凛冬将至？

2018年末以来A股走出了2年的牛市，尤其是在2020年3月全球因为疫情产生的流动性危机以来，A股迎来一轮浩浩荡荡的大牛市，在一片盛景下，或许已危机四伏。。。

2020年堪称基金抱团的典型代表，主动基金平均收益跑赢了大部分宽基收益，而在10月后，这种趋势进一步加强了，风口上的龙头公司在加速上涨，而小市值的公司及被市场抛弃的银保地还在下跌。

赛道股还会继续上涨吗？
短期的市场行为是无法预测的，赛道股中，不乏优质的公司，长期持有优质赛道的龙头公司战胜市场是大概率的，但现在这些公司的估值几乎都到了历史的最高估值，其中也蕴含了巨大的风险，而其中也不乏资质平庸借着优质赛道起飞的股票，这些股票价值回归是是迟早的，A股从来不是一个负反馈市场，一旦确定下跌趋势，覆巢之下安有完卵。

小市值还会崛起吗？
自2016年以来，中证1000基本被沪深300按在地板上摩擦，而即使沪深300连续跑赢中证1000，而沪深300PE却还不到中证1000PE的一半，按照国外小市值公司的估值，估计中证1000还得跌50%以上。2020年8月以后，中证1000已经走了近半年的熊市了，而何时结束，犹未可知。

为什么可转债最近跌得这么惨？
看了最近国证2000就知道了，小市值公司进一步被市场抛弃，对应的可转债自然好不了，去年还叫人小甜甜，今年就变成了牛夫人。赛道股对应的可转债，溢价普遍比较高，但如果赛道股也跟着下跌，那对应的可转债可能会戴维斯双杀。

未来股市会怎么走
预测股市本来就是几乎不可能的事，只不过我们应该就当前行情做好应对的方法，经历了两年的大行情，我们应该降低预期，做好防守。

今年的行情让我想起了2018年，结局如何，拭目以待。