@又打新又炒股

今天有幸看到了@jiayujun 兄弟的贴子，对我启发很大。https://www.jisilu.cn/question/327279在贴子里，他介绍了他发表的另一遍文章，很棒！也转发在这里： 前几天关于是否可以加杠杆投资的观点，雪球上展开了热烈讨论，正方观点基本是只要ROE比融资成本高得多，长期下来投资收益一定大过利息支出，那为啥不搞。但反方观点也很有道理，低估之下还有低估，如果价格杠杆没抗...

我得读几遍谢谢啦

@mig29

两句话：1. 在2000左右一张的卖沽里赚波动的几百，机会多于卖500以下的等归零。2. 轻仓卖实值一档沽+移仓，不要怕被套。

随着行情持续下行 实一档沽变深实[流动性很差 甚至摘牌] 该怎么处理 谢谢您

一直担心300ETF涨上去。今天跌了。今天操作是：
卖开 300ETF 5000 沽 9月 价格 0.0527.
赚点权利金，或者接货。两个结果都可以接受。

今天有幸看到了@jiayujun 兄弟的贴子，对我启发很大。
https://www.jisilu.cn/question/327279

在贴子里，他介绍了他发表的另一遍文章，很棒！也转发在这里：
前几天关于是否可以加杠杆投资的观点，雪球上展开了热烈讨论，正方观点基本是只要ROE比融资成本高得多，长期下来投资收益一定大过利息支出，那为啥不搞。但反方观点也很有道理，低估之下还有低估，如果价格杠杆没抗住，爆掉了，没坚持到胜利的那一天，那多冤啊。

可其实我大A股市场有个投资品种，放大10倍杠杆，还不可能爆仓；不但没有融资成本还倒贴利息；最牛的是如果方向判断错了，那也跌到一定程度就不会赔钱了，但如果判断对了，向上空间无限，这么牛的投资品你听说过么？

没错，这就是50ETF期权的深度实值认购期权。

下面聊聊目前市场上深度实值认购期权的几个特点

1.自带杠杆
我们可以看看今天（12月1日）3月50etf期权的收盘价格，以最上面一行的3月20550A认购期权为例

先看最右列，执行价格是指到期权行权日（3月期权从今天算距行权日111天）买入期权的投资者可以什么价格来买入50etf现货，最上面一行的2.0550就是指投资者可以以2.055的价格买入1万股50etf，可以看到行情软件里显示这张期权的DELTA值为0.9938。期权的DELTA值有两个含义，一个是我们可以认为这是期权到期有行权价值的概率，那么目前来看，这张期权到期有行权价值的概率为99.38%，几乎是确定事件。二是DELTA值是标的现货50etf变动时，期权价格改变的百分比，打个比方：现在50etf上涨1元，那么DELTA值为0.9938的3月20550A认购期权就会跟着上涨1元的99.38%，也就是0.9938元，结果基本完全一样。同样下跌也是，50etf下跌1元，期权也会跟着下跌0.9938元，涨跌效果完全一致。
看到这我们就可以算一下了，今天50etf收盘价2.433元，如果我们买入10万股50etf的话，需要花24.33万元，而只要买10张3月20550A认购期权，就能实现了完全一样的效果，但只花了3.737万元，等于挂了6.5倍的杠杆。

算到这还没算完，我们想一下，假如大盘疯了，下个月50etf涨到了3元，那么这张期权的市场价格大概应该在0.945元，这时候杠杆率降低到3.17倍，但这时候在50etf买入者实现了23.3%收益的同时，期权投资者已经实现了152%的收益。
当然，如果暴跌也是同样效果，大家玩命之前一定要想清楚......[滴汗]

2.倒贴融资成本

同样是3月50etf认购期权，以3月20550A认购期权为例

今天50etf的收盘价格是2.433，那假如今天是行权日，我们当然会按2.055的价格买入在市场上卖2.433元的50etf，但是为了得到这个低价买入的权利，我们需要花0.3737元。这时候每个人都会立刻拿出计算器算一下，2.055+0.3737=2.4287，还不到2.433，那么说明，这是一个有折价的期权。（球友们可以找一找，今天所有期权合约里，有几个收盘价折价的认购期权呢[大笑]）

