流动性牛市周期结束！

股市从来都不是经济的晴雨表，一直都是货币的晴雨表。
本轮货币周期2018年见底，2019年开始波动上升，2020年7月份见顶，2021年波动下降。由于疫情原因，2020年货币的宽松程度之前从未所见，一般来说M2的增速比名义GDP高2个百分点，但是2020年第三季度甚至达到了11%的M2增速，大幅高于同期GDP。溢出来的钱依然跑去了房地产，重点城市的房价一样在上涨，只不过媒体没什么报道而已，溢出来的钱在股市表现的更加剧烈。
股市是货币的晴雨表：
紧：2018年全年宏观去杠杆叠加毛衣占流动性紧缩，M2最低触及8%，股市一月份高开后从年头杀到年尾。
宽：2019年初结束去杠杆，开始宏观加杠杆，聪明资金1月份在流动性拐点进场，这是赚钱效应最好的一波行情，市场普涨，主要股指2019年波动上升。
松：2020年初疫情突如其来，经济停顿，必须注入大量流动性重启，M2最高触及11%。春节开盘后大盘跌停开盘后马上单边上涨修复，后来的美股崩盘，A股短暂暴跌后继续单边上涨，这些都归功于流动性的供给。6月份到7月初来了一次全市场的普涨，这是流动性达到顶峰的表现，4.5.6月份M2均达到了11.1%。
紧：2021年开年公布12月M2只有10.1%，远低于市场10.7%的预期。央行逆回购只是象征性的做了20亿，吹风流动性不会急转弯，不是急转弯但慢转弯也是转弯。聪明资金在流动性拐点出现的时候跑去抱团了，去抱团的预期是未来的流动性已经不支持全面的普涨行情，才出现各种赛道论。为什么12月的这一波行情不带中小盘股玩，因为流动性已经不支持了，没那么多钱了。
为什么要紧货币，简单理解是经济发展太好了，已经不需要注入流动性了，再注入会推高CPI，形成通胀预期。很多人个人觉得经济还是很差，那可能只是你自己的觉得，昨天发布的2020年经济成绩单，出口179326亿元，增长4.0%，少做了3个月生意也能增长4%，招商银行和平安银行的财务靓丽的财报直接引爆银行板块，汽车消费品的回暖都在说明经济回到了正常的轨道，珠三角刮大北风空气质量不良，快过年路上还有大量大货车，如果你赚不到钱，那可能是你自己的问题了，好好思考一下吧。
接下来，资本市场的发展依旧要看货币政策的转向，最好的结果是货币政策回到正常区间，股指维持区间震荡，个别板块结构性行情。不要再想大牛市了，流动性最宽松的4.5.6月份的行情也不过如此。股票市场永远是反身性，人多的地方肯定没好事发生。理论上来说，2018年底买基金和2021年初买基金都处于流动性拐点，区别在于一个是头一个是尾巴。基金发爆款频频刷屏，2020年多少只基金翻倍，零和游戏有人赚钱就有人要亏钱，基金赚的是谁的钱？这届主力利用抱团在流动性拐点到来前吸引居民利用新发基金接盘，坏得很。
本文观点继续交给未来验证。
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