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原文写在 陆神 帖子里，单独引用过来，看看有没有老师批评一下：
定理一：期权交易，要想获利，一定要判断正确，然后有风险暴露；最终的获利是对风险的补偿
我之前一直不理解的 建淞、陆神 两位大师，最近认为，大师获利的最重要的方式，是对方向的判断正确。
建淞老师曾经曰过：时间价值？那个只是顺便薅下来的羊毛，我们赚的是内在价值。
至于卖购解套问题，如果不去判断方向，我觉得没有必定解套之法，卖的平购很快就变成了实购，时间价值爆减，指望一个月100/35000=0.2%左右的时间价值来解套？别开玩笑了。更何况还可能碰到现时的情形，5月实购比4月实购还便宜……
所以抛开期权来看，大师们即使做标的ETF的方向性交易也能够大概率判断正确，能够赚钱；然后使用期权工具，放大了杠杆，可多可空，顺便薅羊毛提高收益平滑心理。
如果没有判断方向的能力呢？回到定理一，我们把delta对冲掉。专吃时间价值可以么？theta为正，则gamma必定为负，波动来了会出人命。如果波动的时候，精细化调整delta对冲，避免gamma风险呢？gamma scalping是怎么赚钱怎么亏钱的呢？这个实际上是在判断vega。vega那么容易判断么？我前几天在想，是不是隐含波动率实际上具有某种前瞻性，我去质疑它是自寻死路？
是不是普通人完全没有办法在期权获利呢？我觉得还可以回到前面那个过程，如果我们在etf上能够获利，那么可以用期权作为工具。 网格交易，我觉得算是一个必胜之法。网格交易怕的是长期价值毁灭，这个在50/300上面不存在吧，这个是前提。然后我们从18年开始，按照2%的间隔，固定股数去交易50etf，交易成本万5算，到现在的 净收益/最大投入资金 = 15%，如果xirr算会比较高，我懒得算了，估计在年化10%多点。很差劲吧？但是我们有期权，这里就多了想象空间了。之所以说是想象空间，因为层主还没想清楚，后面再聊吧
定理一：期权交易，要想获利，一定要判断正确，然后有风险暴露；最终的获利是对风险的补偿
我之前一直不理解的 建淞、陆神 两位大师，最近认为，大师获利的最重要的方式，是对方向的判断正确。
建淞老师曾经曰过：时间价值？那个只是顺便薅下来的羊毛，我们赚的是内在价值。
至于卖购解套问题，如果不去判断方向，我觉得没有必定解套之法，卖的平购很快就变成了实购，时间价值爆减，指望一个月100/35000=0.2%左右的时间价值来解套？别开玩笑了。更何况还可能碰到现时的情形，5月实购比4月实购还便宜……
所以抛开期权来看，大师们即使做标的ETF的方向性交易也能够大概率判断正确，能够赚钱；然后使用期权工具，放大了杠杆，可多可空，顺便薅羊毛提高收益平滑心理。
如果没有判断方向的能力呢？回到定理一，我们把delta对冲掉。专吃时间价值可以么？theta为正，则gamma必定为负，波动来了会出人命。如果波动的时候，精细化调整delta对冲，避免gamma风险呢？gamma scalping是怎么赚钱怎么亏钱的呢？这个实际上是在判断vega。vega那么容易判断么？我前几天在想，是不是隐含波动率实际上具有某种前瞻性，我去质疑它是自寻死路？
是不是普通人完全没有办法在期权获利呢？我觉得还可以回到前面那个过程，如果我们在etf上能够获利，那么可以用期权作为工具。 网格交易，我觉得算是一个必胜之法。网格交易怕的是长期价值毁灭，这个在50/300上面不存在吧，这个是前提。然后我们从18年开始，按照2%的间隔，固定股数去交易50etf，交易成本万5算，到现在的 净收益/最大投入资金 = 15%，如果xirr算会比较高，我懒得算了，估计在年化10%多点。很差劲吧？但是我们有期权，这里就多了想象空间了。之所以说是想象空间，因为层主还没想清楚，后面再聊吧
