基金套利难度分级

基金套利的核心，是对最新净值的估算。不同基金的估值难度是不同的。

1、最简单的，是A股的指数型LOF基金。

这种基金可以用昨晚的净值，叠加上今天盘中的指数涨幅，再用仓位进行修正微调，比较精确的估算出今天盘中的实时净值。

2、难一点的，是A股的股票型LOF基金。

股票型基金往往是主动投资，只能通过季报获取最新的持仓列表，再用持仓个股的盘中涨跌加权，来估算基金净值。

但这种估值方法，在季度末的精度会较差，因为期内往往有多次调仓。

3、更难的，是港股的QDII基金。

所谓QDII，是基金本身在A股发行，但持仓股票是境外的。

这种基金的申购操作必须在15点前完成，但申购的结算净值，在A股盘后还有波动。

比如港交所下午16点才收盘，申购之后还要面对一小时的波动，折溢价存在不确定性。

4、更更难的，是欧美QDII基金。

欧美市场晚上开盘，明天凌晨才收盘结算净值，折溢价不确定性更大。

盘中估值也更麻烦，虽然欧美股市今天早上就收盘了，但日间往往还有一些参考在波动，比如股指期货的日间电子盘。期市日间电子盘成交量小，权威性差些，但也有参考价值。

而且有的基金没有客观的日间基准，比如油气股基金，和石油期货、股指期货都有关，如何加权是个问题。

5、更更更难的，是跨多国市场的QDII基金。

这种基金的持仓开盘时间和收盘时间一盘散沙，有美国、欧洲、日本、香港……估值和参考基准的选取很麻烦。

很多商品基金就属于这类，比如南方原油、原油基金、嘉实原油、国泰商品、信诚商品等。他们并不直接持有期货，而是持有不同国家的近10个商品基金，要做盘中的实时估值很麻烦。

因为盘中实时估值，需要考虑不同国家股市和期市的时点匹配，不能直接用当日涨跌幅数据。

所以要对每一个持仓，以所在国家股市收盘时点为起点，来分别计算期货的盘后连续涨幅。特别麻烦。

一些股票基金也是这类，比如中国互联LOF，他既持有美股的阿里、拼多多，也持有港股的腾讯、美团。

……

目前基金估值最专业全面的数据网站，是集思录。

集思录上将基金进行了详细的分类：ETF、指数型LOF、股票型LOF、欧美QDII、亚洲QDII、商品QDII……如本文所述，不同类型的基金估值方法有较大区别，分类是必要的。

对于欧美和跨国型QDII型基金没有进行盘中实时估值，而是采用T-1静态估值。也就是不考虑日间持仓和期货波动。

我和集思录沟通过，比较赞同他们的做法。要监控全市场的海量基金时，这样做数据维护难度很大，误差也不好控制。

我每天文章中的所有基金折溢价数据，都来自集思录。一来他们非常专业，二来我没有精力个人维护海量数据。

比如昨天文中给出的中国互联QDII，溢价率4.3%，就是来自集思录的T-1静态估值，没有考虑港交所成份股白天波动。

这次升级，我将在每日发布的套利信息中，过滤欧美和跨国型QDII基金。

这不代表我放弃对欧美QDII跟踪。事实上正因为欧美QDII估值难度和盘后风险更大，往往机会更多。

如果出现了值得一说的机会，我会专门发文，结合单独计算的盘中实时溢价来分析。

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