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⚫安谱实验：和同行泰坦科技、阿拉丁、南京试剂对比， 业绩增速相差不大，没有特别好也没有特别差。说明这个行业真不错，在疫情之下也没受到太大影响。
2021 年 4 月 13 日，聚光科技与公司创始股东 夏敏勇先生就公司治理等事宜达成一致，并签署了《公司治理备忘录》，自《公司治理备忘录》签署生 效之日起，公司控股股东、实际控制人发生变更，由原控股股东聚光科技，原实际控制人王健、姚纳新 变更为无实际控股股东、无实际控制人，不存在新增的一致行动人。这意味着安谱实验创始股东拿回了控制权，以后大概率会筹备IPO事宜。不过公司实控人变更，2年内不得申报IPO。所以，即使IPO也得到2年后了。
⚫天启新材2020年营收35.67%，说明产品销售良好，下游需求依然高涨。
净利润8.15%，主要是管理费用大幅提升，原因是职工奖金大幅提升，还有定向增发的费用；
扣非净利润 49.47%，应该是上期计提的坏账本期转回了一部分，所以导致大增；
现金流121.99%，应收账款大幅降低，无任何有息负债，货币资金充裕，财务很健康。
主要产品酚 A 氰酸营收增长45.14%，毛利率提升6.54%，说明主业增长良好。
化工品贸易较上年同期下降91.20%，更加聚焦主业。
业务和财务方面，其实没看到什么大问题，主要问题在于客户集中度较高，关联交易比例较高。
公司目前股权结构较为分散， 无控股股东，无实际控制人，所以可能有些原始股东套现欲望强烈；而且2020年6月份做过一次定增，增发价格非常低：2元，不到1年已经翻了近7倍，获利非常丰厚，有些股东会很自然的先减持一部分落袋为安。
⚫齐鲁华信：可以对比建龙微纳(SH:688357)看下。建龙微纳一季度业绩大增，主要是公司新增产能陆续放，医疗工业制氧分子筛等产品销售良好。而 齐鲁华信汽车尾气催化剂业务投产速度慢 ，石油化工催化子筛的下游 资本开支在降低，需求没起来。
⚫东岳硅材的业务是有机硅材料，可年产 30 万吨有机硅单体，可生产有机硅下游深加工产品：硅橡胶、硅油、气相白炭黑等各类下游产品 120 多个规格，主要为107胶、 110生胶。
上游原材料是金属硅、一氯甲烷、甲醇等。下游应用行业十分广泛，包括建筑、电子电器、电力和新能源、医疗及个人护理、纺织、工业助剂、日用品及交通运输等领域，公司客户有天赐材料（002709.SZ）、回天新材（300041.SZ）、硅宝科技（300019.SZ）、集泰股份（002909.SZ）等。
有机硅单体和中间体行业集中度很高，国内仅有10家企业。
有机硅深加工行业则比较分散， 107 胶、110 生胶属于初级深加工产品，产品技术门槛低，属于低端产品，所以公司的毛利率和净利率都较低，利润水平主要受 有机硅价格变动影响。
而有机硅原材料和产品的价格波动很大，这导致公司的业绩具有明显的周期性，波动很大。
公司资产周转率较高，应收账款低，现金流良好，无任何有息负债，所以ROE一直处于较高的水平。
2018 年全球有机硅单体产能约 254.8 万吨/年，其中五大跨国厂商（美国陶氏、德国瓦克、中国蓝星集团、日本信越、美国迈图）全球聚硅氧烷产能合计约 146.7 万吨/年，占全球总产能的 57.6%。其余生产商主要有合盛硅业、新安股份、东岳硅材、恒业成、兴发集团（600141.SH）、三友化工（600409.SH）等。东岳硅材 市场份额为5% ，全球排名第八，国内排名第四，低于蓝星集团、新安股份和合盛硅业。
东岳硅材自有的有机硅单体规模不大，满足不了加工需求，所以东岳硅材还要从竞争对手合盛硅业(SH:603260)那里购买有机硅单体。
公司IPO募资资金用于扩建有机硅单体产能，预计2021年有机硅单体总产能有望达到 60 万吨/年，到时候规模有望进入全球前五位，可以降低公司的生产成本，增厚业绩。
从2020年下半年开始，有机硅价格开始快速上涨，目前依然在高位。公司的产品价格提升，毛利率提升，同时下游需求恢复收入增长，因而2021年一季度营收增长23.07%，扣非净利润增长143.89%。
随着公司产能释放，产品价格上升，短期业绩可能会不错，但是长期来看，业绩随着价格波动很大；产品都是大宗商品，无差异化，主要靠规模和成本竞争，不是一个好生意。
⚫中源协和的主要收入来自干细胞。这个行业内的所有企业，个人认为短期内都不值得看好，长期可能有一些机会，但不确定性很大。 而且中源协和这个公司热衷资本运作，公司收益很大一部分来自炒股，业绩大起大落，属于典型的没有业绩只有概念的炒作股。
⚫捷创新材(OC:873393)主要生产用于电视机的支架、前框、后壳等部件，主要客户有TCL、创维、海信等电视厂商。
电视机在全球的渗透率已经很高，2019年以来，全球主要电视机代工厂出货量在下滑，可见电视机这个市场总的增长空间已经很小了。所以，长期看，公司这块业务的成长空间不大。
不过，公司还有另外一块业务：高分子合金材料，既能达到五金压铸件韧性和强度从而替代传统金属显示终端底座，又能保证金属外观效果的显示终端底座，该种产品无需后期电镀或喷漆处理，环保无污染，缩短了制造周期，具备高强度、高性能、低成本、免喷涂等竞争优势，可以替代金属。在这种塑料底座替代金属底座的过程中，公司业务在短期内可以维持不错的增长。如果这种材料还可以大规模应用到其他产品中，也可以推动公司业绩持续成长。
⚫鲁泰B主营业务是纺织服装，具体有面料和衬衣。服装行业已经是非常成熟的产业，市场有稳定的需求，但是没有什么成长。公司自从2011年，营收和利润几乎没有增长 。 一个没有成长的行业和企业，做长线投资难以获得正回报。
⚫华信永道2020年营收-18.43%，扣非净利润-208%，现金流111%。
营收下滑是因为 2020 年受新冠疫情影响，上半年各政府客户因疫情防控需要，普遍推迟项目招投标时间和服务进场时间并加强管控，而下半年部分地市出现疫情反复的状况，从而增加了项目的实施难度，造成部分签约和终验的延期。
扣非净利润大幅下滑，是因为人员成本刚性，如果大幅裁员以后的项目就无法实施了。公司营收下滑，但营业成本还是上升的，销售费用和管理费用也在上升，这导致毛利率大幅下滑，从而净利润大幅下滑。
可见，公司这种定制化项目为主的模式，具有员工数量多、需要线下实施、人均产出低、成本刚性、利润波动大的特征，不如产品化的软件公司。
虽然大幅亏损，不过公司账上货币资金充裕，无任何有息负债，所以对未来经营影响不大。
