权重。这波三傻还没拉升，意味着其它大盘股的估值还要高出一截。
三、ROE走势。
其实我大天朝真正的估值巅峰，是2008年6000点超级大牛市。当时的PE估值达到了50倍之高，PB估值也接近8倍。
有些一知半解的小伙伴在网上看到各种PE和PB分位数据，比我的周报要低，其实那些是覆盖了2008年的超长期历史分位。
为什么我的周报中只取近5年？是因为取太长时间段，并不合适。
我们知道股市的估值是挂钩于增长的，增长很快的国家或者个体企业，他的估值本来就应该高。
2008年的中国，和2021年的中国，在业绩方面简直就是两个不同的世界。我们来看看ROE的历史走势，就一目了然了：
2008年中国仍然处于高速发展期，沪深300的加权的ROE达到了18%之高。而2019年是11%，2020受到疫情影响更是下滑到不足10%。
业绩差了60%，估值应该一样吗？指望大盘现在回到2008年的50倍估值，只能是一个美好的愿望。
中国的经济已经过了高速阶段，未来大概率是一个缓慢减速的过程。这就是为什么用全历史分位来评估当下并不合适的原因，选择5年左右更好。
四、资金面。
说到这里，我知道会有一些资金党的投资者站出来说：泡沫是看资金的，情绪来了无所谓估值。
好，我们就来看看资金，这是我周报中另一个重要指标：A股市值/M2分位。
A股市值指的是流动市值，也就是股市这个水坑的的资金量，随着股市不断发行新股票和增发，就需要越来越多的资金来填坑。
M2是广义货币，也就是全社会这个大海的资金量。
股市上涨会让坑变大，如果国家印钞都跟不上了，还谈何资金牛？
当前的A股市值/M2分位是多少呢，是94%，也就是说即使从资金面来看，A股的坑仍然比历史上94%的时候要大。
这种情况下，哪怕你是市梦率信仰者，也不应该对资金牛过于乐观。
欢迎关注我的微信公众号『盛唐风物』，每天获取最新羊毛信息，交流价值投资、可转债、套利方法，发掘股市获利机会。
我也没想到价值回归来的如此之快，才一天，亚药转债就又回到低估区间了。
今天写的文章就不说眼前这点小事了，说说大局吧。我一直觉得投资先要有战略定位，然后才是细节操作。
在我每周末发布的周报中，有两个重要数据，分别是沪深300的PE、PB分位。
这里的分位是当前数值在近5年中的排序百分位。比如当前的PE分位是99%，就是说在近5年中99%的时间里PE是低于现在的，只有1%的时候比现在高。
拿人话说，就是最近5年来，大盘几乎没有这么高估过。
这两个数据对我们看破股市泡沫有着重要参考价值，但很多人还是不够重视。今天我们来剖析一下PE和PB的历史曲线，小伙伴们看了会有更直观的感受。
一、PE估值。
首先来看这张图，下图是从2012年至今的沪深300加权PE走势。
当前最新的PE接近17倍。
从历史曲线我们可以看到，在2015年杠杆牛的顶端，有那么一小会是超过了17倍的，但也不到19倍。
2018年小牛顶端，PE是16倍。
而过去这些年的PE最低点是2014年，大约是8倍，这个超低的估值代表着市场情绪的冰点。
物极必反，紧跟着的2015年大牛市点燃了近年来最壮观的一次超级烟花。
当前的PE分位是99%，这是因为2015年杠杆牛的巅峰距离现在已经超过5年。但即使考虑2015年顶点，股市也处于非常高估位置。
二、PB估值。
在绝大多数情况下，PE是描述大盘估值最好的简单指标。但如果国家处于经济周期波动的低谷，PE中的E（利润）可能下滑，在市值没有增加的情况下也抬升PE。
比如刚过去的2020年，疫情导致经济减速，这种时候我们还可以结合PB来对大盘进行更全面的认知。
下面是近年来沪深300的加权PB走势图：
当前的最新PB是1.7倍，在过去几年中，还有2013和2017年底的小反弹达到了这个高度。
而顶点是2015年杠杆牛的巅峰，PB接近2.5倍。
从5年历史分位来看，当前PB是96%，这同样是因为2015年杠杆牛的巅峰距离现在已经超过5年。
总的来说，目前还不是历史高位，但已经触及PB阶段性高位。
但我们应该注意的是，三傻在沪深300中占有很大的权重。这波三傻还没拉升，意味着其它大盘股的估值还要高出一截。
三、ROE走势。
其实我大天朝真正的估值巅峰，是2008年6000点超级大牛市。当时的PE估值达到了50倍之高，PB估值也接近8倍。
有些一知半解的小伙伴在网上看到各种PE和PB分位数据，比我的周报要低，其实那些是覆盖了2008年的超长期历史分位。
为什么我的周报中只取近5年？是因为取太长时间段，并不合适。
我们知道股市的估值是挂钩于增长的，增长很快的国家或者个体企业，他的估值本来就应该高。
2008年的中国，和2021年的中国，在业绩方面简直就是两个不同的世界。我们来看看ROE的历史走势，就一目了然了：
2008年中国仍然处于高速发展期，沪深300的加权的ROE达到了18%之高。而2019年是11%，2020受到疫情影响更是下滑到不足10%。
业绩差了60%，估值应该一样吗？指望大盘现在回到2008年的50倍估值，只能是一个美好的愿望。
中国的经济已经过了高速阶段，未来大概率是一个缓慢减速的过程。这就是为什么用全历史分位来评估当下并不合适的原因，选择5年左右更好。
四、资金面。
说到这里，我知道会有一些资金党的投资者站出来说：泡沫是看资金的，情绪来了无所谓估值。
好，我们就来看看资金，这是我周报中另一个重要指标：A股市值/M2分位。
A股市值指的是流动市值，也就是股市这个水坑的的资金量，随着股市不断发行新股票和增发，就需要越来越多的资金来填坑。
M2是广义货币，也就是全社会这个大海的资金量。
股市上涨会让坑变大，如果国家印钞都跟不上了，还谈何资金牛？
当前的A股市值/M2分位是多少呢，是94%，也就是说即使从资金面来看，A股的坑仍然比历史上94%的时候要大。
这种情况下，哪怕你是市梦率信仰者，也不应该对资金牛过于乐观。
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