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⚫长江传媒的业务是图书、期刊、报纸、音像制品、电子出版物的出版、发行、印制、物资贸易，核心收入是纸质出版业务、发行业务、物资销售业务。
纸质出版行业属于夕阳行业，不会消失，但在不断下滑。所以公司所处的行业不佳。
而且长江传媒这个公司，很大一部分收入来自无门槛的贸易业务，盈利能力很差，无任何竞争力。另外，这个行业是高度管制的，存在的目的不是盈利，而是宣传，公司根本没有任何追逐业绩增长的动力。
个人对于国内出版整个行业都不看好。
⚫钢银电商2021年中报：
我觉得作为一个互联网企业，这个增速有点低。
钢银电商的类金融业务包含在 “供 应 链 服务”中。
中报虽然现金流大幅好转，但依然是负的。同时公司负债较高。在这种情况下，公司进行大幅分红，不合逻辑，有大股东套现之嫌。推测公司可能要进行新一轮的定增融资。
⚫ 瑞华泰的业务是高性能 PI 薄膜（聚酰亚胺，Polyimide，简称PI），主要产品系列包括热控PI 薄膜（占比59%，高导热石墨膜前驱体 PI 薄膜，用于高导热石墨膜的制备，最终应用于消费电子等领域）、电子 PI 薄膜（占比26%，用于 FCCL、 FPC 的制备，最终应用于消费电子、5G 通信、汽车电子等领域）、电工 PI 薄膜（占比12%，用于电磁线绕包材料及大功率电机、变压器的匝间/层间绝缘）、航天航空用 PI 薄膜、柔性OLED 显示用 CPI 薄膜等，广泛应用于柔性线路板、消费电子、高速轨道交通、风力发电、5G 通信、柔性显示、航天航空等领域。
下游客户有：西门子、庞巴迪、中国中车、艾利丹尼森、德莎、宝力昂尼、生益科技、台虹科技、联茂、碳元科技(SH:603133)、斯迪克(SZ:300806)等。
公司上游原材料是 PMDA 和 ODA 单体，供应商有：冠森科技(OC:871762)、东营明德化工、山东和利时石化科技、深圳市东恒誉扬科技、濮阳盛华德化工、南京龙沙、潍坊科盛化学等。其他生产商有：山东万达化工有限公司、蚌埠族光精细化工、南通汇顺化工有限公司、杜邦公司、日本和歌山株式会社等。
PI 产业链上游为二胺类和二酐类原料，包括 PI 树脂和基膜的制成环节，以及精密涂布和后道加工程序，其中树脂和基膜的制成是壁垒最高的环节，目前被日本宇部、韩国科隆、住友化学、日本钟渊、SKC 等少数几家企业垄断，国内目前全部依赖进口，而精密涂布及后道加工环节也具备较高的壁垒，目前主要厂商包括住友化学的全资子公司韩国东友精密化学、日本东山、大日本印刷等少数几家企业。
PI 可以制成除了橡胶以外的各种形式的产品，包括 PI 薄膜、PI 纤维、PI 泡沫、PI 树脂、PI 基复合材料、光敏PI（PSPI）等，产品类型的多样性在高分子材料中居于前列，广泛应用于电子通信、航天航空、新能源、电气绝缘、汽车工业等各个领域。
PI薄膜系PI最早实现商业化、最成熟、市场容量最大的产品形式，应用领域覆盖柔性线路板、消费电子、高速轨道交通、风力发电、电工绝缘、5G通信、柔性显示、航天航空等多个行业。
在PI薄膜下游的应用领域中，柔性印刷电路（FPC）占比约为50%，位居第一。其次为柔性OLED显示，这两个是全球PI薄膜市场规模最大、增长最快的领域。
应用于不同领域的PI薄膜售价及利润水平相差较大，如传统的低端电工级 PI 绝缘薄膜售价约为 300-400 元/kg，而电子级PI绝缘基膜的售价则达到 1000 元/kg，毛利率达到约 70%。技术难度更高的轨交用PI薄膜售价在 2000 元/kg 以上，微电子封装用以及航空航天用PI薄膜售价则高达 3000 元/吨以上。
2018年PI膜全球市场规模约16.2亿美元，预计到2022年将达到24.5亿美元，年均复合增速约10%。
全球高性能 PI 薄膜的研发和制造技术主要由美国、日本和韩国企业掌握，美国杜邦、日本宇部兴产、日本钟渊化学和韩国 SKPI 等厂商年产能多在 2000 吨以上，占据全球 80%以上的市场份额。电子级、轨道交通、航空航天所用PI薄膜多为化学亚胺法制备，技术壁垒高，基本被海外企业垄断，国内主要依赖进口。
国内 PI 薄膜行业的整体技术水平与国外巨头存在差距，多数企业的技术实力难以达到制备高性能 PI 薄膜的要求，且规模普遍较小，在高性能 PI薄膜领域的市场占有率较低。PI 薄膜厂家约 80 家，90%以上以流涎法工艺为主，应用领域主要集中于传统电工绝缘，技术壁垒低，价格低，多为低端应用。从事该业务的公司主要有时代新材（600458.SH）、国风塑业（000859.SZ）、*ST丹邦(SZ:002618)、桂林电科院、今山电子、武汉依麦德、长兴材料、鼎龙股份、长春高琦、达脉科技、新纶科技、江苏亚宝绝缘、江阴天华科技、中欣氟材(002915) 、万润股份、八亿时空 (688181)等。其中，国风塑业的生产线由瑞华泰提供，可见瑞华泰的技术实力较强。
瑞华泰的产能在国内企业中排名第一，销量全球占比约为 6% 。
受益于国产替代、 PI薄膜下游电子产业向国内转移、公司产品品类高端化，瑞华泰面临良好成长基于。公司2020年产能是 720 吨，IPO募集大量资金，计划新建 1600 吨聚酰亚胺薄膜产能，项目主要产品包括热控 PI 薄膜、电子 PI 薄膜、电工 PI 薄膜、特种功能 PI 薄膜等系列产品，项目建设期3年。因此，公司未来3年业绩有望至少翻倍。
风险：5G 使用更加高频的信号，对材料的介电常数和介电损耗等有更高要求， LCP（Liquid Crystal Polymer，液晶聚合物）作为最优的FPC基材，可能会替代 PI 膜。 PI 在 10Ghz 以上损耗明显，不能用于 10Ghz 以上频率，且吸潮性较大、可靠性不足，无法满足 5G 终端的需求 。
⚫ 连城数控：
对于减持没什么看法，很正常。和公司基本面没啥关系。
如果我是高管，我也会先减持一部分。转板一方面存在不确定性，存在不通过的可能性，另外还有限售期，解禁时候的股价也不一定高于现在。
所谓二鸟在林，不如一鸟在手。
⚫ 通富微电属于半导体封测行业。其业务本质类似于给芯片进行包装，如同给茅台酒装瓶然后装入纸盒子。显然，这类业务门槛低，技术含量较低，需要采购大量设备，建设大量厂房，是劳动密集、资金密集型，因而公司有大量有息负债，资产负债率很高。市场竞争激烈，封测单价很低，因而公司毛利率很低，仅有15.47%，净利率为3.61%，盈利能力较差。而且封测行业周期性很明显，在景气度低的时候，公司会巨额亏损。
