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我着实是个业余投资者，忙得上市公司财报都没办法第一时间研读。但这玩意儿尽量还是得自己看一下，减少二手信息，兴许能多消化一点。
所以本文主要还是浏览材料做的简单整理，信息含量可能不多，也不作为任何投资建议。
1、先看下整体业绩：
二季度营收878亿，同比增长+64.0%；经调整净利润63亿，同比增长+87.4%。
增长不可谓不快！反正是超我个人预期了。
2、拆解下营收构成：
智能手机591亿，同比+275亿或约+87.0%，占收比约67.3%。
IoT与生活消费产品207亿，同比+54亿或约+35.3%，占收比约23.6%。
互联网服务70亿，同比+11亿或约+18.6%，占收比约8.0%。
显而易见，智能手机贡献了最大权重，并且拉动了整体增速；其他两块业务只能算差强人意。
3、“经调整净利润”是什么意思？
简单化来说，就是不含投资收益。
小米上半年净利润160.5亿，如果不含投资收益就剩123.9亿，也就是说投资收益大概36.6亿，占到本期账面净利润23%。
小米自己比较关注“经调整净利润”，因为这比较能展现真实经营业绩。
但不管调不调整，至少在2021年上半年这个时间段，净利润增速两个口径差不太多。
目前小米投资了330家公司，总账面价值579亿元，同比+57.3%，环比约+11.6%。这部分投资的公允价值嘛，目前是745亿元，环比约+6.9%。
二季度已上市或获批上市的被投资公司就有：智能制造领域的利和兴（301013.SZ）、AI语音领域的海天瑞声（688787.SH）、图像传感领域的格科微（688728.SH）、锂电池领域的冠宇电池、消费电子领域的奕东电子。
4、上半年贡献巨大的智能手机部分：
全球出货量5290万台，同比增长+86.8%，跟净利润的增速差不多。
市占率来到16.7%，仅次于三星的18.4%，超过了苹果的14.5%；去年同期是10.1%，提升很快。
这一年时间下来，智能手机市场份额的态势，我简单给各位总结下：华为大幅下滑，三星、苹果小幅下滑，OPPO和vivo小幅增长，小米大幅增长。
小米关注的转型高端市场：3000元或以上（境外300欧元及以上）的智能手机，小米上半年出货了超1200万台。
Q1是400万台，2020年全年是1000万台。所以尽管还有不少人质疑小米高端化不行，但我觉得最起码应该先给人家点肯定。反正我本人表示佩服。
5、国内手机市场：
全球排名第二的智能手机厂商，在国内能排第几呢？答案是第三。
小米在中国大陆地区的市场份额，虽然从去年同期的10.3%提升到了现在的16.8%，但vivo和OPPO也在快速提升，小米在国内遇到的挑战比在国际上的还大。
而且荣耀也开始发力了。形势还是很激烈的。怎么说呢，我们再观望看看吧。
6、线下渠道布局方面：
众所周知，今年各大手机厂商吃掉的份额，都是华为吐出来的。为什么vivo和OPPO份额也猛增呢？主要还是因为它们的线下优势，尤其是乡镇层面的布局，实在非常之扎实，甚至曾经一度过密。
小米在国内份额想提升，必须进攻线下渠道。中国大陆线下实体门店，去年底3200家，今年年中达到7600家，翻倍不止。线下智能手机零售份额也从去年四季度的4.7%，提升到今年二季度的7.8%。
7.8%这个数字，和小米在国内的份额16.8%距离还很远，再翻一倍还是可以的。
小米上半年线下渠道的大规模夸张，预期是要在今年下半年乃至明年贡献明显产出的，我们也可以再持续关注下。
7、被寄予厚望的AIoT表现如何？
IoT与生活消费品收入207亿元，同比+35.9%，但占收比从28.6%下降至23.6%。不过说实话这个增速算可以接受，还是挺不错的。
“小米电视出货量连续10个季度中国第一，稳居全球前五。”可这里头分明有隐忧啊，二季度250万台，是低于一季度的260万台的。小米在国内电视市场的份额，有点攻不上去的感觉了，好在国外多少还能再发点力。
小米平板5的推出值得我们稍微关注一下下，不过似乎也很难想象会成为大热的品类。至于高端智能音箱、机器狗之类的，反正看看就好吧。