2020 年度合同的签约额较 2019 年增长了约 24%，预收客户款项增加，所以经营活动现金流量大幅好转。2021年随着疫情有效控制，预计去年大部分合同可以推进实施，从而能够确认收入，业绩恢复增长。
因此，华信永道虽然2020年业绩很差，不过2021年有可能大幅好转。
⚫恒泰科技:营收8.06% ，扣非净利润-18.75%，现金流-59.42%，总体业绩较差。
泰科技2020年报中披露了前五大客户名称，第一大客户是华米科技(NYSE:ZEPP),主要做智能手环和智能手表，其他还有东莞峥嵘电子有限公司，做TWS耳机；奋达科技(SZ:002681)，做智能手表智能音箱等；伟易达，做早教玩具的。可见，其下游是智能手环、智能手表这些可穿戴设备为主，其次是TWS耳机、玩具这些。
2020年华米科技营收增长10%左右，业绩增速下滑，原因是2020年新冠疫情致公司出货量在欧洲等多个关键市场因当地加强封禁措施而减少。大客户增长不力，这可能是恒泰科技业绩增速放缓的原因。
与此同时，各项成本在提升，比如主要正极原材料钴酸锂在2020 年下半年以来大幅上涨，这导致公司主要产品的毛利率大幅下滑，从而净利润大幅下滑。
公司生产及辅助生产人员大幅减少162人，不过总数依然有831人，说明公司大部分电池是手工生产，不过其中一部分在转为自动化生产。研发人员大幅增加，在推进扣式电池、硅碳负极电池等项目。同时在扩建产能， 子公司恒泰锂能在进行基建工程。
未来业绩能否改善，要看大客户华米科技的增长情况、原材料价格变动以及产能释放进度。
⚫玮硕恒基:营收80.34%，扣非净利润163.10%，业绩非常好。现金流333.15%，也不错。主要原因是疫情 催生了大量的远程办公、远程学习需求，2020 年笔记本电脑产品销量增长明显，带动了笔记本电脑转轴的销量。
但是应收账款还是太高，占营收比例近50%，增长200%，远超营收增长。前五大客户收入占比高，客户集中度较高。
员工总数到了1043人，生产员工新增541，减少 261，可见基层员工变动很大，具有典型的劳动密集型企业特征。一旦行业需求下滑，由于成本刚性，公司业绩可能会下滑非常严重。
短期行业景气度不错，而笔记本电脑已经进入成熟期，长期看市场增长空间不大，要看公司能否成功开拓笔记本电脑以外的市场，具有不确定性。
⚫微创光电:2020年营收和利润增长不错，现金流大幅增长，增长质量不错。
产品结构发生变化：前端设备等视频监控信息化硬件产品销售略有下滑，智能视频应用软件产品高速增长，而且两者毛利率都有提高。不过2019年做的系统集成项目2020年完工，确认了收入，增长不少，毛利率很低，把公司整体毛利率拉下来了。
智慧交通产业基地项目进度已经30%，完工后有望大幅增加业绩。
⚫中建信息：
从去年6月份一直下跌，9月份之前的下跌应该是当时精选层开盘大跌带动整个精选层概念股估值下滑。9月份之后的下跌，应该是业绩增速下滑导致的。
商业模式差，会导致企业抗风险能力差，盈利艰难，和股价短期走势没多大关系，但会影响企业的估值水平和长期走势。
和同行神州数码相比，中建信息营收和利润表现好一些，估值也低不少。不过，神州数码现金流为正，小幅减少；而中建信息现金流为-17.30亿，大幅减少；预付款和应收账款大幅攀升，短期借款（55.15亿）和长期借款（9.40亿）也是大幅攀升，每年光还贷款利息都要在3.19亿，超过了扣非净利润。显然，中建信息的经营质量比神州数码差很多，风险一下子上升很多。
考虑到这些风险因素，当前市盈率虽然在10倍左右，但是公司的财务风险和经营压力很大，未来业绩不确定性很高，这个估值至少是没有什么安全边际的。
⚫宏力达主要从事配电网智能设备，具体有智能柱上开关、故障指示器和接地故障研判辅助装置等。其中，智能柱上开关为公司目前的核心产品。
智能柱上开关是软硬结合的产品，硬件部分原材料主要是电子元器件、锂电池等生产性原材料以及钣金件、线缆等辅材，软件则由公司自主开发。公司将硬件部分外包出去加工，自己主要做核心的软件系统和传感器加工，因此是轻资产运营模式，具有较高的毛利率净利率和ROE。
公司2020年营收增长28.84%，而应收账款249%，可见营收增长很大程度上是通过赊销来推动的。2019、2020年连续两年，公司的经营现金流远小于净利润，同时近两年公司有较高的短期贷款和长期贷款，利息费用不断攀升，可见公司虽然近两年营收和利润高增长，不过增长质量较差，赚的都是账面利润，没有赚到实实在在的现金流，未来存在着应收账款大额坏账计提的风险。
究其根源，在于公司的主要客户是国家电网，营收占比高达67%，显然公司在国家电网一家独大的情况下，没有什么议价权，处于弱势地位。
另外，公司的供应商也是高度集中在德普乐,占比高达50%。
公司不仅依赖单一供应商，而且依赖单一大客户，在产业链中的地位很糟糕，存在很大的风险。
同时，公司面临众多企业的竞争：北京科锐（002350）、大烨智能（300670）、双杰电气（300444）、科林电气（603050）、 西安兴汇电力科技有限公司、许继电气、科大智能、国电南瑞、海兴电力(603556) 、合纵科技 (300477)、平高电气(SH:600312)等。2019 年宏力达智能柱上开关产量约 2.25 万套，占柱上开关行业整体份额约 2.79%，市场份额较低。
考虑到这些因素，当前估值并不算低估，因为公司存在很大风险，增长质量较差。
⚫长安汽车：
长安汽车虽然在大力转型新能源汽车，但毕竟传统燃油车的包袱很重。而且单纯造车这个生意，在总体汽车销量已经下滑的当下，明显不是一个好生意：资本开支大，毛利率低，ROE低，产品同质化程度高。对长安汽车来说，会陷入燃油车和电动车左右互搏的尴尬境地。
⚫安车检测：2020年9月份的时候，80多倍市盈率。结果2020年业绩还是下滑的。显然从去年9月份起，聪明的资金已经在撤退了。杀业绩，加上杀估值。
⚫博实股份主要做自动化设备，包括固体物料后处理智能制造装备、环保工艺技术及成套装备、机器人及成套系统装备、橡胶后处理智能制造装备等。由于不断研发，扩充新品类，比如光伏行业的多晶硅不规则物料后处理高端装备、智能物流与仓储系统等，公司的业绩近几年高速增长。另外，公司在从单机、整线向整体解决方案升级。所以，未来公司可能从当前的产品型公司变成平台型公司，长期增长潜力大。目前存货15.11亿、预收款14.15亿，都是在手订单，2021年增长确定性高，预计可以在20%以上。
⚫汤臣倍健的成长性主要有两方面：人们收入提升对健康的重视，导致保健品行业的增长；行业集中度的提升。
风险在于：