假如你现在坚定看好短期内50ETF的走势，那么现在算算直接买入买入期权和现货50ETF基金相比，我们的节约的成本是多少：
买入现货：以今天收盘价2.433买入10万股50etf，共花费24.33万元，如果持有到2017年3月价格不涨不跌，到期收益为0。
买入期权：以今天收盘价0.3737买入10张3月20550A认购期权（等于10万股50etf)，共花费3.737万元，如果持有到2017年3月50etf价格不涨不跌，可以在行权日以0.383元（2.433-2.05=0.383）平仓，赚930元；或以行权价2.05进行行权操作，马上再以市场价2.433元卖出，收益仍然是930元。
我们买了10张期权只花了3.737万，这样就节约了20.593万元（24.33-3.737=20.593），这部分资金我们完全可以买一个相同时间的理财，按目前银行理财收益年化4%算，拿到2500元理财利息。
这样在我们承受风险和取得收益完全一致的情况下，用期权来进行买入50etf的操作让我们多获得3430元（0.25+0.093=0.343）的收益，等于我们得到了1.41%（0.343/24.33=1.41%）的贴息，年化后为4.64%。
等于我们用一个衍生品来替代现货，取得效果完全相同，还同时吃到了年化4.64%的折价。

有球友可能会问，远月合约期权的折价是不是长期存在。其实在这轮50etf暴涨之前，市场上几乎所有深度实值期权都大幅折价，据我观察这一年当中任何时间，都可以找到折价交易的期权，虽然这轮上涨消灭了大部分，但我相信以后还一直可以找得到。

3.绝不爆仓
了解了深度实值认购期权的以上两个特点，会不会觉得期权的折价性质和股指期货很像啊，比如今天IH1703收盘价是2403，同样是3月到期的衍生品，折价是1.15%，虽然比期权少一点但也少不了很多啊。
但是期权有一个期货无法比拟的优势，如果明天开始50etf突然出乎预料的大跌，那么期货公司会立刻通知你补足保证金，如果你的保证金准备不足，就有被迫平仓的风险。但买入期权不会，如果你买入了上面说的3月20550A认购期权，50etf下跌你的账户只会损失账面净值，哪怕50etf跌到1元钱，也不会有任何人跟你要1分钱的保证金。而又假如出现极端情况，从明天到明年3月，50etf中间被打到1元然后又拉回到2.433元，那么我想买股指期货的人一定都已经被打爆了，但持有期权的人跟持有现货的人一样，可以撑到黎明来的那天。

4.亏损有限上涨无边
买入认购期权（持有权利仓）就是有这么一个特点，亏损有限上涨无边，这是期权规则确定的，举个栗子：
如果明年3月50etf涨到3元钱，那么你持有10万股50etf挣5.67万，持有10张3月20550A认购期权挣5.71万，加上折价还多挣了点；
如果明年3月50etf跌到2.3元钱，那么你持有10万股50etf亏1.33万，持有10张3月20550A认购期权亏1.23万，由于有折价少亏了一点；
但是假如这几月赶上股灾4.0了，50etf被干到1.5元，那么持有10万股50etf要亏9.33万，但持有10张3月20550A认购期权呢，到期认赔，买入期权钱不要了，只亏掉全部本金3.737万，不管跌多少，就赔这么多了。

挣得时候多，赔的时候少而且有底，我想对于看多者来说，这已经是极致替代品了吧。[抠鼻]

总结一下：

1.买入深度实值认购期权是直接买入50etf现货的良好替代品，不但带杠杆，有理论上的下行保护，还有折价。

2.期权的杠杆随着行权概率的增加会越来越低，但杠杆率仍然远远超过期货。近月合约平值期权一般会有30倍左右的杠杆，但是得到杠杆是付出了损失时间价值的代价，深度实值期权不但得到了杠杆，还不用损失时间价值。

3.与股指期货做多相比，除了杠杆率高和无保证金要求等优势，期权还对资金要求比较低，一手IH合约对应的价值就是70多万，而1张期权对应1万股50ETF，也就2万多元。

