躲得过初一，躲不过十五！3月10日英特转债上市

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一、3月10日英特转债上市

英特集团可转债3月10日（周三）上市，中签率0.0036%，顶格申购3.6%概率中1签，一签难求。

转债溢价率50.11%，合理估值94-96元，股东配售比例52.1%，拖了2个月才上市，依然难逃破发的命运。



1、基本面

正股主营药品、医疗器械批发及零售业务，是浙江省医药流通行业区域龙头企业之一。近年来业绩稳步增长，毛利率稳定，近期现金流紧张。2020年三季报净利润同比增长14.61%。

公司是是浙江省医药流通行业区域龙头企业之一，拥有门店众多，覆盖浙江十一个地市，通过互联网+零售+医药，探索零售创新，寻求新的利润增长点。公司在医药冷链物流领域深耕多年，有望承接疫苗运输业务，但冷链业务占比很小。

正股基本面尚可，估值偏高，近期大盘大幅调整，正股走势更弱，溢价率扩大，不仅没有红包，本金也将亏损。

2、转债条款

目前转债评级较高AA+，到期年化收益率2.11%，下修条款适中（85%），PB2.98，下修空间大。

3、策略与建议

医药零售类转债市场较为偏好，给的溢价高。正股是区域行业龙头，业绩稳健，但成长性一般，国资委控股，医药电商、冷链物流、疫苗运输概念。

综合评分三星，质地尚可。虽然破发幅度不大，但高溢价加上国企下修转股价意愿低，资金紧张的可止损卖出。近期转债市场回暖，若看好正股的话，也可继续持有。

医药零售类转债比较：



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