激烈的市场竞争。保健品成本低，售价高，技术门槛低，毛利率高，因而吸引了数量众多的企业进来。根据 Euromonitor 的研究数据，2019 年汤臣倍健在国内膳食营养补充剂行业的市场份额为 9.2%，其他企业为无限极、安利、完美、东阿阿胶、康宝莱、惠氏、澳佳宝、健安喜。虽然汤臣倍健的市场份额排名第一，但是并不是很高，而且和后面几名差距并不大。这就必然导致激烈的市场竞争，从而影响企业的业绩。
政策风险。汤臣倍健的主要收入来源于药店这个渠道，而现在很多地方是禁止刷医保卡买保健品。这会降低很多消费者的购买额。
财务风险。
商誉风险。公司在2019年已经因为商誉减值已经进行过大笔计提，目前还有12.16亿商誉，不排除以后还有可能进行减值。
⚫佳都科技主要做自动售检票系统、屏蔽门系统、综合监控系统、通信系统等系统集成业务，技术含量低，门槛低，因而毛利率和净利率很低，ROE很低，应收账款高，现金流差。这类公司很难有长期投资价值。
⚫中一检测是一家综合性的独立第三方检测服务机构，公司主要从事健康与环保、节能减排、工程质量等领域的检测与评价业务。主要业务在浙江省，客户有： 浙江中蓝环境科技有限公司 、浙江泰诚环境科技有限公司、生态环境部南京环境科学研究所、浙江天能动力能源有限公司、浙江工业大学工程设计集团等。
竞争对手有：谱尼测试(SZ:300887)、华测检测(SZ:300012)、国检集团(SH603060)、温州中环环境检测研究院、浙江亿达检测技术等。
公司固定资产高，因为需要在各地成立分公司，购置大量的检测设备，每年都有较高的折旧费用；员工数量多，每个子公司都需要配备一定的检测人员。所以2020年税收社保减免政策对公司利润提升作用很大，利润增速远大于营收增速。
公司毛利率和净利率较高，ROE一直维持在20%左右的高水平，说明客户数量较多，已经产生规模效应，因而设备的利用率较高，能有较高的投入回报。
公司一方面拓展省外市场：福建、安徽，另一方面在进入土壤调查等其他新的检测细分领域。 未来长期发展空间还较大。
⚫华亚智能主要做精密金属结构件，下游是半导体设备、新能源及电力设备、通用设备、轨道交通和医疗器械等设备制造商。
竞争对手有：东山精密（002384）、长盈精密 （ 300115）、优德精密(SZ:300549)、宝馨科技(SZ:002514)、通润装备(SZ:002150) 、今创集团(SH:603680)等。
华亚智能的主要产品是半导体设备用的高端精密金属结构件，毛利率和净利率远高于同行。不过，看不出华亚智能有什么核心硬实力，因为公司产品虽然是行业内的高端产品，但同行也可以做出来，并不存在极高的门槛和垄断。这从公司每年1000多万的研发费用也可以看出来。
⚫中建信息：2020营收23.68%，净利润10.64%，现金流-617.70%，应收账款计提的坏账准备增加65.11%，，应收账款依然很高，贷款依然很高，毛利率降低， 现金流恶化，原因：向上游厂商采购时需要全额支付货款，在销售给客户后，给予客户一定的信用期，故产品回款一般 都有一定的账期。公司本期销售量有较大的增长，且四季度业务量较往年同期更为集中，致使本期经 营活动产生的现金流量出现减少的情形。
虽然业绩还行，但是商业模式真是太差了。
⚫贝特瑞：首先，贝特瑞去年一季报是较差的，基数较低，所以2021年一季报的高增长不能外推到全年，但也是较高增长的。去年负极材料产能过剩价格很低，今年新能源汽车销量大增带动锂离子电池市场高速发展，从而推动负极材料需求上涨， 带动业绩上涨。
公司营业收入本期比上期增长 167.06%；归母净利润本期比上期增长 97.08%,说明成本上升幅度较大，导致利润增速不如营收。经营活动现金流本期比上期下降 46.41%，是因为本期原材料、外加工价格迅 速上涨，为了备货，支付了大量货款。 可见，今年原材料焦类价格上涨及内蒙限电石墨化涨价，会抵消掉一部分需求上涨带动的业绩。
另外，公司目前由于几笔应收账款无法收回，正在和沃特玛、国能、肇庆遨优、芜湖天弋之、诉宁波德朗能、诉桑顿新能源打官司。一方面说明公司对于产业链下游的议价权不高，导致应收账款较高，存在一定的潜在风险；另一方面，通过法律诉讼可能回笼一部分应收账款资金。
从长期看，新能源、锂电池正处于高速发展期，贝特瑞是全球负极龙头，必然是受益的，那么当前市值还有很大成长空间。不过，短期内，由于贝特瑞是上市公司子公司，无法分拆上市，估值承压，可能会持续处于当前估值区间，唯有业绩增长能推动股价，不要太指望估值提升。
⚫塔牌集团的水泥产品在粤东地区的市场份额超过40%，是一个区域性水泥龙头企业。竞争对手有：海螺水泥、冀东水泥、祁连山、华新水泥等。水泥单位价值低，运输装卸费用高，有200公里左右的运输半径，具有区域垄断的特性，因此在粤东地区，其他水泥企业难以竞争过地头蛇塔牌集团。塔牌集团原材料包括包括石灰石、黏土、砂岩、铁矿粉、煤、石膏及煤矸石等,公司具有自己的石灰石矿，降低了生产成本；销售采取经销商模式，应收账款低，议价权价高。因此，塔牌集团具有较高的毛利率和净利率，很高的ROE，现金流良好，无有息负债，分红稳定，可以产生汩汩的现金流。
当前最大的问题就是成长性，业绩增速很低。长期看，随着中国大规模基建已经进入尾声，如果不开发新产品，可能业绩会逐步下滑。
⚫新坐标的业务是精密冷锻件，产品包括气门组精密冷锻件（气门锁夹和气门弹簧盘，汽车市场占有率24.09%）、气门传动组精密冷锻件以及其他精密冷锻件等，主要应用于汽车发动机（汽油机、柴油机）的配气机构。客户涵盖上汽通用五菱、上海大众、一汽大众、神龙汽车、长安汽车、长安福特、上海通用、比亚迪、吉利汽车、广汽集团、东风汽车、潍柴动力、中国重汽、五羊本田、博世、HI-LEX、Autoliv 等汽车、摩托车、电动工具品牌厂，其中以大众为主。
上游主要原材料是合金钢、碳素钢。
竞争对手有：捷德、内德史罗夫、伊顿（EATON）、德国伊纳轴承公司、天合汽车集团、精锻科技（300258）、富临精工（300432）、豪能股份(SH:603809)等。
目前国内生产冷温锻件企业40多家，专门从事冷温成形或以冷温成形为主要工艺的企业 20 多家，而且各家产品都是针对客户进行定制化开发，并无直接竞争关系，因而市场竞争并不是很激烈，核心产品传动组领域主要与伊纳、伊顿两家公司竞争，竞争格局良好。
公司毛利率水平长期保持 60%、净利率35%以上的高水平，因为公司具有诸多竞争优势：
