第72期：放弃预测，专注确定性收益

我的投资思路可能和主流的投资理念有较大的差异，比如：
**1）不做预测
2）不炒个股
3）坚持相对收益理念
4）不做短期和长期择时
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不过投资本身就是一个高度个性化的东西，并没有统一的正确答案，而这个投资思路是比较适合自己的。

1、为何不做预测？投资的难在于预测

巴菲特、约翰博格等很多大师都说投资的关键在于简单，小编认为简单投资就是不做预测，这是因为投资最难的事就在于预测，放弃最难的部分，就简单很多了。

2、为何不炒个股？能力不足

坦率讲，炒股十多年来，自己从来没有真正研究明白过任何一只个股，无论是能力还是精力，都远不足以驾驭个股，只能放弃个股。

3、为何做相对收益而不是绝对收益？可以容忍波动

绝对收益策略的优点显而易见，无论牛熊都能赚钱，但是低风险是以牺牲收益为代价的，对于大部分以自有资金投资的散户来说，放弃收益去熨平波动的必要性并不大，使用相对收益策略可能更优，下面举两个相对收益策略的例子：

1）打新收益加持，微型etf大幅跑赢基准指数

很多初学者会误认为指数基金只能获得和跟踪指数差不多的收益，但算上打新和成分股分红收益，指数基金将大幅跑赢指数。

下图是民生加银300etf指数基金（515350）业绩表现：



去年7月基金开始参与打新之后，基金收益（深蓝线）与沪深300指数收益（浅蓝线）渐渐拉开差距。

2020年基金的收益是39.02%，沪深300指数只有27.21%，半年时间超越指数11.81%。而在缺少中芯国际等打新大肉的2021年，打新贡献也仍然客观，上半年至今（2021年7月9日）基金收益2.8%，沪深300 收益-2.72%，半年跑赢指数5.52%。

微型etf能跑赢对应指数的关键在于规模的控制，详细原理已在公众号这几期有过详细论述：

第62期 指数基金能打新吗？

第63期 是否好好打新对指数基金的收益影响大吗？

第67期：打新指数基金每月收益拆解

2）期指贴水，确定性贴水收益加节约资金

今年以来，中证500从6367点涨至6804.5，上涨了6.87%（437点），年初至今每月贴水（当月-次月）均值是55.7，如果按期换月，大概能获得334点的贴水（=55.7*6），单纯贴水收益半年增厚5%。



与持有指数相比，持有IC只需占用约15%的保证金，出于谨慎考虑，再预留15%的保证金作为备用，剩余70%的资金可以节约出来购买固收或现金管理产品，再增厚3%的收益并不难。

具体原理，我在公众号《第69期：期指贴水策略FAQ 》已经有过详细论述。

打新收益源于新股发行政策，IC贴水收益在买入时就可以确定的，两个策略收益确定性较强，且当出现影响收益的新变化时，如新股发行规则改变和贴水消失，也可以很容易去识别，并及时调整策略。

4、为何放弃择时？用相对收益硬抗波动

短期择时的无效已是业内共识，在此就不多说了。

不过，放弃长期择时其实小编现在还做不到，只是一个想法：

如果相对收益够厚的话，长期择时也是没有必要的，2018年，沪深300也就是跌了20个点，现在3500点的指数就是大跌千点，也就不过30%，吃贴水两年就能回来，况且熊市时贴水收益很可能会增厚，这样来说永远满仓也是不错的。

从实际情况看，3500点的股市我是绝对不会择时的，就算像2010年那样直接转熊，吃贴水用不了多久也能扛过来，但是如果大盘爆拉到5000点以上，适当减仓或是用期权买个保险还是有必要的，毕竟从5000点崩到2000点吃贴水也得吃好多年才能回本。

最后引用一段约翰博格名作《共同基金常识》中的一段话：

“在花园里，草木生长顺应季节，有春夏，也有秋冬，然后又是春夏，只要草木的根基未受损伤，它们将顺利生长……正如自然界一样，从长期看，我们的经济体系保持着稳定和理性，我们坦然迎接不可避免的季节更替，却为经济的周期变动而烦恼，我们是多么愚蠢啊！”