由于门槛较低，很多芯片设计公司会选择自建部分封测产能，如富满电子、明微电子、南麟电子。根据Gartner数据，芯片封装测试的委外代工比率在2020年约为54.1%，而芯片制造加工的委外代工比率为80%。所以，封测行业的成长性也较差。2013-2020年，全球封测产业的市场规模复合增长率为2.55%，远低于芯片设计和制造。
由于门槛低，盈利弱，国内封测企业得以占据大部分市场，是整个半导体领域国产化程度最高的细分领域，这也意味着成长空间有限。但是上游的封测设备，大部分从国外进口，被卡脖子。
可见，半导体封测是半导体领域最差的一个细分赛道：门槛低、盈利能力弱、周期性强、增速慢、空间有限，干的都是苦活累活。长电科技、华天科技，也存在上述问题。
通富微电在全球排名第六，全球市场占有率为7%，国内排名第二，仅次于长电科技，行业中具有不错的竞争力。
⚫ 西麦食品业务是燕麦食品，主要为热食燕麦片。下游客户是怡亚通、沃尔玛、家家悦等。
上游原材料是燕麦粒，主要来自于澳大利亚进口。
竞争对手有：欧扎克、百事公司（NYSE:PEP）旗下的桂格、家乐氏（ NYSE:K.N）王饱饱、五谷磨房、维多麦、Oatly Group AB(NASDAQ:OTLY)等。
根据欧睿国际统计数据显示，在包括热食、冷食的燕麦食品市场中，2017 年终端品牌市场占有率排名前五名的分别是桂格、西麦、雀巢、家乐氏及皇室，各自的市场占有率分别为 18.10%、15.10%、9.10%、4.80%及 2.60%。市场排名前五大品牌合计占有的市场份额约为 50%。
可见，西麦食品市场竞争力较强，行业集中度较高。
未来成长空间看好：
一是渗透率提升：燕麦是十大健康食品之一，富含可溶性膳食纤维、β -葡聚糖、丰富的维生素和高蛋白质，营养价值较高。对有特殊健康需求的人（如降低胆固醇、降血脂、增强人体免疫力）是一个非常好的解决方案。我国的燕麦人均消费额只有不到 1 美元，远低于欧美发达国家。而与我国居民饮食习惯相似的日本和中国香港地区，燕麦的人均消费水平为 6 美元左右，远高于我国同期水平，未来市场增量空间广阔。
二是行业集中度提升，根据2021 年 6 月阿里系冲饮麦片行业线上销售额，燕麦行业 CR5 同比增 8.7% 至 45.1%，行业集中度不断提升。
三是新产品增长快，冷食燕麦开启第二增长曲线 。冷食燕麦从 2018年、2019 年开始获得年轻消费群体的青睐，时间尚短，目前市场规模较小，但增速较快。2019 年末，公司冷食燕麦生产线投产， 2021年预计这块业务翻倍增长。未来还有可能介入燕麦奶这种刚起步阶段的 燕麦饮料。
公司有较高的毛利率和净利率，有息负债低，现金流良好，ROE在较高水平，财务比较健康。
⚫ 晶盛机电的业务是围绕硅、碳化硅、蓝宝石三大主要半导体材料开发自动化设备。
在硅材料领域，公司开发出了应用于光伏和半导体领域的系列关键设备，包括全自动晶体生长设备（单晶生长炉、区熔硅单晶炉、多晶铸锭炉）、晶体加工设备（单晶硅滚磨机、截断机、开方机、金刚线切片机等）、晶片加工设备（晶片研磨机、减薄机、抛光机、外延设备、LPCVD设备等）、叠瓦组件设备等；
在碳化硅领域，公司的产品主要有碳化硅长晶设备及外延设备；
在蓝宝石领域，公司可提供满足LED照明衬底材料和窗口材料所需的蓝宝石晶锭和晶片。
同时，公司还有一些配套零部件和材料：高纯石英坩埚、抛光液及半导体阀门、管件、磁流体、精密零部件等。
公司主要客户有中环股份(SZ:002129)、晶科能源(NYSE:JKS)、晶澳科技(SZ:002459)、上机数控(SH:603185)、有研新材(SH:600206)、神工股份(SH:688233)、中晶科技(SZ:003026)、金瑞泓、合晶等。
光伏方面，预计 2021-2022 年光伏硅片设备市场空间合计达 445 亿元，其中单晶炉市场空间合计达 318亿元。光伏单晶炉领域竞争对手有：连城数控、七星华创、天通、京运通、奥特维等。晶盛机电市场份额为39%左右，排名第一，是全国龙头。
半导体方面，目前8 英寸和12 英寸硅片为行业 主流，占据了市场 90% 以上的份额，12 英寸硅片占比市场份额约68 % 。全球前五大半导体硅片企业（日本 Shin Etsu、日本 Sumco、台湾晶圆、德国 Siltronic、韩国 SK Siltron）占据了近 93%的市场份额，而中国大陆企业占比不足 3%。硅片设备主要厂商包括美国 Quantum Design、Kayex、德国的 PVA TePla AG、Gero 及日本的 Ferrotec 等，占据了全球绝大多份额。国内厂商有晶盛机电、北方华创、京运通、连城数控等 。目前部分厂商在6-8 英寸已实现国产替代，但 12 英寸与国际水平仍存在差距。半导体硅片设备市场空间达 726 亿元；其中半导体单晶炉市场空间达 181 亿元。晶盛机电已实现 8 英寸半导体硅片晶体生长、切片、抛光、外延加工设备全覆盖，12 英寸硅片长晶炉设备已小批量出货。
硅片设备是光伏和半导体领域的核心设备之一，技术含量高，价值占比高。公司在光伏领域已经是毫无争议的龙头企业，和第二名差距较大，半导体领域也有望逐步实现国产替代。而光伏和半导体这两个市场空间大，增速快。因此，晶盛机电未来发展前景看好。
⚫ 中科信息主要业务做现场会议领域、烟草领域、印钞检测领域、油气领域、政府及其他领域的信息化系统集成。
其中，政府及事业单位 收入占比36.28% ，毛利率13.04%；
数字会议 收入占比 14.60% ，毛利率13.95% ；
烟草行业 收入占比13.78%，毛利率28.98%；
油气行业 收入占比 21.34%，毛利率49.05%；
可见，公司核心业务技术含量低，门槛低，竞争力不强。
公司应收账款高，现金流常年为负，可见其商业模式较差，对于上下游没有什么议价权。
公司近5年营收略有增长，但是扣非净利润是下降的，毛利率净利率ROE都是下降趋势，可见增长质量极差，没有什么核心竞争力。
所以，这是一家很平庸的国有公司，死不了，但也很难做大。而且估值奇高无比
⚫ 芭薇股份2021上半年业绩增长不错，其中个护类产品销量增幅达 313.72%、膏霜类产品销量增幅 39.57%，产能扩大：江高新厂投厂，研发进展大，客户结构调整，重点开发国内国际知名品牌客户合作，订单金额大，大客户联合利华合作推进顺利。
各方面看都是处于不错的发展。
⚫ 中电微通业务分军品和民品。