4.风险怎么强调都不过分，尤其是最近50etf飙涨了这么多的情况下。虽然深度实值认购期权是如此好的一个产品，但也要控制风险，如果你手里就3.737万资金，全都扔进去，那显然也是不明智的。虽然不会被爆仓，但赔光本金仍然是不可接受的。

以上就是我对做多杠杆神器50etf深度实值认购期权的一点总结，对期权感兴趣的球友多多交流。

作者：飞夺丽泽桥
链接：https://xueqiu.com/1055336715/78367181

做空上证50指数来对冲，这个方法有点意思。只是两个空单开仓的距离有点接近呀

怕300涨上去， 今天操作如下：
300ETF沽 9月 5000 卖开， 0.0332

不知用300ETF期权，能否吃贴水？ 怎么吃，有没有大神指导一下，谢谢

排版太差，感谢楼主给市场提供流动性。

我提醒一下，不要光想好事。
模拟一下暴涨暴跌的情况。
期权，真的就是工具，你看到的所谓效益，都是通过不利情况要买单换来的，我折腾了几年，玩的方式多了去了，结果就一个，目前搞不过我的对手盘。
哈哈

看到一遍文章：
股期结合策略中的期权短仓
，
在开平仓时也可以像股票一样
，
运用网格操作
。
期权的行权价间隔
，
相对于正股一般都在5%以下（除了1元以下的仙股）
，
因此也不会出现利用期权进行网格操作
，
而每一格间距太大的问题
。

具体的方式也简单
，
以正股价为基础
，
预先设置好网格买卖点
。
在网格的卖点
，
卖出相应行权价的CALL
，
在网格的买点
，
卖出相应行权价的PUT
，
这是平价开仓
，
可以收获不少权利金（权得金的多少与期权IV正相关
，
新华目前IV在40%）
。
比如原点设定在50元
，
网格卖点定在55元
，
今天卖出新华1月55元的CALL
，
可以收到2元权利金
，
相比于卖出正股
，
CALL短仓的权利金提供了近4%的空间
。
还可以选择价外开仓
，
少收一些权利金
，
但得到期权行权价与网格买卖点之间的一个缓冲
，
此时期权到期如果仍被行权
，
也可以收获比网格买卖正股更多的收益
。

以上是正股波动超出买卖点
，
期权到期被行权的情况
。
另外一种情况就是
，
正股又从网格买卖点回归到买点之上或卖点之下了
，
期权到期没被行权
。
这种情况下
，
操作正股的收益是一个网格间距
，
而操作期权的收益是：正股价-原点价+权利金
。
以上段的例子
，
原点为50元
，
卖点为55元
，
平价CALL权利金收入为2元
，
正股价假设为52元
。
那么操作正股的收益为55-50=5元
，
操作期权的收益为52-50+2=4元
，
也可以看出
，
在以上假设下
，
正股价为53元时
，
操作正股或操作期权收益是相同的；正股价低于53元
，
操作正股收益更高；正股价高于53元
，
操作期权收益更高
。
两种方式各有利弊
。
在期权买点操作PUT与正股的对比
，
也可以此类推
。

再说一下操作循环
。
如果期权被行权了
，
正股仓位会有变化
。
要保持正股回归初始仓位
，
在下一个网格买卖点
，
需要操作正股
。
比如在网格卖点卖出的CALL被行权
，
正股被CALL走
，
那么下一个网格买点到来的时候
，
就要买入正股；在网格买点卖出的PUT被行权
，
接盘了正股
，
那么下一个网格卖点到来的时候
，
就要卖出正股
。

如果不在乎正股仓位是否回归到初始状态
，
那么还可以继续在网格买卖点操作期权
，
但是一定要注意是否有足够的备兑
，
尤其是对CALL短仓的备兑
。
PUT短仓被行权动用保证金上一些杠杆
，
CALL短仓被行权就必须交出足够的正股
。