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看到有老师因为卖沽换月提出看法，我想，这种应该是属于情绪性质的波动。年初卖购换月也是这种局面。我想，下个月应该没有这种情形了吧，情绪总会慢慢消退。买入3月3600沽，卖出1月3600沽，居然价格差不多。如果指数涨，3月3600沽应该时间价值会恢复，如果指数跌，等情绪消散，远月的时间价值总会回来的。这个策略赚多少不好说，应该不至于亏
一直比较喜欢搞这种策略，先立足不亏，再看能不能赚。今天刚平仓了1月3600-3800的熊沽，也是类似思路。等平仓完了才发现，3600沽可以不用动，直接动另外两个，相当失败，浪费了点差。需要进一步领悟陆神的最高指示：期权的任何一种组合都是有用的，买权卖权都是必要的；一个组合是赚钱还是亏钱，考验的是你的智商
一直比较喜欢搞这种策略，先立足不亏，再看能不能赚。今天刚平仓了1月3600-3800的熊沽，也是类似思路。等平仓完了才发现，3600沽可以不用动，直接动另外两个，相当失败，浪费了点差。需要进一步领悟陆神的最高指示：期权的任何一种组合都是有用的，买权卖权都是必要的；一个组合是赚钱还是亏钱，考验的是你的智商
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赞同来自: howtogetout 、人来人往777 、chrisharn
楼主早上好！
好的发言总是能够吸引我参与交流。你的归纳结论是对的，但不够全面。
因为在近月买购方面有过实战教训，所以你的看法和测试我是赞同的。但那位老兄用了远月认购做波段其实回避了买权最大的损耗（按月移仓）。
我们目前经历的期权隐波实际是仅次于2017年上半年情况的，因此远期认购合约真的很便宜，时间价值的初期支出很容易通过几次波段交易收入来报销。
众所周知，我创设的期权永动机就是用远期买权，但实战上我和他其实殊途同归的。我用近月卖购来获利，他用本身标的来盈利，两者都没有持有不动。因为运动所以实际收益无法预测。因为我们自己都不知道未来股价还会出现多少次波动。
有网友称我那里是卖方大本营，其实每一个卖权都附带有买权保护，无论是远期认购还是近期虚沽都是买方，所以本质上风险可控，收益也不会太突出。
好的发言总是能够吸引我参与交流。你的归纳结论是对的，但不够全面。
因为在近月买购方面有过实战教训，所以你的看法和测试我是赞同的。但那位老兄用了远月认购做波段其实回避了买权最大的损耗（按月移仓）。
我们目前经历的期权隐波实际是仅次于2017年上半年情况的，因此远期认购合约真的很便宜，时间价值的初期支出很容易通过几次波段交易收入来报销。
众所周知，我创设的期权永动机就是用远期买权，但实战上我和他其实殊途同归的。我用近月卖购来获利，他用本身标的来盈利，两者都没有持有不动。因为运动所以实际收益无法预测。因为我们自己都不知道未来股价还会出现多少次波动。
有网友称我那里是卖方大本营，其实每一个卖权都附带有买权保护，无论是远期认购还是近期虚沽都是买方，所以本质上风险可控，收益也不会太突出。
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这段时间看到@myskygoogle 的策略：
https://www.jisilu.cn/question/430171
【理念部分】买购期权的特点就是涨跌不对称，上涨无上限，下跌有保底，而为了实现这种涨跌不对称就需要付出相应的成本，这个成本就是（时间价值），所以一切操作的核心就是长期持有期权+不断操作降低持仓期权的时间价值。
【策略部分】
【1】近月期权（适合震荡）
（1）被动移仓 ：持有近月浅实质期权，下跌产生时间价值移仓到深度实质期权，把下跌过程中浅实值期权产生的时间价值 直接兑现。而大涨的时候，深度实质期权移仓浅实质期权，让持仓期权一直处于产生时间价值的临界点。
（2）被动网格交易：因为期权涨跌不对称，指数震荡过程中，下跌亏得少，上涨赚得多，做网格优势明显。
跟大家主要做卖方的策略相反，感觉有点意思，遂花点时间研究一下。