军品方面：专注雷达天馈和机载配套设备，客户有中国电子科技集团公司第五十一研究所 、中电科技（南京）电子信息发展有限公司 、航天长征火箭技术有限公司 、中国船舶重工集团公司第七一八研究所、中国船舶重工集团公司第七二三研究所等军工企业。雷达天馈主要是裂缝波导天馈类产品， 包括天线与馈线系统，由裂缝波导天线、天线整件（船用导航、全向、定向天线）、低损耗稳相电缆和微波元器件组成。机载配套设备为军机吊舱。吊舱是指安装有某机载设备或武器，并吊挂在机身或机翼下的流线型短舱段，分为机炮吊舱、电子干扰吊舱、光电吊舱、电子侦查吊舱、加油吊舱和试验用吊舱等。每个吊舱的单价为1500-2000 万元，平均每年市场空间在20-40 亿元。2020年大量交付客户，营收增长很快。
民品方面：专注轨道交通通信领域，产品是基于无线通信列车自动控制系统（CBTC）的数据通信子系统（DCS），该子系统是轨交控制中心和列车之间发送报文的载体，是其它子系统设备数据交换的基础，由 CBTC 车地通信 RF 模块、裂缝波导天线、车载波导接收天线等组成。主要客户为列车自动控制系统（CBTC）车地通信系统企业，如上海司维通信技术有限公司、交控科技(SH:688015)、赛爱通信等。2021 年国内新增信号系统市场空间近 150 亿元，估计DCS系统市场空间在10亿左右。
公司股东实力强，有不错的技术实力，但是过往业绩表现很一般。2020年在吊舱和轨道交通通信领域有很大增长，未来能否持续高增长还需要观察。
另外，公司关联交易占比高：第一名客户和第二大客户都是同一集团下公司，第一大客户是公司大股东。
大股东中国电科下属的上市公司有很多：杰赛科技(SZ:002544)、国睿科技(SH:600562)、太极股份(SZ:002368)、电科数字(SH:600850)、四创电子(SH:600990)、卫士通(SZ:002268)、凤凰光学(SH:600071)、海康威视(SZ:002415)。除了海康威视，其他经营的都比较一般。所以，这种国企体制可能对于业绩增长并不太看重，或者是经营体制不太灵活，缺乏有效激励。
⚫ 毕托巴主要产品为毕托巴流量计、物理除垢仪、液位计、火焰监视装置以及各种流量计检测校准服务。其中毕托巴流量计是公司的核心产品。
流量计指用于测量管路中流体流量（即单位时间内通过的流体体积）的仪表，主要应用于工业生产中对工艺管路中各种气体、液体介质的流量测量。可分为：容积式流量计、差压式流量计、浮子流量计、涡轮流量计、电磁流量计、流体振荡流量计、热式流量计等。
2014年全球流量计市场规模为62亿美元，年均复合增长率约 4.2%；中国市场为50亿人民币左右。在全球，流量计的主要生产商包括：ABB，艾默生，EH，科隆，西门子，横河，以及 GE，Honeywell，英维思和山武。
差压式流量计的市场规模估计为10亿左右。差压式流量计品种较多，目前市场上经常使用的差压式流量计有：毕托巴流量计、孔板流量计、V锥流量计、阿牛巴流量计、威迪巴流量计、钻石巴流量计、德尔塔巴流量计、多孔平衡流量计等。
毕托巴流量计的市场规模估计在10亿以内，是个小众市场。毕托巴流量计主要应用于工业过程中的气体（纯净气体、烟气、火炬气、瓦斯气）、液体（纯净液体、海水、不满管水、黑水）、蒸汽（普通蒸汽、主蒸汽）等流体的流量测量，并在高温高压、特殊工况、液态气体、天然气和煤气计量等领域具有优势。目前毕托巴流量计已经广泛应用于能源（原油、石油、天然气、煤层气）、工业生产（化工、电力、冶金、建材、轻工）、环境保护（污水、废液、烟气）、市政等领域。
公司主要客户群体为石油化工厂、矿业集团、炼钢厂、炼油厂、天然气公司等生产过程中使用水、气体、蒸汽等的企业，包括：中石化、中国石油、抚顺矿业集团、天津上东科技、北京科曼得电控设备、天津诚洋卓信科技有限公司、 唐山市启仑机械科技、辽宁利锐自动化仪器、北京首钢自动化信息技术、济南能舵仪器仪表、安徽长江钢铁 等。
毕托巴流量计测量系统由毕托巴流量传感器、导压管、在线安装维护装置、差压变送器、温度计、压力变送器、BTB-A 系列流量积算仪或分布式控制系统（DCS）组成。直接材料主要由差压变送器、流量积算仪、阀门、法兰、不锈钢管等构成。公司供应商有：北京中润国华测控技术有限公司、辽宁利锐自动化仪器、江苏朗普阀门有限公司、上海创新阀门厂 、沈阳劝诚兴业不锈钢有限公司、恩德斯豪斯（中国）自动化、大连华兰控制仪表、沈阳欧通阀门等。
公司所处行业集中度较低，从业企业数量众多，大部分企业都是中小企业，销售收入多集中在一千万到几千万不等。
竞争对手众多：汇中股份（300371）、东风机电（836797）、罗美特（832344）、中航工业太原航空仪表、上海一诺仪表、新天科技、迈拓股份(301006)、金卡智能 (300349)、川仪股份（603100）、恒泰艾普、万讯自控、海默科技 (300084.SZ)、科洋科技(NQ:430334)等。
公司销售费用远大于研发费用，销售部门人员数量占比最高，说明这类产品技术含量不高，核心竞争力在于渠道和销售。
公司具有很高的毛利率净利率，流量计毛利率高达86%，远高于A股上市公司同行，不太合理。
辽宁利锐自动化仪器仪表有限公司既是主要供应商又是大客户，注册地址也在辽宁省铁岭，高度怀疑是公司大股东的一个马甲公司。因为公司在挂牌新三板的时候，就有非常多的关联交易：大股东自己的铁岭光明仪器仪表有限公司是供应商，然后大股东自己的毕托巴（上海）科技有限公司又是经销商。
公司虽然营收在不断增长，但是营收账款增长更快，现金流一直远低于净利润，应收账款高、现金流差， 仅现金分红过一次。因此，财务风险较高。
大股东持股比例非常高，而且是典型的家族企业，母子兄妹夫妻都在公司里面。因此，公司治理方面存在一定风险。
⚫ 机器人(SZ:300024) 主要业务为工业机器人（毛利率19.25%，重型机械、金属加工、新能源、信创等）、物流与仓储自动化成套装备（毛利率19.26%）、 自动化装配与检测生产线及系统集成（毛利率18.79%）、交通自动化系统、半导体装备等。
下游客户的行业是一般制造、汽车、航空航天 、轨道交通等，主要是汽车行业和3C行业。客户有：一汽集团、法雷奥、长城汽车、中科曙光、乔丹体育、奥佳华、金号、双鹿电池、传化集团、沈阳地铁。
公司业务主要是集成性质，技术门槛低，市场竞争激烈，毛利率和净利率低。而且应收账款较高，现金流较差，商业模式较差。
公司上市12年，累计分红2.8亿，累计募集36.2亿，价值创造能力很弱。
2009年上市，营收4.66亿，扣非净利润5731.75万；
2020年营收26.60亿，扣非净利润-5.68亿，募资了那么多，结果业绩越做越差。
公司目前进行定增，发展半导体设备，开拓“IC 真空机械手及集束型设备项目”、“半导体自动物料搬运系统项目”及“半导体物料管理控制系统项目”。目前公司已实现的泛半导体客户包括北方华创、中微半导体、美光半导体、晟碟半导体、华海清科、京东方、华星光电等。这些项目仔细一看，其实都是低技术含量的自动化设备，并非半导体制造过程中的核心设备，价值含量不高，感觉更多是蹭概念。
