首只上市前下修转股价的转债！2月8日海兰转债上市

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一、2月8日海兰转债上市

海兰信可转债2月8日（周一）上市，中签率0.0035%，顶格申购3.5%概率中1签，一签难求。

转债溢价率49.07%，合理估值96-98元（转股价若下修到底），上市首日抛压较重，破发无悬念。



1、基本面

正股主营智能船舶与航行设备的研发、生产和销售，提供定制化、数字化、智能化解决方案。近年来业绩有所下滑，毛利率下降，现金流紧张。2020年三季报净利润同比下降60.87%。

公司是国内领先、自主品牌的船舶通导与智能化系统品牌企业。受益于国家海洋强国战略，军民业务双向协同发展。通过并购，布局海底数据中心项目，海底IDC前景广阔，有望成为公司新的利润增长点。

正股基本面尚可，估值偏高，近期大盘震荡调整，正股走势特别弱，溢价率扩大，不仅没有红包，本金也将亏损。

2、转债条款

目前转债评级较低AA-，到期年化收益率3.65%，下修条款宽松（90%），PB4.18，下修空间大。

3、策略与建议

军工类转债市场较为偏好，但低评级、小市值转债给的溢价不高。正股业绩一般，题材丰富，海洋系军工转债有一定稀缺性，国资控股，北斗导航、国防军工、智能船舶、海底IDC概念。

综合评分三星，质地尚可。公司借下修转股价出货意图明显，若遇到拉升，及时卖出为宜。正股超跌，具备一定的题材，国资控股，安全性较民企来的高，看好的话，也可继续持有。

国防军工类转债比较：



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