技术壁垒：公司模具 100%自主研发设计并进行生产，减少了生产投入，降低成本消耗；公司拥有多工位冷镦机、压力机等关键生产设备，设备自动化程度高，保证了生产效率，减少了人工成本；在材料选择、线材自制等方面有专业判断能力，提高了良品率，减少材料损耗；
客户壁垒：进入大众供应链，配套中高端车型；
成本优势：公司历来注重成本控制，并且将成本控制直接与绩效工资挂钩；公司通过工艺和设备的改进提高了材料利用率及劳动生产率，进而减少了单位材料的耗用，摊薄了固定费用；主要在客户体系内拓展业务，销售费用率很低；
精密冷锻件的应用将越来越广，未来有望在精密零部件上逐步替代一般切削加工工艺。精密冷锻技术下游应用领域广泛，包括汽车、摩托车、电动工具、家用电器、军工、航空航天、电力、造船、冶金、石油化工等行业。公司也在研发汽车精密电子部件，布局新能源汽车及自动驾驶方向，成功开发了运用于汽车 ABS 和 ESP 等系统的核心部件—ECU 电控单元，拓展业务空间。 所以，长期看，公司的增长空间还很大。
不过，短期内，公司面临着几个问题：汽车发动机配气机构精密冷锻件市场空间太小，仅有14.6 亿元，公司增长面临瓶颈；电动车正在替代燃油车，发动机的产量在减少，公司当前核心产品的市场空间在萎缩。
⚫邦盛北斗主要做基于北斗导航的应用产品，比如北斗导航定位器、北斗森林防火预警系统。
这个公司疑点重重，业绩和财务高度存疑。
比如，公司主要产品北斗导航定位器的技术门槛很低，生产企业众多，市场竞争激烈，看不到公司具有什么竞争力。但为什么销售量这么好？
公司的净利率远超众多知名同行：司南导航、北斗星通等，令人匪夷所思。
公司仅有36名员工，技术人员15名，平均年薪就10万，产品生产是外包的，大部分研发也是外包出去的，销售人员11名，结果创造了1.55亿的收入和3244.66万的净利润。对于一个很普通GPS定位器企业来说，这样的创收能力也是逆天了，吊打大部分A股企业。
公司账上有大笔货币资金，买了私募理财产品，同时又大笔贷款，也是非常奇怪。
股价也是非常蹊跷，明显有人为操控的迹象。
⚫奥迪威在国内的超声波传感器领域具有一定的技术优势。主要产品是车载超声波传感器、超声波流量传感器等。
其车载超声波传感器用于汽车辅助驾驶系统中的超声波雷达，应用于倒车、自动泊车等场景。
超声波雷达市场主要由法雷奥、博世、日本村田、日本尼赛拉等占据，国内奥迪威和同致电子具有较高的竞争力。2016奥迪威的车载超声波传感器占全球乘用车市场份额的9%，国内市场占有率30%。
不过，超声波雷达技术门槛低，探测距离、角度分辨率较差，也易受环境影响，应用普及率已经很高，大部分汽车倒车雷达系统中都有应用。
随着汽车智能化的发展，超声波雷达将迎来增长，中短期有望继续提升，长期可能受到来自毫米波雷达、激光雷达的替代压力。
⚫齐峰新材以 漂白木浆作为原料，生产高档装饰原纸。原料和产品的价格波动都很大，行业具有明显的周期性。当前造纸行业进入景气周期，太阳纸业 、 晨鸣纸业利润都是大幅增加。齐峰新材也是，所以看起来PE很低。但是这种业绩不像白酒、医药、食品行业具有持续性，而是来回上下波动，所以市场自然给的估值低。公司2016年扣非净利润已经达到了1.37亿，现在是1.3亿，还没回到2016年高点。周期性股票的投资要点就在于周期低点买入，景气高峰期卖出，做波段，千万别做长期投资。
⚫金禾实业主要从事精细化工，产品主要是人工甜味剂。上游主要是块煤、尿素、精甲醇、硫磺产品的生产行业，全球能源、大宗原材料价格的上涨，对公司成本影响较大；下游是食品、调味品等行业。
全球人工合成甜味剂 市场规模 36 亿美元，不小但也不是很大，所以天花板有限。
金禾实业通过成本优先的战略来构建竞争力，通过规模经济来降低成本构建竞争优势。
全球安赛蜜产能大约 2 万吨，金禾实业是安赛蜜行业绝对龙头，产能 1.2 万吨，占据市
场份额 60%。
全球三氯蔗糖产能 2 万吨左右，实际产量 1 万多吨，主要生产企业有英国泰莱、金禾实
业、山东康宝、山东中怡等。 高盈利吸引新进入者，原有企业也紧随其后扩产，供给增加导致三氯蔗糖价格一直下滑 。公司三氯蔗糖产能 4000 吨， 还在投产 5000 吨，投产完成后三氯蔗糖市场份额全球第一。
全球麦芽酚总产能约 1.25 万吨，需求 1 万吨左右，主要有金禾实业、万香国际、北京天利海、肇庆香料厂、陕西唐正科技。金禾实业是全球最大的甲、乙基麦芽酚生产商，现有甲、乙基麦芽酚实际产能 5000 吨，下游客户包括全球香精香料巨头奇华顿、德之馨以及国内饮料企业娃哈哈等。
可见，金禾实业具有明显的规模优势，是多个细分领域的全球龙头，具有全球竞争力。不过，这些产品都是无差异化的大宗原材料，企业直接经常通过激励的价格战来获取市场，很容易导致产能过剩、恶性竞争，产品价格很容易下滑。
金禾实业上市10年，分红14亿，募资7.2亿，给股民不错的回报。
综上，金禾实业所处的赛道不错，随着人们对健康的追求，代糖行业还有很大的增长空间，但是总体的市场空间并不是很大；企业很优秀，具有全球竞争力，但是行业固有的商业模式较差，这个行业赚钱很辛苦。
⚫醋化股份主要从事以醋酸衍生物、吡啶衍生物为主体的高端专用精细化学品，一共40多个产品。
上游主要原材料包括冰醋酸、氢氧化钾、巴豆醛、液氨、甲基吡啶类原料、苯胺类原料，价格波动较大。
下游行业是食品饲料添加剂（主要为山梨酸（钾）、脱氢乙酸（钠），客户有PRINOVA、UNIVAR、MITSUBISHI 等），医药、农药中间体（主要为乙酰乙酸甲（乙）酯、氰基吡啶，客户有 利尔化学、新和成、普洛医药、兄弟科技、昌海生物），颜（染）料中间体（乙酰乙酰苯胺类，客户有常州龙宇颜料、百合花集团、浙江捷虹颜料）及其他有机化工产品四类（双乙烯酮）。
由于产品种类多，下游广泛，因此公司的业绩比较稳定。
产品是大宗化学品，门槛低，毛利率和净利率较低，不过周转率高，所以ROE处于还不错的水平。应收账款低，负债低，现金流良好，分红不错。
公司属于小而美的类型，不过成长性一般，赛道一般，商业模式也不是很好，所以估值很难起来。按照温莎基金经理约翰‧内夫的观点，这类公司在7倍PE左右才算比较低估。当前市盈率(TTM)：13.45，不算贵，但也谈不上低估，处于合理水平。
⚫振芯科技业绩稀烂，公司治理问题很大： “国腾电子集团因股东之间矛盾尖锐导致的治理僵局问题仍将在较长时期内继续存在”，参股公司北京东方道迩信息技术股份有限公司、控股子公司成都新橙北斗智联有限公司均严重不及承诺业绩，北斗产业园建设、北斗三号芯片产业化等重大投资计划项目因融资不到位搁浅四年，业务杂乱：涉及芯片、视频监控、北斗终端多项关联不大的业务，每块业务都做的很一般。