公司当前总市值196.9亿，无论从哪个角度看，都是极度高估。
⚫ 苏州瑞博做小核酸药物，吉玛基因做小核酸科研服务，两者目前都面临着商业化的问题：苏州瑞博还没有任何收入，吉玛基因收入规模很小。小核酸行业前景很好，但是目前还处于发展初期阶段，需要时间来成长。
吉玛基因股价走低是企业自身业绩不佳，原因是新冠疫情影响，客户上半年未全面复工复产，上半年客户订单量大幅减少；苏州瑞博IPO终止可能和最近科创板对于没有营收收入、产品主要靠引进自主创新能力偏弱的生物医药企业IPO收紧有关，都和小核酸行业基本面没什么关系。
⚫福斯特是一家新材料企业，主要产品是光伏材料（光伏EVA胶膜、光伏背板、光伏POE胶膜）、电子材料（印刷电路板用的感光干膜、挠性覆铜板FCCL、感光覆盖面）、功能膜材料（软包锂电池铝塑膜、水处理膜）。
公司的光伏EVA胶膜全球份额约 55%，大幅领先其他厂商，具有明显的规模优势，毛利率一直领先同行，竞争优势明显。客户有：阿特斯太阳能(NASDAQ:CSIQ)、晶科科技(SH:601778)、天合光能(SH:688599)、英利、亿晶、正泰、尚德、中电光伏、昱辉、海润光伏、Flextronics Shah、Sun Edison、Moser Baer、TATA Power、Celestica 等。主要竞争对手有江苏斯威克新材料（全球市场份额占比14%）、海优新材（688680，全球市场份额占比10%）、上海天洋（全球市场份额占比1.3%），其他还有：美国胜邦（STR）、3M、日本三井化学（Mitsui Chemicals Fabro）、普利司通（Bridgestone）、韩国 SKC、韩华、诸暨市枫华塑胶、爱康科技(SZ:002610)、深圳燃气（601139）、赛伍技术（603212）、东方日升等。
光伏背板竞争对手有：Isovolta、Toppan、Toyal Aluminum KK、SFC、Krempel、台湾台虹、Toray、康维明（Coveme）、大日本印刷（Dai Nippon Printing）、韩国 SFC 、 Madico、
韩国 LG 化学、苏州中来、杭州哈氟龙、赛伍技术（全球市场占有率29%）、中来股份（市场占有率20%）、乐凯胶片、回天新材、明冠新材（市场占有率12%）等，公司全球市场占有率为9%。这个市场竞争激烈，行业龙头企业的毛利率都呈现大幅下滑趋势。
全球感光干膜厂家主要有中国台湾长兴化学、日本旭化成、日本日立化成、台湾长春化工、美国杜邦、韩国 KOLON 等。作为 PCB 上游材料的感光干膜技术含量高、设备投资大、市场壁垒高、规模效应显著。行业集中度较高，长兴化学、旭化成、日立化成 3 家厂商占据全球市场份额的 80%以上市场份额。公司的感光干膜已经开始进入深南电路、深联科技、景旺电子等供应链，业绩处于高速成长期。
功能膜材料方面，公司的铝塑膜形成小规模销售，水处理膜支撑材料完成试制产线建设。
目前公司下游行业主要是光伏领域、PCB、锂电池，成长性良好。
公司从光伏EVA胶膜、光伏背板起步，完成国产替代，成为光伏EVA胶膜全球龙头，具有很强的竞争优势；一直注重技术研发，成功进入相关的感光干膜、FCCL、感光覆盖膜、铝塑复合膜、水处理膜支撑材料等新材料领域，不断打开成长边界。
目前公司正新建多个产品的产能，从2021年起陆续释放，将推动业绩持续高增长。
⚫ 科大讯飞具有语音识别、自然语音处理、图像识别、人脸识别、文字识别等AI技术，然后形成多个解决方案：智能客服、智慧医疗、智慧出行、智慧零售等，应用于众多行业：医疗、司法、农业、旅游、金融、环保、交通等。
目前公司主要收入来源是：
教育产品和服务，包括区域级因材施教整体解决方案，如学生过程学情记录 、学生学情图谱、个性化学习资源等，收入占比30%，毛利率54.25%
智慧城市，包括信息工程、智慧政法、数字政府，收入占比29%，毛利率26.84%
AI开放平台及智能硬件，收入占比23%，毛利率24.08%
可见，科大讯飞顶着A股AI第一股的名头，实际上来自于AI的收入比例较低，而且盈利能力较差，毛利率还不如很多低端的制造业。公司真正的大部分收入来自于软件定制开发和集成，其中大头是教育部门和政府部门，其实是很常见门槛较低的业务，商业模式也很一般。
人工智能基础层面包括算力（AI芯片、服务器、计算中心）、算法（AI开源框架、AI技术开放平台、AI应用模型）、数据，科大讯飞仅在算法中的AI技术平台中，如语音识别、文本识别、图像识别等方面有一定优势，但是这方面的技术门槛其实不高，竞争对手众多：阿里巴巴、百度、腾讯控股、搜狗、小米、云知声、出门问问、思必驰、捷通华声、声智科技等。
市场竞争激烈，科大讯飞无明显竞争优势，所以名头很响亮，但是实际业务并不如人意。
公司2020年研发投入24亿，研发投入资本化比例高达42.7%，为10.32亿。如果研发投入全部费用化，那么公司会一直是亏损状态，根本无法盈利。
实际上，这是目前大部分AI创业公司的通病：概念很好，商业化落地很难，AI四小龙商汤科技、云从科技、依图科技、旷世科技，AI芯片寒武纪（688256.SH），目前皆是亏损状态。
所以，个人认为当前的科大讯飞明显高估。
⚫ 金正大主营业务为化肥。
公司自从2016年开始，扣非净利润连续下滑，从9.71亿到-33.61亿，营收近三年也是大幅下滑；
目前控股股东累计质押比例高达99.96%；
目前短期贷款48.91亿，长期借款2.57亿，负债非常高；
公司上市11年，累计分红12.3亿，累计募资45.3亿，当前市值59.48亿，市值靠募资撑起来；
公司有很高的关联交易，大量资金被预付款的名义转移出去，公司治理不规范；大信会计所对2019年报出具非标意见 ，财报可能存在重大问题。
总之，各方面看，这都是一家风险非常高的企业。
⚫ 石金科技上半年取得佛山高明杨镇 14215.37 平方米国有建设用地土地使用权，新定增2.5亿，员工人数增加，这说明公司肯定要上新产品，扩大产能。不过这需要时间，估计明年业绩才能有所体现。
【特别说明】文章中的数据和资料来自于公司财报、券商研报、行业报告、企业官网、公众号、百度百科等公开资料，本人力求报告文章的内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等。文章中的信息或观点不构成任何投资建议，投资人须对任何自主决定的投资行为负责，本人不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。
