借驴下坡贴：部分转债确实高估了，整体也有些高估。

题主认为部分转债确实存在高估。

今日开盘，已卖出

国微转债(SZ127038) 久吾转债(SZ123047) 东财转3(SZ123111) 鼎胜转债 盛虹转债

理由如图



溢价率，转股权限，转债价格、正股市盈率都是评判转债是否高估的重要参数。

先分析可转股的。

题主认为，当前可转股的转债高溢价的补偿来源于转债的债性，即应对正股下跌，转债具有一定的保护性。然而这种保护性和转债的价格成反比。转债价格越高，保护性越差。原理来自于期权的价值。转债的债性相当于现货 持有认沽期权（行权价接近100），转债价格越接近100，认沽期权越接近实值，这种溢价的价值越高。而久吾转债、鼎盛转债这样的，价格已经是250 甚至350 ，认沽期权为深虚值，价值极低。因此如此高溢价无法支撑现在的转债价格。

再分析不可转股的。

大家都知道封基都是折价的，因为流动性差。所以理论上当前不能转股的转债应该有折价。由于转债含有认沽期权属性的原因，期权价值造成的溢价大于流动性差造成的折价，致使转债价格一般大于100。但依然是认沽期权价值的原因，国微转债、盛虹转债、东财转3的转股价值都已高企，认沽期权已沦为深虚值，这时三只转债的高溢价已变的不合理。故卖出。

最后是正股市盈率，这个就是各自评判。以上五只转债的正股题主认为都是估值偏高了，更坚定了题主卖出的信念。

本文是源自集思录上对于转债是否已高估的讨论。本来题主是多账户无脑申购并持有，看到讨论后翻了一遍自己的转债，发现确实当下转债估值过高，甚至一些转债估值在转债行情低迷时都是无法想象的存在。因此抛转引玉，希望引起转债投资者的警觉。

解释过于细，过于小儿科，忘大神谅解。