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2021 年 4 月 13 日，聚光科技与公司创始股东 夏敏勇先生就公司治理等事宜达成一致，并签署了《公司治理备忘录》，自《公司治理备忘录》签署生 效之日起，公司控股股东、实际控制人发生变更，由原控股股东聚光科技，原实际控制人王健、姚纳新 变更为无实际控股股东、无实际控制人，不存在新增的一致行动人。这意味着安谱实验创始股东拿回了控制权，以后大概率会筹备IPO事宜。不过公司实控人变更，2年内不得申报IPO。所以，即使IPO也得到2年后了。
⚫天启新材2020年营收35.67%，说明产品销售良好，下游需求依然高涨。
净利润8.15%，主要是管理费用大幅提升，原因是职工奖金大幅提升，还有定向增发的费用；
扣非净利润 49.47%，应该是上期计提的坏账本期转回了一部分，所以导致大增；
现金流121.99%，应收账款大幅降低，无任何有息负债，货币资金充裕，财务很健康。
主要产品酚 A 氰酸营收增长45.14%，毛利率提升6.54%，说明主业增长良好。
化工品贸易较上年同期下降91.20%，更加聚焦主业。
业务和财务方面，其实没看到什么大问题，主要问题在于客户集中度较高，关联交易比例较高。
公司目前股权结构较为分散， 无控股股东，无实际控制人，所以可能有些原始股东套现欲望强烈；而且2020年6月份做过一次定增，增发价格非常低：2元，不到1年已经翻了近7倍，获利非常丰厚，有些股东会很自然的先减持一部分落袋为安。
⚫齐鲁华信：可以对比建龙微纳(SH:688357)看下。建龙微纳一季度业绩大增，主要是公司新增产能陆续放，医疗工业制氧分子筛等产品销售良好。而 齐鲁华信汽车尾气催化剂业务投产速度慢 ，石油化工催化子筛的下游 资本开支在降低，需求没起来。
⚫东岳硅材的业务是有机硅材料，可年产 30 万吨有机硅单体，可生产有机硅下游深加工产品：硅橡胶、硅油、气相白炭黑等各类下游产品 120 多个规格，主要为107胶、 110生胶。
上游原材料是金属硅、一氯甲烷、甲醇等。下游应用行业十分广泛，包括建筑、电子电器、电力和新能源、医疗及个人护理、纺织、工业助剂、日用品及交通运输等领域，公司客户有天赐材料（002709.SZ）、回天新材（300041.SZ）、硅宝科技（300019.SZ）、集泰股份（002909.SZ）等。
有机硅单体和中间体行业集中度很高，国内仅有10家企业。
有机硅深加工行业则比较分散， 107 胶、110 生胶属于初级深加工产品，产品技术门槛低，属于低端产品，所以公司的毛利率和净利率都较低，利润水平主要受 有机硅价格变动影响。
而有机硅原材料和产品的价格波动很大，这导致公司的业绩具有明显的周期性，波动很大。
公司资产周转率较高，应收账款低，现金流良好，无任何有息负债，所以ROE一直处于较高的水平。
2018 年全球有机硅单体产能约 254.8 万吨/年，其中五大跨国厂商（美国陶氏、德国瓦克、中国蓝星集团、日本信越、美国迈图）全球聚硅氧烷产能合计约 146.7 万吨/年，占全球总产能的 57.6%。其余生产商主要有合盛硅业、新安股份、东岳硅材、恒业成、兴发集团（600141.SH）、三友化工（600409.SH）等。东岳硅材 市场份额为5% ，全球排名第八，国内排名第四，低于蓝星集团、新安股份和合盛硅业。
东岳硅材自有的有机硅单体规模不大，满足不了加工需求，所以东岳硅材还要从竞争对手合盛硅业(SH:603260)那里购买有机硅单体。
公司IPO募资资金用于扩建有机硅单体产能，预计2021年有机硅单体总产能有望达到 60 万吨/年，到时候规模有望进入全球前五位，可以降低公司的生产成本，增厚业绩。
从2020年下半年开始，有机硅价格开始快速上涨，目前依然在高位。公司的产品价格提升，毛利率提升，同时下游需求恢复收入增长，因而2021年一季度营收增长23.07%，扣非净利润增长143.89%。
随着公司产能释放，产品价格上升，短期业绩可能会不错，但是长期来看，业绩随着价格波动很大；产品都是大宗商品，无差异化，主要靠规模和成本竞争，不是一个好生意。
⚫中源协和的主要收入来自干细胞。这个行业内的所有企业，个人认为短期内都不值得看好，长期可能有一些机会，但不确定性很大。 而且中源协和这个公司热衷资本运作，公司收益很大一部分来自炒股，业绩大起大落，属于典型的没有业绩只有概念的炒作股。
⚫捷创新材(OC:873393)主要生产用于电视机的支架、前框、后壳等部件，主要客户有TCL、创维、海信等电视厂商。
电视机在全球的渗透率已经很高，2019年以来，全球主要电视机代工厂出货量在下滑，可见电视机这个市场总的增长空间已经很小了。所以，长期看，公司这块业务的成长空间不大。
不过，公司还有另外一块业务：高分子合金材料，既能达到五金压铸件韧性和强度从而替代传统金属显示终端底座，又能保证金属外观效果的显示终端底座，该种产品无需后期电镀或喷漆处理，环保无污染，缩短了制造周期，具备高强度、高性能、低成本、免喷涂等竞争优势，可以替代金属。在这种塑料底座替代金属底座的过程中，公司业务在短期内可以维持不错的增长。如果这种材料还可以大规模应用到其他产品中，也可以推动公司业绩持续成长。
⚫鲁泰B主营业务是纺织服装，具体有面料和衬衣。服装行业已经是非常成熟的产业，市场有稳定的需求，但是没有什么成长。公司自从2011年，营收和利润几乎没有增长 。 一个没有成长的行业和企业，做长线投资难以获得正回报。
⚫华信永道2020年营收-18.43%，扣非净利润-208%，现金流111%。
营收下滑是因为 2020 年受新冠疫情影响，上半年各政府客户因疫情防控需要，普遍推迟项目招投标时间和服务进场时间并加强管控，而下半年部分地市出现疫情反复的状况，从而增加了项目的实施难度，造成部分签约和终验的延期。
扣非净利润大幅下滑，是因为人员成本刚性，如果大幅裁员以后的项目就无法实施了。公司营收下滑，但营业成本还是上升的，销售费用和管理费用也在上升，这导致毛利率大幅下滑，从而净利润大幅下滑。
可见，公司这种定制化项目为主的模式，具有员工数量多、需要线下实施、人均产出低、成本刚性、利润波动大的特征，不如产品化的软件公司。
虽然大幅亏损，不过公司账上货币资金充裕，无任何有息负债，所以对未来经营影响不大。
2020 年度合同的签约额较 2019 年增长了约 24%，预收客户款项增加，所以经营活动现金流量大幅好转。2021年随着疫情有效控制，预计去年大部分合同可以推进实施，从而能够确认收入，业绩恢复增长。