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纸质出版行业属于夕阳行业，不会消失，但在不断下滑。所以公司所处的行业不佳。
而且长江传媒这个公司，很大一部分收入来自无门槛的贸易业务，盈利能力很差，无任何竞争力。另外，这个行业是高度管制的，存在的目的不是盈利，而是宣传，公司根本没有任何追逐业绩增长的动力。
个人对于国内出版整个行业都不看好。
⚫钢银电商2021年中报：
我觉得作为一个互联网企业，这个增速有点低。
钢银电商的类金融业务包含在 “供 应 链 服务”中。
中报虽然现金流大幅好转，但依然是负的。同时公司负债较高。在这种情况下，公司进行大幅分红，不合逻辑，有大股东套现之嫌。推测公司可能要进行新一轮的定增融资。
⚫ 瑞华泰的业务是高性能 PI 薄膜（聚酰亚胺，Polyimide，简称PI），主要产品系列包括热控PI 薄膜（占比59%，高导热石墨膜前驱体 PI 薄膜，用于高导热石墨膜的制备，最终应用于消费电子等领域）、电子 PI 薄膜（占比26%，用于 FCCL、 FPC 的制备，最终应用于消费电子、5G 通信、汽车电子等领域）、电工 PI 薄膜（占比12%，用于电磁线绕包材料及大功率电机、变压器的匝间/层间绝缘）、航天航空用 PI 薄膜、柔性OLED 显示用 CPI 薄膜等，广泛应用于柔性线路板、消费电子、高速轨道交通、风力发电、5G 通信、柔性显示、航天航空等领域。
下游客户有：西门子、庞巴迪、中国中车、艾利丹尼森、德莎、宝力昂尼、生益科技、台虹科技、联茂、碳元科技(SH:603133)、斯迪克(SZ:300806)等。
公司上游原材料是 PMDA 和 ODA 单体，供应商有：冠森科技(OC:871762)、东营明德化工、山东和利时石化科技、深圳市东恒誉扬科技、濮阳盛华德化工、南京龙沙、潍坊科盛化学等。其他生产商有：山东万达化工有限公司、蚌埠族光精细化工、南通汇顺化工有限公司、杜邦公司、日本和歌山株式会社等。
PI 产业链上游为二胺类和二酐类原料，包括 PI 树脂和基膜的制成环节，以及精密涂布和后道加工程序，其中树脂和基膜的制成是壁垒最高的环节，目前被日本宇部、韩国科隆、住友化学、日本钟渊、SKC 等少数几家企业垄断，国内目前全部依赖进口，而精密涂布及后道加工环节也具备较高的壁垒，目前主要厂商包括住友化学的全资子公司韩国东友精密化学、日本东山、大日本印刷等少数几家企业。
PI 可以制成除了橡胶以外的各种形式的产品，包括 PI 薄膜、PI 纤维、PI 泡沫、PI 树脂、PI 基复合材料、光敏PI（PSPI）等，产品类型的多样性在高分子材料中居于前列，广泛应用于电子通信、航天航空、新能源、电气绝缘、汽车工业等各个领域。
PI薄膜系PI最早实现商业化、最成熟、市场容量最大的产品形式，应用领域覆盖柔性线路板、消费电子、高速轨道交通、风力发电、电工绝缘、5G通信、柔性显示、航天航空等多个行业。
在PI薄膜下游的应用领域中，柔性印刷电路（FPC）占比约为50%，位居第一。其次为柔性OLED显示，这两个是全球PI薄膜市场规模最大、增长最快的领域。
应用于不同领域的PI薄膜售价及利润水平相差较大，如传统的低端电工级 PI 绝缘薄膜售价约为 300-400 元/kg，而电子级PI绝缘基膜的售价则达到 1000 元/kg，毛利率达到约 70%。技术难度更高的轨交用PI薄膜售价在 2000 元/kg 以上，微电子封装用以及航空航天用PI薄膜售价则高达 3000 元/吨以上。
2018年PI膜全球市场规模约16.2亿美元，预计到2022年将达到24.5亿美元，年均复合增速约10%。
全球高性能 PI 薄膜的研发和制造技术主要由美国、日本和韩国企业掌握，美国杜邦、日本宇部兴产、日本钟渊化学和韩国 SKPI 等厂商年产能多在 2000 吨以上，占据全球 80%以上的市场份额。电子级、轨道交通、航空航天所用PI薄膜多为化学亚胺法制备，技术壁垒高，基本被海外企业垄断，国内主要依赖进口。
国内 PI 薄膜行业的整体技术水平与国外巨头存在差距，多数企业的技术实力难以达到制备高性能 PI 薄膜的要求，且规模普遍较小，在高性能 PI薄膜领域的市场占有率较低。PI 薄膜厂家约 80 家，90%以上以流涎法工艺为主，应用领域主要集中于传统电工绝缘，技术壁垒低，价格低，多为低端应用。从事该业务的公司主要有时代新材（600458.SH）、国风塑业（000859.SZ）、*ST丹邦(SZ:002618)、桂林电科院、今山电子、武汉依麦德、长兴材料、鼎龙股份、长春高琦、达脉科技、新纶科技、江苏亚宝绝缘、江阴天华科技、中欣氟材(002915) 、万润股份、八亿时空 (688181)等。其中，国风塑业的生产线由瑞华泰提供，可见瑞华泰的技术实力较强。
瑞华泰的产能在国内企业中排名第一，销量全球占比约为 6% 。
受益于国产替代、 PI薄膜下游电子产业向国内转移、公司产品品类高端化，瑞华泰面临良好成长基于。公司2020年产能是 720 吨，IPO募集大量资金，计划新建 1600 吨聚酰亚胺薄膜产能，项目主要产品包括热控 PI 薄膜、电子 PI 薄膜、电工 PI 薄膜、特种功能 PI 薄膜等系列产品，项目建设期3年。因此，公司未来3年业绩有望至少翻倍。
风险：5G 使用更加高频的信号，对材料的介电常数和介电损耗等有更高要求， LCP（Liquid Crystal Polymer，液晶聚合物）作为最优的FPC基材，可能会替代 PI 膜。 PI 在 10Ghz 以上损耗明显，不能用于 10Ghz 以上频率，且吸潮性较大、可靠性不足，无法满足 5G 终端的需求 。
⚫ 连城数控：
对于减持没什么看法，很正常。和公司基本面没啥关系。
如果我是高管，我也会先减持一部分。转板一方面存在不确定性，存在不通过的可能性，另外还有限售期，解禁时候的股价也不一定高于现在。
所谓二鸟在林，不如一鸟在手。
⚫ 通富微电属于半导体封测行业。其业务本质类似于给芯片进行包装，如同给茅台酒装瓶然后装入纸盒子。显然，这类业务门槛低，技术含量较低，需要采购大量设备，建设大量厂房，是劳动密集、资金密集型，因而公司有大量有息负债，资产负债率很高。市场竞争激烈，封测单价很低，因而公司毛利率很低，仅有15.47%，净利率为3.61%，盈利能力较差。而且封测行业周期性很明显，在景气度低的时候，公司会巨额亏损。
