辉丰转债的前世今生

作为史上最接近违约的可转债,臭名昭著的辉丰转债值得我们完整复盘。以史为镜,分析辉丰转债的完整生命进程,可以帮助我们更加深刻认识当出现极端风险时,可转债会进入何种局面。

一、辉丰转债的故事

先说下辉丰转债如何成为历史上第一只差点违约的可转债。

2016年5月,辉丰转债上市。

2018年由于环保问题违规被停业整顿,2018、2019两年均出现年度净利润亏损。

2020年5月25日,辉丰转债被暂停上市,尚有8.44亿元辉丰转债未转股,此时辉丰账上的现金类资金不足2个亿,兑付压力巨大。

2020年7月,辉丰转债触发了回售条件,辉丰筹集到了资金,此次回售了8.2亿元,只剩下约2400万元的规模,辉丰压力骤减。

2021年1月,辉丰转债由于修改募集资金的用途,触发了附加回售条款,此次回售了约400万元,经过此次回售后,剩余规模仅剩1940万元。

2021年3月,由于剩余规模小于3000万,辉丰转债决定发起强赎。

2021年4月,经过强赎后,市场上再无辉丰转债的份额,辉丰转债正式从深交所摘牌,走完了有惊无险的一生。

二、辉丰转债的重要时间节点

  • 2016年4月21日:辉丰转债发行申购
  • 2016年5月17日:辉丰转债上市
  • 2016年10月28日:辉丰转债进入转股期
  • 2020年4月29日:年报发布,公司近两年净利润为负,辉丰转债停牌,等待深交所作出是否暂停上市的决定,此时还有8.44亿元辉丰转债挂牌交易
  • 2020年5月19日:深交所发出公告,决定自2020年5月25日起,辉丰转债暂停上市
  • 2020年5月19日-5月25日:在暂停上市前(5月25日)可以正常转股
  • 2020年5月25日:辉丰转债暂停上市,若想转股,先向公司登记,再由公司统一向深交所、中国登记结算公司申请办理;若触发回售,公司向深交所申请后,投资者可进行回售申报
  • 2020年6月6日:发布回售公告,截止2020年6月5日,辉丰转债已满足回售条件,大家可以在2020年7月27日-2020年7月31日期间进行回售申报,回售价格为103元/张(含税)
  • 2020年6月29日:辉丰转债下调转股价,由7.71元/股调整为4.38元/股
  • 2020年8月4日:辉丰转债的回售结果发布,一共申报回售了8,202,675张,还剩下238,500张未回售;本次回售给投资者兑付了大约8.2亿元,只剩下2400万元尚未兑付
  • 2020年8月7日:投资者回售的资金进入到自己账户
  • 2020年12月30日:由于修改募集资金用途,触发附加回售条款,投资者可以在2021年1月4日-2021年1月8日申报回售,回售价格为100.919元/张,申报回售的方式为向公司提交《“辉丰转债”回售申请单》,并发送到指定邮箱
  • 2021年3月4日:发布公告,2021年1月4日-2021年1月8日共申报回售的辉丰转债张数为44298
  • 2021年3月20日:发布公告,由于剩余规模只有1942万元,小于3000万元,触发了强赎条款,公司决定发起强赎;赎回价格103元/张,赎回日2021年4月20日
  • 2021年4月27日:投资者赎回款到账,市场上再无辉丰转债的份额
  • 2021年4月28日:辉丰转债从深交所摘牌,历史上最接近违约的可转债终究还是给了投资者一个比较完美的结局

三、结论

  • 即便是出现了可转债暂停上市的情况,一样可以转股和回售;
  • 目前可转债交易规则在2020年12月发布的交易新规中进行了一定的修改,取消了暂停上市,所以辉丰转债应该会是历史上唯一一只暂停上市的可转债,具体规则可查阅《深圳证券交易所股票上市规则(2020年修订)》;
  • 以后即使出现正股连续两年亏损,可转债也不会暂停交易了,而是会继续保持正常交易状态;
  • 辉丰转债这样暂停上市且财务状况不好的可转债最终都回售消化了,可转债出现违约还是极小概率的事件,最终看的是上市公司促转股手段和资金筹集能力;
  • 为了防止类似的转债暴雷,我们还是使用摊大饼的方法,将风险分散,一定不要重仓单只转债;
发表时间 2021-06-29 22:30

赞同来自: 谢恩松 J387820907 枫林随手记 ning594 天马飞燕 侯文伟 言戒 朋友醉好更多 »