策略原理比较容易理解，只看50ETF购，如果暴涨，3100购内在价值跟着涨，但是时间价值跌了，所以上涨少了一些；如果暴跌，3100购内在价值跌，但是时间价值涨了。那么如果先涨后跌，内在价值是没有变的，但是换了两次仓，时间价值先亏后赚。最后到底亏了赚了？
随便找了今天14:46:49时间价值切片数据：
跨差的计算是用上下档的时间价值的和减去两倍的当前档价值，因为上涨的时候，亏损(250-206)，下跌的时候盈利(381-250)，最后结果是(381-250-(250-206))=87点
看起来确实可以在波动中收割，有意思
那么应该选择哪个价格档位呢？收割是有成本的，时间价值是每天都在滴血的，如果选择3100档，一个来回收割87点，成本是一个月(250-91=159)点；如果选择3200档，收割150点，成本是(381-120=261)点。3200略强一点，但也差不多，反正一个月要做两个来回才能不亏
用3月合约应该也差不多，只是担心点差大
有趣的是，看起来用虚值也是一样的，而且虚值成本低很多；如果非要用实值，也可以用买实值沽对冲做，双倍的赚钱，看起来很美好 :)
那么问题来了，一个月两个来回就可以不亏，今年50能做多少个来回？做个程序跑一下
1月命中价格中枢6次，等于3个来回，还凑合（1月的隐波高，这里是需要检查的）
2月命中7次，也还行
可是9月、10月血亏了
今年还差几天，凑个吉利数假设总共能有48次，等于24个来回，分到12个月……
验算完毕，等待老师点评了
我的结论是，这个策略不赚钱，期权市场没有傻子
https://www.jisilu.cn/question/430171
【理念部分】买购期权的特点就是涨跌不对称，上涨无上限，下跌有保底，而为了实现这种涨跌不对称就需要付出相应的成本，这个成本就是（时间价值），所以一切操作的核心就是长期持有期权+不断操作降低持仓期权的时间价值。
【策略部分】
【1】近月期权（适合震荡）
（1）被动移仓 ：持有近月浅实质期权，下跌产生时间价值移仓到深度实质期权，把下跌过程中浅实值期权产生的时间价值 直接兑现。而大涨的时候，深度实质期权移仓浅实质期权，让持仓期权一直处于产生时间价值的临界点。
（2）被动网格交易：因为期权涨跌不对称，指数震荡过程中，下跌亏得少，上涨赚得多，做网格优势明显。
跟大家主要做卖方的策略相反，感觉有点意思，遂花点时间研究一下。
策略原理比较容易理解，只看50ETF购，如果暴涨，3100购内在价值跟着涨，但是时间价值跌了，所以上涨少了一些；如果暴跌，3100购内在价值跌，但是时间价值涨了。那么如果先涨后跌，内在价值是没有变的，但是换了两次仓，时间价值先亏后赚。最后到底亏了赚了？
随便找了今天14:46:49时间价值切片数据：
跨差的计算是用上下档的时间价值的和减去两倍的当前档价值，因为上涨的时候，亏损(250-206)，下跌的时候盈利(381-250)，最后结果是(381-250-(250-206))=87点
看起来确实可以在波动中收割，有意思
那么应该选择哪个价格档位呢？收割是有成本的，时间价值是每天都在滴血的，如果选择3100档，一个来回收割87点，成本是一个月(250-91=159)点；如果选择3200档，收割150点，成本是(381-120=261)点。3200略强一点，但也差不多，反正一个月要做两个来回才能不亏
用3月合约应该也差不多，只是担心点差大
有趣的是，看起来用虚值也是一样的，而且虚值成本低很多；如果非要用实值，也可以用买实值沽对冲做，双倍的赚钱，看起来很美好 :)
那么问题来了，一个月两个来回就可以不亏，今年50能做多少个来回？做个程序跑一下
1月命中价格中枢6次，等于3个来回，还凑合（1月的隐波高，这里是需要检查的）
2月命中7次，也还行
可是9月、10月血亏了
今年还差几天，凑个吉利数假设总共能有48次，等于24个来回，分到12个月……
验算完毕，等待老师点评了
我的结论是，这个策略不赚钱，期权市场没有傻子
京公网安备 11010802031449号