由于门槛较低，很多芯片设计公司会选择自建部分封测产能，如富满电子、明微电子、南麟电子。根据Gartner数据，芯片封装测试的委外代工比率在2020年约为54.1%，而芯片制造加工的委外代工比率为80%。所以，封测行业的成长性也较差。2013-2020年，全球封测产业的市场规模复合增长率为2.55%，远低于芯片设计和制造。
由于门槛低，盈利弱，国内封测企业得以占据大部分市场，是整个半导体领域国产化程度最高的细分领域，这也意味着成长空间有限。但是上游的封测设备，大部分从国外进口，被卡脖子。
可见，半导体封测是半导体领域最差的一个细分赛道：门槛低、盈利能力弱、周期性强、增速慢、空间有限，干的都是苦活累活。长电科技、华天科技，也存在上述问题。
通富微电在全球排名第六，全球市场占有率为7%，国内排名第二，仅次于长电科技，行业中具有不错的竞争力。
⚫ 西麦食品业务是燕麦食品，主要为热食燕麦片。下游客户是怡亚通、沃尔玛、家家悦等。
上游原材料是燕麦粒，主要来自于澳大利亚进口。
竞争对手有：欧扎克、百事公司（NYSE:PEP）旗下的桂格、家乐氏（ NYSE:K.N）王饱饱、五谷磨房、维多麦、Oatly Group AB(NASDAQ:OTLY)等。
根据欧睿国际统计数据显示，在包括热食、冷食的燕麦食品市场中，2017 年终端品牌市场占有率排名前五名的分别是桂格、西麦、雀巢、家乐氏及皇室，各自的市场占有率分别为 18.10%、15.10%、9.10%、4.80%及 2.60%。市场排名前五大品牌合计占有的市场份额约为 50%。
可见，西麦食品市场竞争力较强，行业集中度较高。
未来成长空间看好：
一是渗透率提升：燕麦是十大健康食品之一，富含可溶性膳食纤维、β -葡聚糖、丰富的维生素和高蛋白质，营养价值较高。对有特殊健康需求的人（如降低胆固醇、降血脂、增强人体免疫力）是一个非常好的解决方案。我国的燕麦人均消费额只有不到 1 美元，远低于欧美发达国家。而与我国居民饮食习惯相似的日本和中国香港地区，燕麦的人均消费水平为 6 美元左右，远高于我国同期水平，未来市场增量空间广阔。
二是行业集中度提升，根据2021 年 6 月阿里系冲饮麦片行业线上销售额，燕麦行业 CR5 同比增 8.7% 至 45.1%，行业集中度不断提升。
三是新产品增长快，冷食燕麦开启第二增长曲线 。冷食燕麦从 2018年、2019 年开始获得年轻消费群体的青睐，时间尚短，目前市场规模较小，但增速较快。2019 年末，公司冷食燕麦生产线投产， 2021年预计这块业务翻倍增长。未来还有可能介入燕麦奶这种刚起步阶段的 燕麦饮料。
公司有较高的毛利率和净利率，有息负债低，现金流良好，ROE在较高水平，财务比较健康。
⚫ 晶盛机电的业务是围绕硅、碳化硅、蓝宝石三大主要半导体材料开发自动化设备。
在硅材料领域，公司开发出了应用于光伏和半导体领域的系列关键设备，包括全自动晶体生长设备（单晶生长炉、区熔硅单晶炉、多晶铸锭炉）、晶体加工设备（单晶硅滚磨机、截断机、开方机、金刚线切片机等）、晶片加工设备（晶片研磨机、减薄机、抛光机、外延设备、LPCVD设备等）、叠瓦组件设备等；
在碳化硅领域，公司的产品主要有碳化硅长晶设备及外延设备；
在蓝宝石领域，公司可提供满足LED照明衬底材料和窗口材料所需的蓝宝石晶锭和晶片。
同时，公司还有一些配套零部件和材料：高纯石英坩埚、抛光液及半导体阀门、管件、磁流体、精密零部件等。
公司主要客户有中环股份(SZ:002129)、晶科能源(NYSE:JKS)、晶澳科技(SZ:002459)、上机数控(SH:603185)、有研新材(SH:600206)、神工股份(SH:688233)、中晶科技(SZ:003026)、金瑞泓、合晶等。
光伏方面，预计 2021-2022 年光伏硅片设备市场空间合计达 445 亿元，其中单晶炉市场空间合计达 318亿元。光伏单晶炉领域竞争对手有：连城数控、七星华创、天通、京运通、奥特维等。晶盛机电市场份额为39%左右，排名第一，是全国龙头。
半导体方面，目前8 英寸和12 英寸硅片为行业 主流，占据了市场 90% 以上的份额，12 英寸硅片占比市场份额约68 % 。全球前五大半导体硅片企业（日本 Shin Etsu、日本 Sumco、台湾晶圆、德国 Siltronic、韩国 SK Siltron）占据了近 93%的市场份额，而中国大陆企业占比不足 3%。硅片设备主要厂商包括美国 Quantum Design、Kayex、德国的 PVA TePla AG、Gero 及日本的 Ferrotec 等，占据了全球绝大多份额。国内厂商有晶盛机电、北方华创、京运通、连城数控等 。目前部分厂商在6-8 英寸已实现国产替代，但 12 英寸与国际水平仍存在差距。半导体硅片设备市场空间达 726 亿元；其中半导体单晶炉市场空间达 181 亿元。晶盛机电已实现 8 英寸半导体硅片晶体生长、切片、抛光、外延加工设备全覆盖，12 英寸硅片长晶炉设备已小批量出货。
硅片设备是光伏和半导体领域的核心设备之一，技术含量高，价值占比高。公司在光伏领域已经是毫无争议的龙头企业，和第二名差距较大，半导体领域也有望逐步实现国产替代。而光伏和半导体这两个市场空间大，增速快。因此，晶盛机电未来发展前景看好。
⚫ 中科信息主要业务做现场会议领域、烟草领域、印钞检测领域、油气领域、政府及其他领域的信息化系统集成。
其中，政府及事业单位 收入占比36.28% ，毛利率13.04%；
数字会议 收入占比 14.60% ，毛利率13.95% ；
烟草行业 收入占比13.78%，毛利率28.98%；
油气行业 收入占比 21.34%，毛利率49.05%；
可见，公司核心业务技术含量低，门槛低，竞争力不强。
公司应收账款高，现金流常年为负，可见其商业模式较差，对于上下游没有什么议价权。
公司近5年营收略有增长，但是扣非净利润是下降的，毛利率净利率ROE都是下降趋势，可见增长质量极差，没有什么核心竞争力。
所以，这是一家很平庸的国有公司，死不了，但也很难做大。而且估值奇高无比
⚫ 芭薇股份2021上半年业绩增长不错，其中个护类产品销量增幅达 313.72%、膏霜类产品销量增幅 39.57%，产能扩大：江高新厂投厂，研发进展大，客户结构调整，重点开发国内国际知名品牌客户合作，订单金额大，大客户联合利华合作推进顺利。
各方面看都是处于不错的发展。
⚫ 中电微通业务分军品和民品。