因此，华信永道虽然2020年业绩很差，不过2021年有可能大幅好转。
⚫恒泰科技:营收8.06% ，扣非净利润-18.75%，现金流-59.42%，总体业绩较差。
泰科技2020年报中披露了前五大客户名称，第一大客户是华米科技(NYSE:ZEPP),主要做智能手环和智能手表，其他还有东莞峥嵘电子有限公司，做TWS耳机；奋达科技(SZ:002681)，做智能手表智能音箱等；伟易达，做早教玩具的。可见，其下游是智能手环、智能手表这些可穿戴设备为主，其次是TWS耳机、玩具这些。
2020年华米科技营收增长10%左右，业绩增速下滑，原因是2020年新冠疫情致公司出货量在欧洲等多个关键市场因当地加强封禁措施而减少。大客户增长不力，这可能是恒泰科技业绩增速放缓的原因。
与此同时，各项成本在提升，比如主要正极原材料钴酸锂在2020 年下半年以来大幅上涨，这导致公司主要产品的毛利率大幅下滑，从而净利润大幅下滑。
公司生产及辅助生产人员大幅减少162人，不过总数依然有831人，说明公司大部分电池是手工生产，不过其中一部分在转为自动化生产。研发人员大幅增加，在推进扣式电池、硅碳负极电池等项目。同时在扩建产能， 子公司恒泰锂能在进行基建工程。
未来业绩能否改善，要看大客户华米科技的增长情况、原材料价格变动以及产能释放进度。
⚫玮硕恒基:营收80.34%，扣非净利润163.10%，业绩非常好。现金流333.15%，也不错。主要原因是疫情 催生了大量的远程办公、远程学习需求，2020 年笔记本电脑产品销量增长明显，带动了笔记本电脑转轴的销量。
但是应收账款还是太高，占营收比例近50%，增长200%，远超营收增长。前五大客户收入占比高，客户集中度较高。
员工总数到了1043人，生产员工新增541，减少 261，可见基层员工变动很大，具有典型的劳动密集型企业特征。一旦行业需求下滑，由于成本刚性，公司业绩可能会下滑非常严重。
短期行业景气度不错，而笔记本电脑已经进入成熟期，长期看市场增长空间不大，要看公司能否成功开拓笔记本电脑以外的市场，具有不确定性。
⚫微创光电:2020年营收和利润增长不错，现金流大幅增长，增长质量不错。
产品结构发生变化：前端设备等视频监控信息化硬件产品销售略有下滑，智能视频应用软件产品高速增长，而且两者毛利率都有提高。不过2019年做的系统集成项目2020年完工，确认了收入，增长不少，毛利率很低，把公司整体毛利率拉下来了。
智慧交通产业基地项目进度已经30%，完工后有望大幅增加业绩。
⚫中建信息：
从去年6月份一直下跌，9月份之前的下跌应该是当时精选层开盘大跌带动整个精选层概念股估值下滑。9月份之后的下跌，应该是业绩增速下滑导致的。
商业模式差，会导致企业抗风险能力差，盈利艰难，和股价短期走势没多大关系，但会影响企业的估值水平和长期走势。
和同行神州数码相比，中建信息营收和利润表现好一些，估值也低不少。不过，神州数码现金流为正，小幅减少；而中建信息现金流为-17.30亿，大幅减少；预付款和应收账款大幅攀升，短期借款（55.15亿）和长期借款（9.40亿）也是大幅攀升，每年光还贷款利息都要在3.19亿，超过了扣非净利润。显然，中建信息的经营质量比神州数码差很多，风险一下子上升很多。
考虑到这些风险因素，当前市盈率虽然在10倍左右，但是公司的财务风险和经营压力很大，未来业绩不确定性很高，这个估值至少是没有什么安全边际的。
⚫宏力达主要从事配电网智能设备，具体有智能柱上开关、故障指示器和接地故障研判辅助装置等。其中，智能柱上开关为公司目前的核心产品。
智能柱上开关是软硬结合的产品，硬件部分原材料主要是电子元器件、锂电池等生产性原材料以及钣金件、线缆等辅材，软件则由公司自主开发。公司将硬件部分外包出去加工，自己主要做核心的软件系统和传感器加工，因此是轻资产运营模式，具有较高的毛利率净利率和ROE。
公司2020年营收增长28.84%，而应收账款249%，可见营收增长很大程度上是通过赊销来推动的。2019、2020年连续两年，公司的经营现金流远小于净利润，同时近两年公司有较高的短期贷款和长期贷款，利息费用不断攀升，可见公司虽然近两年营收和利润高增长，不过增长质量较差，赚的都是账面利润，没有赚到实实在在的现金流，未来存在着应收账款大额坏账计提的风险。
究其根源，在于公司的主要客户是国家电网，营收占比高达67%，显然公司在国家电网一家独大的情况下，没有什么议价权，处于弱势地位。
另外，公司的供应商也是高度集中在德普乐,占比高达50%。
公司不仅依赖单一供应商，而且依赖单一大客户，在产业链中的地位很糟糕，存在很大的风险。
同时，公司面临众多企业的竞争：北京科锐（002350）、大烨智能（300670）、双杰电气（300444）、科林电气（603050）、 西安兴汇电力科技有限公司、许继电气、科大智能、国电南瑞、海兴电力(603556) 、合纵科技 (300477)、平高电气(SH:600312)等。2019 年宏力达智能柱上开关产量约 2.25 万套，占柱上开关行业整体份额约 2.79%，市场份额较低。
考虑到这些因素，当前估值并不算低估，因为公司存在很大风险，增长质量较差。
⚫长安汽车：
长安汽车虽然在大力转型新能源汽车，但毕竟传统燃油车的包袱很重。而且单纯造车这个生意，在总体汽车销量已经下滑的当下，明显不是一个好生意：资本开支大，毛利率低，ROE低，产品同质化程度高。对长安汽车来说，会陷入燃油车和电动车左右互搏的尴尬境地。
⚫安车检测：2020年9月份的时候，80多倍市盈率。结果2020年业绩还是下滑的。显然从去年9月份起，聪明的资金已经在撤退了。杀业绩，加上杀估值。
⚫博实股份主要做自动化设备，包括固体物料后处理智能制造装备、环保工艺技术及成套装备、机器人及成套系统装备、橡胶后处理智能制造装备等。由于不断研发，扩充新品类，比如光伏行业的多晶硅不规则物料后处理高端装备、智能物流与仓储系统等，公司的业绩近几年高速增长。另外，公司在从单机、整线向整体解决方案升级。所以，未来公司可能从当前的产品型公司变成平台型公司，长期增长潜力大。目前存货15.11亿、预收款14.15亿，都是在手订单，2021年增长确定性高，预计可以在20%以上。
⚫汤臣倍健的成长性主要有两方面：人们收入提升对健康的重视，导致保健品行业的增长；行业集中度的提升。
风险在于：
