高ROE高息，一个3倍的股票组合

当前市场风格面临切换，许多头部机构认为可能会从赛道风格向价值风格转变。换句话说，价值回归可能要来了。

高息股是低风险价值投资者的优选，其核心原因在于股息是一个比净利润更加严谨的指标。

首先，净利润往往可以通过各种财务造假虚构，容易出现“赚假钱”。而股息是要发放给小股东的的，企业没有动力作假来给股民发红包，更体现赚真钱的能力。

其次，股息发放体现了企业让利于小股东、和大家分享财富的道德水平。在我大A股这个有特色的环境，做价值投资不能只看企业盈利能力，企业的道德水平甚至可以说是更重要的一环。

但光看股息可能会陷入估值陷阱，因此还需要基于多年平均ROE来从中筛选业绩优秀的公司。ROE是判断公司业绩的硬指标，比赛道之类的概念更加坚固。

历史数据表明，持有本文的“高ROE高息”股票池排名前5的股票，每周只关注一次，进行定期轮动的话，那么在过去十一年中沪深300收益55%，而本策略收益高达219%，远远跑赢大盘。

分年度来统计，这个策略在过去十一年中，只有三年跑输沪深300指数，表现也相当稳定，和大盘的差距持续拉开。

这说明策略的收益并不是源于过拟合，而是源于真实逻辑。

量化策略的底层逻辑非常重要，有坚实基本面逻辑的策略，通常稳定性和持续性都是要强于纯数据挖掘的量化策略的。

这个策略的基本面选股逻辑如下：

1、排除小市值股票，只考虑总市值在A股最大的前1000名企业。

大市值企业往往具有更强的行业竞争力，此外小市值股票受关注度低，财务数据缺乏媒体和公众视线监督，而大市值企业总体上财务更透明。

2、排除上市时间少于5年的企业。

这是因为需要考虑企业的长期经营能力，新上市的股票往往存在大量鸡血业绩，昙花一现之后一蹶不振的很多。

3、排除过去5年中，平均ROE小于10%的企业。

为了不陷入低估值陷阱，对企业的历史业绩有一定要求，考虑我国GDP和上市公司平均ROE现状，目前可以认为ROE超过10%的企业是比较优秀的企业。

基于上述逻辑，最新一期的股票池如下：

这个股票组合坚守最基本的价投核心理念，不仅考虑了股息，也考虑了公司的质地和业绩。

因此历史收益不仅远超大盘，也远超不看业绩、只看股息的红利指数及其对应的ETF基金。

如果计入年化10%以上的底仓打新收益，这个股票组合更是远超红利ETF基金。

今天文中的“高ROE高息”股票池，我每个月都会在公众号中更新，认同逻辑的读者可以参考排名配置。

也可以用这个股池作基础，结合自己的研究和行业偏好，进一步优选。

比如华夏幸福这家公司，目前可能面临债务危机，有顾虑的读者可以手动剔除。

但我们的量化策略本身将会按照公开透明的规则选股，不回避规则之外的任何主观问题，比如华夏幸福这种，原因很简单：隐藏中问题的预判非常复杂，而已曝光问题的股价也反应过了，股价是否匹配问题又是另一个复杂的分析了。

欢迎关注微信公众号『盛唐风物』，每天交流价值投资、可转债、套利机会。