鸿达转债创下评级新低，但走势还算稳

鸿达转债发布了公告，评级由BB下调到B了。

B级是个低的令人发指的评级。两市近400只可转债，本来就只有鸿达、亚药是BB，另外4只A，其他可转债至少都是A+以上。

全班两个垫底差生华山论贱、谁与争疯，终于决出了倒数第一。

我翻了一下周末集思录论坛的帖子，发现投资者们的主流观点是“怕个啥”，甚至许多人认为新世纪评级公司在瞎弄。

这种信心可能来自于近因效应。毕竟半年前鸿达从AA下调到BB，结果可转债价格假摔没多久，就爬起来了。

从这次最新评级报告来看，负面评价有7点，其中最重要的是流动性压力、运营资金周转压力2点。

流动性压力方面，鸿达2021一季度总资产180亿，刚性债务64亿，净资产87亿。

周转压力方面，2020年度经营性现金流6.4亿，可用货币资金1.25亿。

另外2021年1月鸿达决定延期归还可转债募集资金，继续用于补充流动资金，也体现了周转压力。

虽然鸿主营产品PVC目前正在涨价周期，但原材料电石也在涨价，未来利润率是否提升还有待观察。

困境是客观存在的，鸿达兴业的股价其实近两年一直在低位盘整，也反应了公司情况。但俗话说垃圾公司出好债，鸿达转债的优势仍然是估值很低。

他的价格仍然只有110多元，即使正股崩盘，只要不发生退市违约的极端情况，可转债跌到100元左右债性保护就会开始生效。

鸿达的PB目前是1.5倍，转债还有很大的下修空间，如果未来启动下修到底，可以为可转债提供防止正股下跌30%的安全垫。

鸿达转债本身没有溢价，还时不时的发生折价，提供套利薅羊毛的机会。

而且随着套利党的转股，鸿达转债的盘子逐渐缩小，公司还债压力低不说，可转债受到游资青睐可能性会也增大。

无论如何，鸿达转债比正股要强的太多。

今天鸿达兴业平开盘后下跌，收盘-3.9%，鸿达转债的走势和正股一致，最后收跌-3.7%。鸿达转债本身仍然跟着正股正常在走，没有明显体现信用下调的影响。

这也正常，因为评级下到BB时机构就跑光了。现在鸿达转债里面，都是心理素质比较好的人。

对比一下难兄难弟亚药转债，目前价格还只有80元，这说明从全价格区间来看，信用评级对可转债的影响，远不如转股价值大。

比如115元以内可转债溢价偏离的中位数指标，目前AAA级转债为3%，AA级可转债为-2%，而A+级可转债为0%。

这也说明当前的可转债市场，对信用评级并不敏感，以至于出现了非单调的反常认知。

……

明后天各有一只可转债申购，转股价值正常，行业也比较好，目前来看都是肉，大家不要忘了。

捷捷转债明天申购，名字很萌，正股捷捷微电是功率半导体器件商。

所谓功率半导体器件，就是在较大电压下工作的宏观半导体器件，多用于电力领域。和微电子、芯片、集成电路这几个信息领域的明星概念是有区别的。

但功率半导体产业的技术难度和利润空间不如微电子，从业人员的薪酬水平也差不少，所以我也不指望捷捷转债会给出高上天的概念溢价。

万兴转债后天申购，正股万兴科技，是一家做办公、数据、创意的消费类软件公司，但也是小公司。

今天万兴正股暴涨15%，真没想到，这只股票含权不高，竟然也能被炒作埋伏配债。

这两只可转债的行业都还不错，目前转股价值也都是100元以上，肉肯定是有的。

而且毕竟算是热门行业有情绪加成，上市价格可能比合理价值更高一点。

不多说了，先申为敬。

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