关于可转债赎回因素的研究系列之三：余额

我其实很早就已经判断出来天铁转债肯定不会赎回，那么是怎么判断的呢？简单说几点原因：
1、看转股时间：天铁转债从去年9月25号开始转股，到现在还不满一年，一般情况下大多数公司都不会在这么短的时间内赎回。（当然凡事都有例外，比如东方财富的可转债）
2、看公司是否有现钱：天铁转债当前余额是0.77亿，然后看下最近一期的财报，发现公司货币资金才1.64亿。很明显，这个公司没有多少现钱，所以大概率不会赎回的。

其它一些佐证信息：公司最近发了定增，说明公司缺钱啊！！！
郑钱花，公众号：郑韭菜
天铁转债
这是我在《天铁转债》里阐述的，用以预判可转债是否提前赎回的两点因素。然而，在对以往的可转债数据进行充分的统计和简单的分析之后，现在看来，这两点判断依据都并不是那么可靠。
关于转股时间，在上篇文章《关于可转债赎回因素的研究系列之二：时间》已经做了简要的说明，这篇文章主要探讨下转债余额、未转股比例与货币资金之间是否存在一定的相关性。

一、是不是货币资金比转债余额低时，就一定不会提前赎回可转债呢？
不是的，比如下面这些可转债：

我以前就是很想当然地以为，既然准备提前赎回了，那上市公司账上肯定要有足够的现钱吧。然而，并不是这样。这是因为当上市公司准备赎回时，并不需要立马就付钱，也不需要缴纳什么保证金。只要在赎回截止日之后，能够支付还未转股的那部分钱就够了。比如南威转债，当它发布赎回公告的时候，转债余额是6.24亿；在这之后大部分的可转债就会被迫陆续转股，而最终南威公司只需要支付840多万元，这点钱对于账上1.9亿的现钱来说就毫无压力了。
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能达到提前赎回条件的可转债，一般价格都在130以上，而赎回价格基本都在100-110之间。所以理性来讲，在赎回截止日之前，要么卖掉可转债，要么转股，否则肯定是要吃大亏的。但是，总归有人忘记了或者别的什么原因，导致有很少一部分的可转债没有转股，需要上市公司付钱赎回，那么只要上市公司账上有个几千万就基本上够了！

二、那反过来，是不是转债余额远小于货币资金时，就一定会提前赎回可转债呢？
也不是的，比如下面这些可转债：
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不仅不是，反而转债余额很低时，很多上市公司更倾向于不赎回，然后这些小盘债就很容易时不时地突然暴涨！一旦将来正股价走低并低于强赎价之后，这些可转债就容易变成妖债！

三、是不是未转股比例较高时，就一定不会提前赎回可转债呢？
也不是的，比如下面这些可转债：
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未转股比例全部都是90%以上，但大部分都还是提前赎回了，不赎回的反而是少数。