激烈的市场竞争。保健品成本低，售价高，技术门槛低，毛利率高，因而吸引了数量众多的企业进来。根据 Euromonitor 的研究数据，2019 年汤臣倍健在国内膳食营养补充剂行业的市场份额为 9.2%，其他企业为无限极、安利、完美、东阿阿胶、康宝莱、惠氏、澳佳宝、健安喜。虽然汤臣倍健的市场份额排名第一，但是并不是很高，而且和后面几名差距并不大。这就必然导致激烈的市场竞争，从而影响企业的业绩。
政策风险。汤臣倍健的主要收入来源于药店这个渠道，而现在很多地方是禁止刷医保卡买保健品。这会降低很多消费者的购买额。
财务风险。
商誉风险。公司在2019年已经因为商誉减值已经进行过大笔计提，目前还有12.16亿商誉，不排除以后还有可能进行减值。
⚫佳都科技主要做自动售检票系统、屏蔽门系统、综合监控系统、通信系统等系统集成业务，技术含量低，门槛低，因而毛利率和净利率很低，ROE很低，应收账款高，现金流差。这类公司很难有长期投资价值。
⚫中一检测是一家综合性的独立第三方检测服务机构，公司主要从事健康与环保、节能减排、工程质量等领域的检测与评价业务。主要业务在浙江省，客户有： 浙江中蓝环境科技有限公司 、浙江泰诚环境科技有限公司、生态环境部南京环境科学研究所、浙江天能动力能源有限公司、浙江工业大学工程设计集团等。
竞争对手有：谱尼测试(SZ:300887)、华测检测(SZ:300012)、国检集团(SH603060)、温州中环环境检测研究院、浙江亿达检测技术等。
公司固定资产高，因为需要在各地成立分公司，购置大量的检测设备，每年都有较高的折旧费用；员工数量多，每个子公司都需要配备一定的检测人员。所以2020年税收社保减免政策对公司利润提升作用很大，利润增速远大于营收增速。
公司毛利率和净利率较高，ROE一直维持在20%左右的高水平，说明客户数量较多，已经产生规模效应，因而设备的利用率较高，能有较高的投入回报。
公司一方面拓展省外市场：福建、安徽，另一方面在进入土壤调查等其他新的检测细分领域。 未来长期发展空间还较大。
⚫华亚智能主要做精密金属结构件，下游是半导体设备、新能源及电力设备、通用设备、轨道交通和医疗器械等设备制造商。
竞争对手有：东山精密（002384）、长盈精密 （ 300115）、优德精密(SZ:300549)、宝馨科技(SZ:002514)、通润装备(SZ:002150) 、今创集团(SH:603680)等。
华亚智能的主要产品是半导体设备用的高端精密金属结构件，毛利率和净利率远高于同行。不过，看不出华亚智能有什么核心硬实力，因为公司产品虽然是行业内的高端产品，但同行也可以做出来，并不存在极高的门槛和垄断。这从公司每年1000多万的研发费用也可以看出来。
⚫中建信息：2020营收23.68%，净利润10.64%，现金流-617.70%，应收账款计提的坏账准备增加65.11%，，应收账款依然很高，贷款依然很高，毛利率降低， 现金流恶化，原因：向上游厂商采购时需要全额支付货款，在销售给客户后，给予客户一定的信用期，故产品回款一般 都有一定的账期。公司本期销售量有较大的增长，且四季度业务量较往年同期更为集中，致使本期经 营活动产生的现金流量出现减少的情形。
虽然业绩还行，但是商业模式真是太差了。
⚫贝特瑞：首先，贝特瑞去年一季报是较差的，基数较低，所以2021年一季报的高增长不能外推到全年，但也是较高增长的。去年负极材料产能过剩价格很低，今年新能源汽车销量大增带动锂离子电池市场高速发展，从而推动负极材料需求上涨， 带动业绩上涨。
公司营业收入本期比上期增长 167.06%；归母净利润本期比上期增长 97.08%,说明成本上升幅度较大，导致利润增速不如营收。经营活动现金流本期比上期下降 46.41%，是因为本期原材料、外加工价格迅 速上涨，为了备货，支付了大量货款。 可见，今年原材料焦类价格上涨及内蒙限电石墨化涨价，会抵消掉一部分需求上涨带动的业绩。
另外，公司目前由于几笔应收账款无法收回，正在和沃特玛、国能、肇庆遨优、芜湖天弋之、诉宁波德朗能、诉桑顿新能源打官司。一方面说明公司对于产业链下游的议价权不高，导致应收账款较高，存在一定的潜在风险；另一方面，通过法律诉讼可能回笼一部分应收账款资金。
从长期看，新能源、锂电池正处于高速发展期，贝特瑞是全球负极龙头，必然是受益的，那么当前市值还有很大成长空间。不过，短期内，由于贝特瑞是上市公司子公司，无法分拆上市，估值承压，可能会持续处于当前估值区间，唯有业绩增长能推动股价，不要太指望估值提升。
⚫塔牌集团的水泥产品在粤东地区的市场份额超过40%，是一个区域性水泥龙头企业。竞争对手有：海螺水泥、冀东水泥、祁连山、华新水泥等。水泥单位价值低，运输装卸费用高，有200公里左右的运输半径，具有区域垄断的特性，因此在粤东地区，其他水泥企业难以竞争过地头蛇塔牌集团。塔牌集团原材料包括包括石灰石、黏土、砂岩、铁矿粉、煤、石膏及煤矸石等,公司具有自己的石灰石矿，降低了生产成本；销售采取经销商模式，应收账款低，议价权价高。因此，塔牌集团具有较高的毛利率和净利率，很高的ROE，现金流良好，无有息负债，分红稳定，可以产生汩汩的现金流。
当前最大的问题就是成长性，业绩增速很低。长期看，随着中国大规模基建已经进入尾声，如果不开发新产品，可能业绩会逐步下滑。
⚫新坐标的业务是精密冷锻件，产品包括气门组精密冷锻件（气门锁夹和气门弹簧盘，汽车市场占有率24.09%）、气门传动组精密冷锻件以及其他精密冷锻件等，主要应用于汽车发动机（汽油机、柴油机）的配气机构。客户涵盖上汽通用五菱、上海大众、一汽大众、神龙汽车、长安汽车、长安福特、上海通用、比亚迪、吉利汽车、广汽集团、东风汽车、潍柴动力、中国重汽、五羊本田、博世、HI-LEX、Autoliv 等汽车、摩托车、电动工具品牌厂，其中以大众为主。
上游主要原材料是合金钢、碳素钢。
竞争对手有：捷德、内德史罗夫、伊顿（EATON）、德国伊纳轴承公司、天合汽车集团、精锻科技（300258）、富临精工（300432）、豪能股份(SH:603809)等。
目前国内生产冷温锻件企业40多家，专门从事冷温成形或以冷温成形为主要工艺的企业 20 多家，而且各家产品都是针对客户进行定制化开发，并无直接竞争关系，因而市场竞争并不是很激烈，核心产品传动组领域主要与伊纳、伊顿两家公司竞争，竞争格局良好。
公司毛利率水平长期保持 60%、净利率35%以上的高水平，因为公司具有诸多竞争优势：
技术壁垒：公司模具 100%自主研发设计并进行生产，减少了生产投入，降低成本消耗；公司拥有多工位冷镦机、压力机等关键生产设备，设备自动化程度高，保证了生产效率，减少了人工成本；在材料选择、线材自制等方面有专业判断能力，提高了良品率，减少材料损耗；