军品方面：专注雷达天馈和机载配套设备，客户有中国电子科技集团公司第五十一研究所 、中电科技（南京）电子信息发展有限公司 、航天长征火箭技术有限公司 、中国船舶重工集团公司第七一八研究所、中国船舶重工集团公司第七二三研究所等军工企业。雷达天馈主要是裂缝波导天馈类产品， 包括天线与馈线系统，由裂缝波导天线、天线整件（船用导航、全向、定向天线）、低损耗稳相电缆和微波元器件组成。机载配套设备为军机吊舱。吊舱是指安装有某机载设备或武器，并吊挂在机身或机翼下的流线型短舱段，分为机炮吊舱、电子干扰吊舱、光电吊舱、电子侦查吊舱、加油吊舱和试验用吊舱等。每个吊舱的单价为1500-2000 万元，平均每年市场空间在20-40 亿元。2020年大量交付客户，营收增长很快。
民品方面：专注轨道交通通信领域，产品是基于无线通信列车自动控制系统（CBTC）的数据通信子系统（DCS），该子系统是轨交控制中心和列车之间发送报文的载体，是其它子系统设备数据交换的基础，由 CBTC 车地通信 RF 模块、裂缝波导天线、车载波导接收天线等组成。主要客户为列车自动控制系统（CBTC）车地通信系统企业，如上海司维通信技术有限公司、交控科技(SH:688015)、赛爱通信等。2021 年国内新增信号系统市场空间近 150 亿元，估计DCS系统市场空间在10亿左右。
公司股东实力强，有不错的技术实力，但是过往业绩表现很一般。2020年在吊舱和轨道交通通信领域有很大增长，未来能否持续高增长还需要观察。
另外，公司关联交易占比高：第一名客户和第二大客户都是同一集团下公司，第一大客户是公司大股东。
大股东中国电科下属的上市公司有很多：杰赛科技(SZ:002544)、国睿科技(SH:600562)、太极股份(SZ:002368)、电科数字(SH:600850)、四创电子(SH:600990)、卫士通(SZ:002268)、凤凰光学(SH:600071)、海康威视(SZ:002415)。除了海康威视，其他经营的都比较一般。所以，这种国企体制可能对于业绩增长并不太看重，或者是经营体制不太灵活，缺乏有效激励。
⚫ 毕托巴主要产品为毕托巴流量计、物理除垢仪、液位计、火焰监视装置以及各种流量计检测校准服务。其中毕托巴流量计是公司的核心产品。
流量计指用于测量管路中流体流量（即单位时间内通过的流体体积）的仪表，主要应用于工业生产中对工艺管路中各种气体、液体介质的流量测量。可分为：容积式流量计、差压式流量计、浮子流量计、涡轮流量计、电磁流量计、流体振荡流量计、热式流量计等。
2014年全球流量计市场规模为62亿美元，年均复合增长率约 4.2%；中国市场为50亿人民币左右。在全球，流量计的主要生产商包括：ABB，艾默生，EH，科隆，西门子，横河，以及 GE，Honeywell，英维思和山武。
差压式流量计的市场规模估计为10亿左右。差压式流量计品种较多，目前市场上经常使用的差压式流量计有：毕托巴流量计、孔板流量计、V锥流量计、阿牛巴流量计、威迪巴流量计、钻石巴流量计、德尔塔巴流量计、多孔平衡流量计等。
毕托巴流量计的市场规模估计在10亿以内，是个小众市场。毕托巴流量计主要应用于工业过程中的气体（纯净气体、烟气、火炬气、瓦斯气）、液体（纯净液体、海水、不满管水、黑水）、蒸汽（普通蒸汽、主蒸汽）等流体的流量测量，并在高温高压、特殊工况、液态气体、天然气和煤气计量等领域具有优势。目前毕托巴流量计已经广泛应用于能源（原油、石油、天然气、煤层气）、工业生产（化工、电力、冶金、建材、轻工）、环境保护（污水、废液、烟气）、市政等领域。
公司主要客户群体为石油化工厂、矿业集团、炼钢厂、炼油厂、天然气公司等生产过程中使用水、气体、蒸汽等的企业，包括：中石化、中国石油、抚顺矿业集团、天津上东科技、北京科曼得电控设备、天津诚洋卓信科技有限公司、 唐山市启仑机械科技、辽宁利锐自动化仪器、北京首钢自动化信息技术、济南能舵仪器仪表、安徽长江钢铁 等。
毕托巴流量计测量系统由毕托巴流量传感器、导压管、在线安装维护装置、差压变送器、温度计、压力变送器、BTB-A 系列流量积算仪或分布式控制系统（DCS）组成。直接材料主要由差压变送器、流量积算仪、阀门、法兰、不锈钢管等构成。公司供应商有：北京中润国华测控技术有限公司、辽宁利锐自动化仪器、江苏朗普阀门有限公司、上海创新阀门厂 、沈阳劝诚兴业不锈钢有限公司、恩德斯豪斯（中国）自动化、大连华兰控制仪表、沈阳欧通阀门等。
公司所处行业集中度较低，从业企业数量众多，大部分企业都是中小企业，销售收入多集中在一千万到几千万不等。
竞争对手众多：汇中股份（300371）、东风机电（836797）、罗美特（832344）、中航工业太原航空仪表、上海一诺仪表、新天科技、迈拓股份(301006)、金卡智能 (300349)、川仪股份（603100）、恒泰艾普、万讯自控、海默科技 (300084.SZ)、科洋科技(NQ:430334)等。
公司销售费用远大于研发费用，销售部门人员数量占比最高，说明这类产品技术含量不高，核心竞争力在于渠道和销售。
公司具有很高的毛利率净利率，流量计毛利率高达86%，远高于A股上市公司同行，不太合理。
辽宁利锐自动化仪器仪表有限公司既是主要供应商又是大客户，注册地址也在辽宁省铁岭，高度怀疑是公司大股东的一个马甲公司。因为公司在挂牌新三板的时候，就有非常多的关联交易：大股东自己的铁岭光明仪器仪表有限公司是供应商，然后大股东自己的毕托巴（上海）科技有限公司又是经销商。
公司虽然营收在不断增长，但是营收账款增长更快，现金流一直远低于净利润，应收账款高、现金流差， 仅现金分红过一次。因此，财务风险较高。
大股东持股比例非常高，而且是典型的家族企业，母子兄妹夫妻都在公司里面。因此，公司治理方面存在一定风险。
⚫ 机器人(SZ:300024) 主要业务为工业机器人（毛利率19.25%，重型机械、金属加工、新能源、信创等）、物流与仓储自动化成套装备（毛利率19.26%）、 自动化装配与检测生产线及系统集成（毛利率18.79%）、交通自动化系统、半导体装备等。
下游客户的行业是一般制造、汽车、航空航天 、轨道交通等，主要是汽车行业和3C行业。客户有：一汽集团、法雷奥、长城汽车、中科曙光、乔丹体育、奥佳华、金号、双鹿电池、传化集团、沈阳地铁。
公司业务主要是集成性质，技术门槛低，市场竞争激烈，毛利率和净利率低。而且应收账款较高，现金流较差，商业模式较差。
公司上市12年，累计分红2.8亿，累计募集36.2亿，价值创造能力很弱。
2009年上市，营收4.66亿，扣非净利润5731.75万；
2020年营收26.60亿，扣非净利润-5.68亿，募资了那么多，结果业绩越做越差。
公司目前进行定增，发展半导体设备，开拓“IC 真空机械手及集束型设备项目”、“半导体自动物料搬运系统项目”及“半导体物料管理控制系统项目”。目前公司已实现的泛半导体客户包括北方华创、中微半导体、美光半导体、晟碟半导体、华海清科、京东方、华星光电等。这些项目仔细一看，其实都是低技术含量的自动化设备，并非半导体制造过程中的核心设备，价值含量不高，感觉更多是蹭概念。