另外，小米智能家居生态很多品类，估计主要都在生态链企业中，对小米集团的营收和净利润贡献不大。
8、AIoT部分我们更应该关注链接数：
还不错的数据吧。
9、号称真正要赚钱的互联网服务部分：
互联网收入70亿元，同比+17.1%，这个增速一般，比销售数据、用户增长数据都低，我们多打个问号吧。
全球MIUI月活4.54亿，同比+32.1%。其中中国大陆的MIUI月活1.24亿，同比+13.0%，看起来增速不高，但如果翻看下2020年Q3和Q4，起码发现今年是重拾增长了。
顺便还有个小数据：小米电视付费用户470万，同比+17.1%。乍一看还凑合吧。然而，环比似乎没有增长呃……按理说不太应该啊，我还以为电视付费应该有一个不错的增长呢。
广告收入45亿，同比+46.2%。游戏收入9亿，同比-10.7%。其他增值服务16亿，同比-10.3%。也就是说所谓互联网服务，最终还是靠广告啊。所以难道小米本质上是一家广告公司吗？不太对劲。
但是你们看，实际上小米的净利润水平跟互联网收入的水平是差不多的，号称硬件不想赚钱嘛，那真正能赚钱的不就剩下互联网部分嘛，刚好这部分毛利也很高。
只是从增长来看，小米真正的赚钱能力似乎还是不够强。小米的商业模式，还需要进一步打磨。
10、全球化开疆拓土、遍地开花：
境外收入436亿元，同比+81.6%。小米真正在国际市场取得了成功，而且依然在高歌猛进！
什么全球22个市场排名第一，欧洲、东南亚首次排名第一，西班牙连续6个季度第一，意大利、法国首次第一，不断攻城略地。
我翻看了下数据，无论智能手机、IoT或者互联网服务，小米的境外业务都取得了相当厉害的增长。这也完全合乎情理，毕竟小米的产品服务和定价策略摆在那，无非把国内的成功之道搬到国外（当然也不是那么容易）。
国际化开拓给小米带来增长，很好理解。就是一个拓面上量的过程。我认为小米真正的问，题在于现有商业模式下如何进一步提升盈利能力，尤其国内的份额还能不能进一步提升、户均的赚钱能力还有没有办法深入挖掘出来，这才是比较难的课题。
所以本文主要还是浏览材料做的简单整理，信息含量可能不多，也不作为任何投资建议。
1、先看下整体业绩：
二季度营收878亿，同比增长+64.0%；经调整净利润63亿，同比增长+87.4%。
增长不可谓不快！反正是超我个人预期了。
2、拆解下营收构成：
智能手机591亿，同比+275亿或约+87.0%，占收比约67.3%。
IoT与生活消费产品207亿，同比+54亿或约+35.3%，占收比约23.6%。
互联网服务70亿，同比+11亿或约+18.6%，占收比约8.0%。
显而易见，智能手机贡献了最大权重，并且拉动了整体增速；其他两块业务只能算差强人意。
3、“经调整净利润”是什么意思？
简单化来说，就是不含投资收益。
小米上半年净利润160.5亿，如果不含投资收益就剩123.9亿，也就是说投资收益大概36.6亿，占到本期账面净利润23%。
小米自己比较关注“经调整净利润”，因为这比较能展现真实经营业绩。
但不管调不调整，至少在2021年上半年这个时间段，净利润增速两个口径差不太多。
目前小米投资了330家公司，总账面价值579亿元，同比+57.3%，环比约+11.6%。这部分投资的公允价值嘛，目前是745亿元，环比约+6.9%。
二季度已上市或获批上市的被投资公司就有：智能制造领域的利和兴（301013.SZ）、AI语音领域的海天瑞声（688787.SH）、图像传感领域的格科微（688728.SH）、锂电池领域的冠宇电池、消费电子领域的奕东电子。
4、上半年贡献巨大的智能手机部分：
全球出货量5290万台，同比增长+86.8%，跟净利润的增速差不多。
市占率来到16.7%，仅次于三星的18.4%，超过了苹果的14.5%；去年同期是10.1%，提升很快。
这一年时间下来，智能手机市场份额的态势，我简单给各位总结下：华为大幅下滑，三星、苹果小幅下滑，OPPO和vivo小幅增长，小米大幅增长。
小米关注的转型高端市场：3000元或以上（境外300欧元及以上）的智能手机，小米上半年出货了超1200万台。
Q1是400万台，2020年全年是1000万台。所以尽管还有不少人质疑小米高端化不行，但我觉得最起码应该先给人家点肯定。反正我本人表示佩服。