客户壁垒：进入大众供应链，配套中高端车型；
成本优势：公司历来注重成本控制，并且将成本控制直接与绩效工资挂钩；公司通过工艺和设备的改进提高了材料利用率及劳动生产率，进而减少了单位材料的耗用，摊薄了固定费用；主要在客户体系内拓展业务，销售费用率很低；
精密冷锻件的应用将越来越广，未来有望在精密零部件上逐步替代一般切削加工工艺。精密冷锻技术下游应用领域广泛，包括汽车、摩托车、电动工具、家用电器、军工、航空航天、电力、造船、冶金、石油化工等行业。公司也在研发汽车精密电子部件，布局新能源汽车及自动驾驶方向，成功开发了运用于汽车 ABS 和 ESP 等系统的核心部件—ECU 电控单元，拓展业务空间。 所以，长期看，公司的增长空间还很大。
不过，短期内，公司面临着几个问题：汽车发动机配气机构精密冷锻件市场空间太小，仅有14.6 亿元，公司增长面临瓶颈；电动车正在替代燃油车，发动机的产量在减少，公司当前核心产品的市场空间在萎缩。
⚫邦盛北斗主要做基于北斗导航的应用产品，比如北斗导航定位器、北斗森林防火预警系统。
这个公司疑点重重，业绩和财务高度存疑。
比如，公司主要产品北斗导航定位器的技术门槛很低，生产企业众多，市场竞争激烈，看不到公司具有什么竞争力。但为什么销售量这么好？
公司的净利率远超众多知名同行：司南导航、北斗星通等，令人匪夷所思。
公司仅有36名员工，技术人员15名，平均年薪就10万，产品生产是外包的，大部分研发也是外包出去的，销售人员11名，结果创造了1.55亿的收入和3244.66万的净利润。对于一个很普通GPS定位器企业来说，这样的创收能力也是逆天了，吊打大部分A股企业。
公司账上有大笔货币资金，买了私募理财产品，同时又大笔贷款，也是非常奇怪。
股价也是非常蹊跷，明显有人为操控的迹象。
⚫奥迪威在国内的超声波传感器领域具有一定的技术优势。主要产品是车载超声波传感器、超声波流量传感器等。
其车载超声波传感器用于汽车辅助驾驶系统中的超声波雷达，应用于倒车、自动泊车等场景。
超声波雷达市场主要由法雷奥、博世、日本村田、日本尼赛拉等占据，国内奥迪威和同致电子具有较高的竞争力。2016奥迪威的车载超声波传感器占全球乘用车市场份额的9%，国内市场占有率30%。
不过，超声波雷达技术门槛低，探测距离、角度分辨率较差，也易受环境影响，应用普及率已经很高，大部分汽车倒车雷达系统中都有应用。
随着汽车智能化的发展，超声波雷达将迎来增长，中短期有望继续提升，长期可能受到来自毫米波雷达、激光雷达的替代压力。
⚫齐峰新材以 漂白木浆作为原料，生产高档装饰原纸。原料和产品的价格波动都很大，行业具有明显的周期性。当前造纸行业进入景气周期，太阳纸业 、 晨鸣纸业利润都是大幅增加。齐峰新材也是，所以看起来PE很低。但是这种业绩不像白酒、医药、食品行业具有持续性，而是来回上下波动，所以市场自然给的估值低。公司2016年扣非净利润已经达到了1.37亿，现在是1.3亿，还没回到2016年高点。周期性股票的投资要点就在于周期低点买入，景气高峰期卖出，做波段，千万别做长期投资。
⚫金禾实业主要从事精细化工，产品主要是人工甜味剂。上游主要是块煤、尿素、精甲醇、硫磺产品的生产行业，全球能源、大宗原材料价格的上涨，对公司成本影响较大；下游是食品、调味品等行业。
全球人工合成甜味剂 市场规模 36 亿美元，不小但也不是很大，所以天花板有限。
金禾实业通过成本优先的战略来构建竞争力，通过规模经济来降低成本构建竞争优势。
全球安赛蜜产能大约 2 万吨，金禾实业是安赛蜜行业绝对龙头，产能 1.2 万吨，占据市
场份额 60%。
全球三氯蔗糖产能 2 万吨左右，实际产量 1 万多吨，主要生产企业有英国泰莱、金禾实
业、山东康宝、山东中怡等。 高盈利吸引新进入者，原有企业也紧随其后扩产，供给增加导致三氯蔗糖价格一直下滑 。公司三氯蔗糖产能 4000 吨， 还在投产 5000 吨，投产完成后三氯蔗糖市场份额全球第一。
全球麦芽酚总产能约 1.25 万吨，需求 1 万吨左右，主要有金禾实业、万香国际、北京天利海、肇庆香料厂、陕西唐正科技。金禾实业是全球最大的甲、乙基麦芽酚生产商，现有甲、乙基麦芽酚实际产能 5000 吨，下游客户包括全球香精香料巨头奇华顿、德之馨以及国内饮料企业娃哈哈等。
可见，金禾实业具有明显的规模优势，是多个细分领域的全球龙头，具有全球竞争力。不过，这些产品都是无差异化的大宗原材料，企业直接经常通过激励的价格战来获取市场，很容易导致产能过剩、恶性竞争，产品价格很容易下滑。
金禾实业上市10年，分红14亿，募资7.2亿，给股民不错的回报。
综上，金禾实业所处的赛道不错，随着人们对健康的追求，代糖行业还有很大的增长空间，但是总体的市场空间并不是很大；企业很优秀，具有全球竞争力，但是行业固有的商业模式较差，这个行业赚钱很辛苦。
⚫醋化股份主要从事以醋酸衍生物、吡啶衍生物为主体的高端专用精细化学品，一共40多个产品。
上游主要原材料包括冰醋酸、氢氧化钾、巴豆醛、液氨、甲基吡啶类原料、苯胺类原料，价格波动较大。
下游行业是食品饲料添加剂（主要为山梨酸（钾）、脱氢乙酸（钠），客户有PRINOVA、UNIVAR、MITSUBISHI 等），医药、农药中间体（主要为乙酰乙酸甲（乙）酯、氰基吡啶，客户有 利尔化学、新和成、普洛医药、兄弟科技、昌海生物），颜（染）料中间体（乙酰乙酰苯胺类，客户有常州龙宇颜料、百合花集团、浙江捷虹颜料）及其他有机化工产品四类（双乙烯酮）。
由于产品种类多，下游广泛，因此公司的业绩比较稳定。
产品是大宗化学品，门槛低，毛利率和净利率较低，不过周转率高，所以ROE处于还不错的水平。应收账款低，负债低，现金流良好，分红不错。
公司属于小而美的类型，不过成长性一般，赛道一般，商业模式也不是很好，所以估值很难起来。按照温莎基金经理约翰‧内夫的观点，这类公司在7倍PE左右才算比较低估。当前市盈率(TTM)：13.45，不算贵，但也谈不上低估，处于合理水平。
⚫振芯科技业绩稀烂，公司治理问题很大： “国腾电子集团因股东之间矛盾尖锐导致的治理僵局问题仍将在较长时期内继续存在”，参股公司北京东方道迩信息技术股份有限公司、控股子公司成都新橙北斗智联有限公司均严重不及承诺业绩，北斗产业园建设、北斗三号芯片产业化等重大投资计划项目因融资不到位搁浅四年，业务杂乱：涉及芯片、视频监控、北斗终端多项关联不大的业务，每块业务都做的很一般。
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