公司当前总市值196.9亿，无论从哪个角度看，都是极度高估。
⚫ 苏州瑞博做小核酸药物，吉玛基因做小核酸科研服务，两者目前都面临着商业化的问题：苏州瑞博还没有任何收入，吉玛基因收入规模很小。小核酸行业前景很好，但是目前还处于发展初期阶段，需要时间来成长。
吉玛基因股价走低是企业自身业绩不佳，原因是新冠疫情影响，客户上半年未全面复工复产，上半年客户订单量大幅减少；苏州瑞博IPO终止可能和最近科创板对于没有营收收入、产品主要靠引进自主创新能力偏弱的生物医药企业IPO收紧有关，都和小核酸行业基本面没什么关系。
⚫福斯特是一家新材料企业，主要产品是光伏材料（光伏EVA胶膜、光伏背板、光伏POE胶膜）、电子材料（印刷电路板用的感光干膜、挠性覆铜板FCCL、感光覆盖面）、功能膜材料（软包锂电池铝塑膜、水处理膜）。
公司的光伏EVA胶膜全球份额约 55%，大幅领先其他厂商，具有明显的规模优势，毛利率一直领先同行，竞争优势明显。客户有：阿特斯太阳能(NASDAQ:CSIQ)、晶科科技(SH:601778)、天合光能(SH:688599)、英利、亿晶、正泰、尚德、中电光伏、昱辉、海润光伏、Flextronics Shah、Sun Edison、Moser Baer、TATA Power、Celestica 等。主要竞争对手有江苏斯威克新材料（全球市场份额占比14%）、海优新材（688680，全球市场份额占比10%）、上海天洋（全球市场份额占比1.3%），其他还有：美国胜邦（STR）、3M、日本三井化学（Mitsui Chemicals Fabro）、普利司通（Bridgestone）、韩国 SKC、韩华、诸暨市枫华塑胶、爱康科技(SZ:002610)、深圳燃气（601139）、赛伍技术（603212）、东方日升等。
光伏背板竞争对手有：Isovolta、Toppan、Toyal Aluminum KK、SFC、Krempel、台湾台虹、Toray、康维明（Coveme）、大日本印刷（Dai Nippon Printing）、韩国 SFC 、 Madico、
韩国 LG 化学、苏州中来、杭州哈氟龙、赛伍技术（全球市场占有率29%）、中来股份（市场占有率20%）、乐凯胶片、回天新材、明冠新材（市场占有率12%）等，公司全球市场占有率为9%。这个市场竞争激烈，行业龙头企业的毛利率都呈现大幅下滑趋势。
全球感光干膜厂家主要有中国台湾长兴化学、日本旭化成、日本日立化成、台湾长春化工、美国杜邦、韩国 KOLON 等。作为 PCB 上游材料的感光干膜技术含量高、设备投资大、市场壁垒高、规模效应显著。行业集中度较高，长兴化学、旭化成、日立化成 3 家厂商占据全球市场份额的 80%以上市场份额。公司的感光干膜已经开始进入深南电路、深联科技、景旺电子等供应链，业绩处于高速成长期。
功能膜材料方面，公司的铝塑膜形成小规模销售，水处理膜支撑材料完成试制产线建设。
目前公司下游行业主要是光伏领域、PCB、锂电池，成长性良好。
公司从光伏EVA胶膜、光伏背板起步，完成国产替代，成为光伏EVA胶膜全球龙头，具有很强的竞争优势；一直注重技术研发，成功进入相关的感光干膜、FCCL、感光覆盖膜、铝塑复合膜、水处理膜支撑材料等新材料领域，不断打开成长边界。
目前公司正新建多个产品的产能，从2021年起陆续释放，将推动业绩持续高增长。
⚫ 科大讯飞具有语音识别、自然语音处理、图像识别、人脸识别、文字识别等AI技术，然后形成多个解决方案：智能客服、智慧医疗、智慧出行、智慧零售等，应用于众多行业：医疗、司法、农业、旅游、金融、环保、交通等。
目前公司主要收入来源是：
教育产品和服务，包括区域级因材施教整体解决方案，如学生过程学情记录 、学生学情图谱、个性化学习资源等，收入占比30%，毛利率54.25%
智慧城市，包括信息工程、智慧政法、数字政府，收入占比29%，毛利率26.84%
AI开放平台及智能硬件，收入占比23%，毛利率24.08%
可见，科大讯飞顶着A股AI第一股的名头，实际上来自于AI的收入比例较低，而且盈利能力较差，毛利率还不如很多低端的制造业。公司真正的大部分收入来自于软件定制开发和集成，其中大头是教育部门和政府部门，其实是很常见门槛较低的业务，商业模式也很一般。
人工智能基础层面包括算力（AI芯片、服务器、计算中心）、算法（AI开源框架、AI技术开放平台、AI应用模型）、数据，科大讯飞仅在算法中的AI技术平台中，如语音识别、文本识别、图像识别等方面有一定优势，但是这方面的技术门槛其实不高，竞争对手众多：阿里巴巴、百度、腾讯控股、搜狗、小米、云知声、出门问问、思必驰、捷通华声、声智科技等。
市场竞争激烈，科大讯飞无明显竞争优势，所以名头很响亮，但是实际业务并不如人意。
公司2020年研发投入24亿，研发投入资本化比例高达42.7%，为10.32亿。如果研发投入全部费用化，那么公司会一直是亏损状态，根本无法盈利。
实际上，这是目前大部分AI创业公司的通病：概念很好，商业化落地很难，AI四小龙商汤科技、云从科技、依图科技、旷世科技，AI芯片寒武纪（688256.SH），目前皆是亏损状态。
所以，个人认为当前的科大讯飞明显高估。
⚫ 金正大主营业务为化肥。
公司自从2016年开始，扣非净利润连续下滑，从9.71亿到-33.61亿，营收近三年也是大幅下滑；
目前控股股东累计质押比例高达99.96%；
目前短期贷款48.91亿，长期借款2.57亿，负债非常高；
公司上市11年，累计分红12.3亿，累计募资45.3亿，当前市值59.48亿，市值靠募资撑起来；
公司有很高的关联交易，大量资金被预付款的名义转移出去，公司治理不规范；大信会计所对2019年报出具非标意见 ，财报可能存在重大问题。
总之，各方面看，这都是一家风险非常高的企业。
⚫ 石金科技上半年取得佛山高明杨镇 14215.37 平方米国有建设用地土地使用权，新定增2.5亿，员工人数增加，这说明公司肯定要上新产品，扩大产能。不过这需要时间，估计明年业绩才能有所体现。
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一个人前行，不如一群人前行。汇聚A股、港股、新三板价值投资者的交流平台：价值投资交流圈，欢迎加入，一起进步。入群方法：关注公众号：安福双（ID：xsbtzq），按照回复信息进行操作。
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