5、国内手机市场：
全球排名第二的智能手机厂商，在国内能排第几呢？答案是第三。
小米在中国大陆地区的市场份额，虽然从去年同期的10.3%提升到了现在的16.8%，但vivo和OPPO也在快速提升，小米在国内遇到的挑战比在国际上的还大。
而且荣耀也开始发力了。形势还是很激烈的。怎么说呢，我们再观望看看吧。
6、线下渠道布局方面：
众所周知，今年各大手机厂商吃掉的份额，都是华为吐出来的。为什么vivo和OPPO份额也猛增呢？主要还是因为它们的线下优势，尤其是乡镇层面的布局，实在非常之扎实，甚至曾经一度过密。
小米在国内份额想提升，必须进攻线下渠道。中国大陆线下实体门店，去年底3200家，今年年中达到7600家，翻倍不止。线下智能手机零售份额也从去年四季度的4.7%，提升到今年二季度的7.8%。
7.8%这个数字，和小米在国内的份额16.8%距离还很远，再翻一倍还是可以的。
小米上半年线下渠道的大规模夸张，预期是要在今年下半年乃至明年贡献明显产出的，我们也可以再持续关注下。
7、被寄予厚望的AIoT表现如何？
IoT与生活消费品收入207亿元，同比+35.9%，但占收比从28.6%下降至23.6%。不过说实话这个增速算可以接受，还是挺不错的。
“小米电视出货量连续10个季度中国第一，稳居全球前五。”可这里头分明有隐忧啊，二季度250万台，是低于一季度的260万台的。小米在国内电视市场的份额，有点攻不上去的感觉了，好在国外多少还能再发点力。
小米平板5的推出值得我们稍微关注一下下，不过似乎也很难想象会成为大热的品类。至于高端智能音箱、机器狗之类的，反正看看就好吧。
另外，小米智能家居生态很多品类，估计主要都在生态链企业中，对小米集团的营收和净利润贡献不大。
8、AIoT部分我们更应该关注链接数：
- 小爱同学月活1.02亿，同比+30.2%，环比约+9.7%
- 连接IoT设备数3.74亿台，同比+34.0%，环比约+6.6%
- 5件及以上设备用户数740万，同比+44.5%，环比约+8.8%
- 米家App月活5650万，同比+38.6%，环比约+14.8%
还不错的数据吧。
9、号称真正要赚钱的互联网服务部分：
互联网收入70亿元，同比+17.1%，这个增速一般，比销售数据、用户增长数据都低，我们多打个问号吧。
全球MIUI月活4.54亿，同比+32.1%。其中中国大陆的MIUI月活1.24亿，同比+13.0%，看起来增速不高，但如果翻看下2020年Q3和Q4，起码发现今年是重拾增长了。
顺便还有个小数据：小米电视付费用户470万，同比+17.1%。乍一看还凑合吧。然而，环比似乎没有增长呃……按理说不太应该啊，我还以为电视付费应该有一个不错的增长呢。
广告收入45亿，同比+46.2%。游戏收入9亿，同比-10.7%。其他增值服务16亿，同比-10.3%。也就是说所谓互联网服务，最终还是靠广告啊。所以难道小米本质上是一家广告公司吗？不太对劲。
但是你们看，实际上小米的净利润水平跟互联网收入的水平是差不多的，号称硬件不想赚钱嘛，那真正能赚钱的不就剩下互联网部分嘛，刚好这部分毛利也很高。
只是从增长来看，小米真正的赚钱能力似乎还是不够强。小米的商业模式，还需要进一步打磨。
10、全球化开疆拓土、遍地开花：
境外收入436亿元，同比+81.6%。小米真正在国际市场取得了成功，而且依然在高歌猛进！
什么全球22个市场排名第一，欧洲、东南亚首次排名第一，西班牙连续6个季度第一，意大利、法国首次第一，不断攻城略地。
我翻看了下数据，无论智能手机、IoT或者互联网服务，小米的境外业务都取得了相当厉害的增长。这也完全合乎情理，毕竟小米的产品服务和定价策略摆在那，无非把国内的成功之道搬到国外（当然也不是那么容易）。
国际化开拓给小米带来增长，很好理解。就是一个拓面上量的过程。我认为小米真正的问，题在于现有商业模式下如何进一步提升盈利能力，尤其国内的份额还能不能进一步提升、户均的赚钱能力还有没有办法深入挖掘出来，这才是比较难的课题。
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