9家值得布局的绩优地产公司,前瞻PE低估

衡量股票价值的两个核心指标,一是ROE,二是估值。ROE反映企业是否优秀,估值反映股价是否便宜。正常来说,ROE越高的企业,估值越贵。

有这么一个赚钱能力极强的行业,ROE长年在A股位居前列,甚至超过软件、电子、医药等许多“好赛道”。

好赛道们的估值比大A均值贵许多倍。那么这个更赚钱的行业,估值应该比好赛道们更高吧?No,这两年他已经跌成了大A最便宜的几个行业之一。

这个便宜的令人发指的行业,就是房地产。

不要说什么“便宜无好货”之类的话,因为我们都知道A股是非理性的,有时候好公司卖的是贱价格,有时候垃圾却可以被炒上天。

作为价值投资者,弃谁,取谁,无需多说。

由于房地产赚钱容易,企业分红非常大方,将每年净利润的30-50%拿出来回馈小股东的公司比比皆是。这比那些只有账面盈利、不见真金白银的纸上富贵企业,让人放心太多。

当然,如果你极度看空房市,连自住房都卖了持币待跌,那你确实不应该买地产股。而我只知道,在地产股估值脚底斩的时候,房价仍然在不断上涨。

其实现在投资地产股,已经无需寄希望于房价上涨,只要房价不暴跌,他的价值就已经远超价格了。

在2020年疫情影响下,百强房企年度销售操盘金额仍然同比增长13%。

付出捡垃圾的价格,到手的却是赚钱能力很强的公司股票。巴神的老师格雷厄姆如果在世,会如何看待这个奇妙的机会呢?

我每个月都将对大A的9只纯地产股进行前瞻估值分析,以争取在这个性价比很高的行业中,选出性价比更高的企业。

所谓前瞻估值,是用最新预售数据计算的估值,会体现到2年后的财报上。通过前瞻分析,我们比只会看财报的投资者看远了两年,掌握了更多胜算。

前瞻净利润率是最大的分析难点,已经考虑过新拿地价、费用错配、利息资本化修正,并对未来扩张速度进行了归一化校准。

由于2021年目前只有1月预售数据,如果用单月数据*12来折算全年偏差很大,所以销售数据仍然取2020全年销售额,这里只取各房企市值最新数据来计算。

下面是9只地产股的前瞻数据:

■新城控股:
市值987亿,2020年权益销售1938亿,前瞻净利润350亿,折前瞻市盈率2.8倍。

■保利地产:
市值1675亿,2020年权益销售3620亿,前瞻净利润616亿,折前瞻市盈率2.7倍。

■金地集团:

市值510亿,2020年权益销售1503亿,前瞻净利润303亿,折前瞻市盈率1.7倍。

■首开股份:

市值143亿,2020年权益销售614亿,前瞻净利润90亿,折前瞻市盈率1.6倍。

■蓝光发展:

市值125亿,2020年权益销售724亿,前瞻净利润107亿,折前瞻市盈率1.2倍。

■阳光城:

市值251亿,2020年权益销售1424亿,前瞻净利润163亿,折前瞻市盈率1.5倍。

■荣盛发展:

市值270亿,2020年权益销售1195亿,前瞻净利润174亿,折前瞻市盈率1.5倍。

■万科A:

市值3292亿,2020年权益销售4557亿,前瞻净利润743亿,折前瞻市盈率4.4倍。

■金科股份:

市值398亿,2020年权益销售1586亿,前瞻净利润206亿,折前瞻市盈率1.9倍。

……

我自己目前持有文中3只地产股:新城控股、阳光城、荣盛发展。

新城控股的优势是商业地产结合住宅的模式做的很好,一方面通过吾悦广场的规划低价拿地,一方面将部分资金沉淀进自持商业降低了行业风险。他的利润率和成长性都是非常出色的。

阳光城是一家进取心比较强的地产公司,早年的ROE曾经高达30%左右,但最近几年过于注重发展速度导致利润率不高,如果他能在利润率方面有所改善,将是很有投资价值的一只企业。

荣盛发展则算得上中规中矩,在过去近十年中的ROE始终维持在16-31%之间,平均ROE高达24%,利润率一直都不错,估值则是非常低。

当然万科、保利等也都是很优质的龙头房企,利润率也高,但估值确实高了不少。保利我曾经持有了一段时间,后来估值涨上去就换成了其他房企。

总的来说,目前地产板块整体季度低估,而文中这9只地产股基本都是全国百强房企(要知道全国一共有大约10万家地产公司),可以说都是具有竞争力和规模优势的一线公司。

今天文中的地产股前瞻分析,每个月我都会更新。如果你愿意低位埋伏、等待价值修复,可以阅读我的每月文章。

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发表时间 2021-02-02 15:46

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