可转债读思点评-20210826-利民转债下调转股价

昨天聊到了可转债里面的双兄弟，隆利转债与隆华转债，今天看到帅牛的贴子，讲到了利民转债下调转股价，发现可转债里面还有一对兄弟，一个叫利群转债，一个叫利民转债。

利群转债正股利群股份，山东本土零售龙头企业，与家家悦一样并列于可转债聚义堂内，但股价一直萎靡不振，可转债也处于面值附近。

而利民转债也是默默无闻，主要是题材上面比较冷，不是家里有矿的，也不是科技未来之星一类的。但好在公司实在，看看业绩还是不错的，估值也低，关键是这次下调让人意想不到。

利民转债3月份才发行上市，上市之后一直维持在105到110之间区间震荡，主要是正股不断下跌所致，最近受转债整体溢价提升，转债涨到了110以上，半年左右公司就下调了转股价，而且是主动下调，显示出公司对可转债的态度友好。现价离净资产有些距离，也不存在净资产的约束问题。

公司的股权很分散，大股东持股在23%一线，当前转债整体占比23.94%，不知为何公司会这么快下调转股价，不担心自己的股权会继续摊薄吗。看转债的十大持有人，除了第二大持有人李新生持有60万张之外，其他全是金融机构。其他公司股东不持有转债，如果董事会决意下调，估计通过的可能性极大。

8月20号公司公布了中报，中报业绩稳定，受设备检修及原材料价格上涨，中报实现营业收入25.40亿元，同比下降4.3%；实现营业利润3.25亿元，同比下降21.6%；归属于上市公司股东的净利润2.47亿元，同比下降18.9%，扣除非经常性损益后的净利润2.40亿元，同比下降20.6%。按总股本3.73亿股计，实现每股收益0.66元（扣非后为0.64元），每股经营现金流为-0.76元。其中第二季度实现营业收入12.62亿元，同比下降5.1%；实现归属于上市公司股东的净利润0.86亿元，同比下降46.83%；单季度EPS0.23元。

下面分析摘自开源证券研报：公司目前正在建设12,000吨三乙膦酸铝原药技改项目、新型绿色生物产品制造项目等。根据公司半年报显示，公司拟投资4.85亿元建设“年产5000吨草铵膦项目”。根据卓创资讯数据，目前草铵膦价格为25.50万元/吨，同比上涨36.13%。子公司威远生化拥有草铵膦产能1,500吨，草铵膦景气持续上行，叠加未来草铵膦项目建成投产后公司草铵膦市占率大幅提升，公司未来成长仍然可期。此外，公司拟使用自有资金回购股份，本次回购股份价格不超过人民币16.98元/股，回购资金金额不低于人民币3,000万元（含）且不超过人民币5,000万元（含），进一步彰显公司对未来发展雄心。

结论：回购显示出维护市场之态度，下调转股价也显示出对转债的维护态度，公司虽然没有题材护身，但有业绩有态度，如果转股价合适，还是值得介入的。