上海银行发债200亿～1月22日日升转债申购指南（147）

今日日升转债可申购，发行规模33亿，中签率会不错，另外上海银行发转债了，发行规模200亿，有网下，规模较大，中签率较高，上市预期小肉。

日升转债：（正股代码：300118，配债代码：380118）

图片来源：集思录

评级：AA评级，可转债评级越高越好。
发行规模：33亿，规模尚可，可转债规模越大流动性越好。
回售条款：有
下调转股价：15/30，85%，条件较严苛。

转股价值：
东方日升昨日收盘价27.07，转股价28.01，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/28.01*27.07=96.64，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。

到期价值（保本线）：
到期价值=票面利率 赎回价=0.2 0.4 0.8 1.2 1.5 120=124.1，票面利息高。

纯债价值（最底线）：
按中债企业债测算AA级别6年期即期收益率4.7198%，纯债价值简化计算94.1，纯债价值高。

公司简介：
东方日升属于电气设备业，公司技术创新体系较为健全，研发团队成熟，具有一定的技术研发优势。光伏发电作为可再生的清洁能源，产业优势获得全球范围内的广泛认可和政策支持，产业长期发展空间广阔。

公司成立于2002年，上市时间2010年9月。目前公司市值244亿，有息负债率35.73%，当前市盈率PE29.108，市净率PB2.706。

2020年第三季度报告公告：

2020年前三季度公司营业收入较上年同比增长10.8%，归属上市公司股东净利润同比下降17.33%。

主要风险：
1、公司光伏组件的产品产能扩张迅速，但产能利用率较低。
2、产品售价下降，盈利空间收到挤压。
3、公司应收账款规模大且账龄长，对运营资本形成明显占用。
4、债务规模增长较快，短期债务占比高，结构有待改善。

募集资金用途：


最近半年股价走势图：


相似转债：


开盘预测：
当前溢价率3.47%，结合AA评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予16%的溢价率，预计开盘为：96.64*1.16=112，对标福斯特。

中签预测：
假设原始股东配售65%，网上申购按11.55亿计算，预计顶格申购单账户中115500/850/1000=0.13签，中签率尚可。

个人操作：顶格申购。（顶格申购—尚可申购—无意见—不建议）

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