券商 - 结构性理财产品 - 分析 - 最近 "雪球","香草","鲨鱼鳍”卖了不少，

水平有限，请大家批评指正。

一、产品介绍：
1.挂钩中证500指数、底层资产是XX券商的500指数收益凭证。
2.期限：两年；
3.敲出边界：101% ， 观察频率：第三个月之后，每月；
4.敲入边界：75%； 观察频率：成立开始，每日；
5.避险设置 1：第6个月90%，但之前不能跌破过90%；
6.避险设置 2：第12个月85%，但之前不能跌破过90%；
7. 认购起点：100个数；

二、先说结论，
1.当前，也就是2021年4月份配置，可能会面临最差场景，可能性还比较高；
2.中证500, 用经验判断一下，当前“看不跌"，不太合适。
3.此类产品，最理想的状态，是到期前，既不触发“敲入”，也不触发“敲出”，吃尽收益。就是说，挂钩标的在产品期限中，一直在"敲入"和"敲出"的边界内，上下振荡，如果不幸跌破了"敲入"边界，也要涨回来，并涨破"敲出"边界。
4. 过往情况，倒是很快就触发"敲出"，因为"敲出"的边界是101%，过去两年，大市场是结构性牛市，中证500虽不是大牛市，但是在振荡一段时间后，再比"期初价格"上涨个1%，还是不难的。

三、产品分析
1.该产品挂钩的是中证500指数，底层策略，打个比方，认购者对中证500"卖出认沽期权"，相当于发行了一份保险，担保中证500不下跌，收取保费，当作收益。如果自"期初价格"下跌超过25%，则要以"期初价格"购入中证500指数，换句话说，赔付期权买方（投保方）中证500下跌25%的损失。当然，实际策略应该会复杂的多，但是可以这样简化看吧。
2.此外，如果名义本金是100，期权交易的实际本金是不需要100的，可是人家推的是理财产品，买理财出100个是也符合常规认知。
3."卖出认沽期权”所对应的价格，也就是产品的所谓“期初价格”，按照合同约定，一般是认购那一周的周五的中证500的收盘价。当前，中证500大概在6250上下；
4.最差情景，如果之后的两年里，中证500跌破了"期初价格"的75%，将触发“敲入”，也就是的“认沽期权”将被行权。而到期之前，又没有再次触发“敲出”，也就是中证500在产品期限内没有涨回到“期初价格”的101%，认购者将以亏损结束 产品 持有。亏损为“期初价格”和到期时中证500的差。

四、当前配置的情景推演
1.以下是中证500过去两年多的日线图，目前是一个相对高位，八个月的横盘箱体的下端。
2.中证500和HS300，多数年份，指数高低点间振幅都有30%，假定今年的一季度的6899是中证500的高点，那么今年的低点可能会在4830，这已经逼近25%的“敲入”边界了。
3.再看波动顺序，如果今年是先高点，那么低点在后面，当然今年就直接被“敲入”的可能性不高。更大的可能是在期初价格之下振荡，这本是结构性产品最好的状态，可这个产品是两年期限的。
4.问题是接下来，高点和低点，可能都低于今年的高低点，也就是说，对今明两年股票市场不看好，这里不展开分析了，直接给出判断。
5.这样，明年，就有可能触发“敲入”，并且面临到期之前，涨不回“敲出”边界的风险。
6.当然，这个产品是带两次“避险”的，但避险条件，推演一下，能否触发，还是有点复杂的。

所以结论是，目前配置，可能会面临最差场景。
今年，五穷六绝之后，七翻身之前，配置，比现在更好。当然，必须是那个时候还有这类产品可卖。

再补充一点，目前，这类结构化产品，期限短一些，比如一年期，在下跌动能阶段性释放后，配置应该不错。如果报价再激进一些，“敲入”和"敲出"边界再宽一些，收益可能会更好。

最后，如果配置了，也触发“敲入”了，到期就换成指数产品，比如ETF，当然是亏损的，然后，再加三份资金，抄底吧。