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大象小尚

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如果说买辉丰看资产盈利能力这容易理解,那么买搜于特就是另一种视角了吧。
这家三次修改业绩预告,最终一把计亏17亿7。最近年报货币资金余额11亿,短期借款30亿,今年四月底发生债务逾期四亿。实际工人从2008年三季度末持有63%,到现在减持加强平降到还剩21%。
2021-06-30 21:00 引用
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乌镇的梧桐树

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各位,St辉丰,是不是,也低估了呢?上正股呀!
现在,农村的土地,己经不锄草了,只打药水。很可怕。
2021-06-30 17:29 引用
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叫花子

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感谢辉丰,我17年入市,辉丰是我入市以来赚得最多得一笔,缓解了我结婚时得资金压力。其实我一直觉得亚药和辉丰很像,一个是生产农药得,一个是生产人药的,资产质量其实都很高。
2021-06-30 16:35 引用
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shanxifenjiu

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算是辉丰曾经的客户,对辉丰还是比较了解的,作为重资产的农化公司,辉丰的资产质量并不是很差,违约的风险其实不大
2021-06-30 16:26 引用
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乌镇的梧桐树

赞同来自: waitforgod

辉丰转债,陶大户的最爱!曾经拥有,一生难忘!
2021-06-30 16:22 引用
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tjw777777

赞同来自: zsp950 luckzpz

我想反问楼主,假如公司偿债能力有问题的话,他为什么不下调转股价?对公司的基本面的情况是你清楚还是管理层清楚?
2021-06-30 16:01 引用
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tjw777777

赞同来自: zsp950 luckzpz 火星兔 乌镇的梧桐树 罗里密 BeeBeeSee 抖腿狂魔更多 »

市场的任何误导都是我盈利的机会。
2021-06-30 15:32 引用
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tjw777777

赞同来自: 丽阳 luckzpz 王瓶水 闲菜 jknathan Syphurith 大象小尚 zenglm 雷同 叫花子 shanxifenjiu 乌镇的梧桐树 lmy01 wlyer更多 »

楼主这篇文章分析的还是比较肤浅的,公司的偿债能力,其实和公司的盈利状况影响不大,主要是看公司的资产质量。公司的资产包括显性资产和隐性资产,辉丰公司是生产农药的化学品公司,要开业的话,要有很多许可证的,这些许可证现在非常难取得。就这些许可证转让一下,价值也非常大。显性资产我就不讲了,大家多读过几天书的,看看财务报表就清楚了。所以他非常安全,70多块钱的时候完全是被错杀了。所以我敢重仓持有。
2021-06-30 15:20 引用
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panmama

赞同来自: abaidai WiensLHD 丽丽的最爱

文章一个致命不足,正股ST了只字未提…汗了,显得转债风险大而正股无忧?
2021-06-30 02:01修改 引用
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火星兔

赞同来自: hurrah nange hydk hannon PYTAO fionafiona tigerpc 大米一号 自由之梦想 好奇心135 梦想成真啦 子轩的Daddy chrisharn treenewbee 分分钟狮子王 闲菜 Gerry1012010 浪浪更健康 windlike 知不易行更难 htc838 Kluer xiaowa wlyer 汇峰小筑 叶金银 superbee 天剑无名 andersen keroujushi 丽丽的最爱 WiensLHD 明园 有尾巴兔子 一骑绝尘1993更多 »

辉丰转债不是臭名昭著,也不是最接近违约的转债。恰恰相反,这个事件证明,公司实控人认为公司是有价值的,继续下调转股价有损大股东的利益。所以宁愿还钱,也没有继续下调转股价。转股价停在4.38元。
该公司在停产两年的情况下,筹集八亿多,还给债券持有人。体现了重视契约,重视股权。
时间过去一年,公司已全面复产,通过重组,已经重新焕发活力。经过一轮上涨,目前股价仅三元出头。
2021-06-29 23:07 引用
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花园小琴

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老板大气,果断还钱
2021-06-29 23:05 引用
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天剑无名

赞同来自: isogeny6 jknathan 知不易行更难 andersen 丽丽的最爱 suliang 胆子真不大更多 »

纠正一下,辉丰不算臭名昭著,只属不可抗力,天命不可违。
77买85出,没丝毫格局而又感恩的飘过。
2021-06-29 22:43 引用
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东方龙2014

赞同来自: wlyer andersen

顺利还钱,实属难得
2021-06-29 22:42 引用

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