抓住一只以贷养贷的可转债

广汇汽车，这个可转债偏离榜上的靓仔，又准备发债了。不过这次不是可转债，是普通的信用债。这次信用债的计划规模是40亿，不超过5年。

我们对比一下现在的广汇转债，剩余规模33.7亿，剩余期限5.2年。好嘛，除了一个是可转债一个是纯债，简直就是复刻。

这个事情怎么解读？

从好的方面来讲，广汇既然公告发债，说明至少他相信自己能发得出去。公告中也提了这么两点：

1、公司最近三年资信情况良好。

2、目前对外担保金额0元。

如果这个纯债真能发出去，对广汇转债的信心会是一种支撑，也许会促进广汇转债的价值修复。

广汇转债目前的估值，相比别家转债真是太低了。

要知道虽然广汇的杠杆不低，但好歹是细分龙头，也没有实质性的财务暴雷，为什么沦落到这步田地，大部分人至今都不明白。

当然广汇发债这事，也可以从负面来解读，比如有人可能会问：这是要开启以贷养贷模式了吗？

但我不认可这种解读。因为如果信用债发行成功，和转债还款时间其实是同步的。

而且关键是可转债可以下修，压根不用还款啊。广汇是个民企，甚至可以考虑破净下修。

对了，广汇汽车5月31日发生3笔大宗交易，加起来超过1亿元了。

……

另外，昨天又有几家低价可转债的公司，公告了回购相关进展。

孚日转债，正股孚日股份，计划3个月内回购1-2亿，目前1个月不到已经回购了1.3亿。

靖远转债，正股靖远煤电，计划1年内回购1.5-3亿，目前5个月已经回购了1.3亿。

万顺转2，正股万顺新材，计划12个月回购1-2亿，目前4个月已经回购了1亿。

新星转债，正股深圳新星，计划12个月回购3500-7000万，目前9个月回购了3100万。

总的来看，这几家公司回购动作都很积极，看起来是真心觉得自己股价低估，想买回来，不是咋咋呼呼的“市值管理”口号装样子。

这几只可转债都是100元左右的低价转债，而且大部分是低溢价偏离债和双低转债。

换句话说，即使不敢单从回购来确认正股本身低估，至少从金融工程学角度来看，这几只转债是比较低估的。

股票价值投资中的戴维斯双击，指的是公司困境反转，业绩和估值同步提升。

那么可转债价值投资中，是否也存在正股估值、可转债估值的双击呢？师母以待。

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