如果不想搞这么复杂
，
只把网格买卖点当作期权开仓时机的一个参考
，
也是相当不错的策略

作者：炒股基本靠蒙

股期结合策略：建立初始仓位及后续循环

股期结合策略初始仓位的建立及后续循环
，
按照保守到激进的程度
，
可以有以下几种方式：

初始只卖价外PUT：PUT被行权后才持有正股
，
并对接盘的正股仓位卖CALL；CALL被行权后继续卖PUT
。
此方式以赚取期权权利金为主
，
正股涨幅为辅；如果卖出的CALL行权价跟PUT相同的话
，
那就只会赚取权利金
。

初始买入正股+卖出CALL：CALL的权利金收入可以部分对冲正股的下跌
，
CALL被行权的话
，
就卖PUT；一般不对全部正股仓位卖出CALL
。
此策略也可以换成“卖出价内PUT”
，
因为价内PUT和“正股+卖出价外CALL”是等价的
。
收益主要来源于正股涨幅
，
期权的收益用来不断的降低正股持仓成本；CALL被行权会影响正股收益
。

初始买入正股+同时卖出PUT/CALL：PUT被行权
，
后续循环就只卖CALL；CALL被行权的话
，
可以卖PUT
，
也可以从新建立初始仓位
。
此策略的收益
，
根据选择的行权价来划分
，
可以主要来自正股涨幅
，
也可以主要来自期权权利金；行权价的价外程度越深
，
正股涨幅对整体收益的影响越大；选择平价的话
，
目的是为了赚取尽可能多的权利金
，
而不是为了赚取正股的涨幅
。

初始买入正股+卖出PUT：说明对正股非常看好
，
不想错过正股涨幅
，
所以不卖CALL；PUT被行权之后
，
只对被动接盘的仓位卖CALL；CALL被行权后
，
继续卖PUT
。
收益主要来源于正股涨幅
，
期权的收益用来不断的降低正股持仓成本；PUT/CALL短仓都不会影响正股收益
。

以上策略在初始建仓及后续循环过程中是否动用杠杆
，
可以按照个人的计划灵活处理
，
在不同的杠杆比例下
，
以上策略的保守和激进程度是会改变的
，
2倍杠杆的策略1
，
会比不加杠杆的策略4风险更高

作者：炒股基本靠蒙

去年实值买call的网格做了半年多，在4.8块钱左右清空，最大30万本金收益翻倍多一点，还可以。
后来发觉还是ic吃贴水比较符合我个性：不会止损，习惯于一个品种拿三五年，吃时间价值。
网格最主要是低点附近要吃饱，不止损，然后等着收获。卖沽的话对于后备保证金要求很高。
另外，双向网格没尝试，以后会小仓位试试看。

从有50ETF期权就开始做，经验是: 这么做90%的情况下赚钱，5%的情况下持平，5%的情况下赔钱，但往往偶尔赔一次就要赔光半年甚至更长时间的盈利。

学习

突然意识到，上一楼的第2笔，即：
【9月8日买的这两手
标的 买卖 开平 行权价 成交价
50ETF购3月2850 买 开仓 2.85 0.452

今天卖出1手，另一手准备50ETF涨到 5.4卖出
标的 买卖 开平 行权价 成交价
50ETF购3月2850 卖 平仓 2.85 0.4871
这1笔交易是不折不扣的网格。赚了351元左右。】

是不是做错了，是不是应该以这种方式卖：在价格为3.3时，卖购 50ETF9月 行权价3.3，这样做可以多吃权利金。

1.
昨天卖开的这一笔

标的 买卖 开平 行权价 成交价
300ETF沽9月 5000 卖 开仓 5 0.628
今天平仓了，价格 0.253 赚了0.628-0.253 =0.375，赚了375多元。 事后一想，这笔应该不算网格，因为我还没有接到300ETF的货，还没有仓位。今天这一笔算是利用期权的价格差做了一个短差吧。

2.
9月8日买的这两手
标的 买卖 开平 行权价 成交价
50ETF购3月2850 买 开仓 2.85 0.452

今天卖出1手，另一手准备50ETF涨到 5.4卖出
标的 买卖 开平 行权价 成交价
50ETF购3月2850 卖 平仓 2.85 0.4871
这1笔交易是不折不扣的网格。赚了351元左右。

3.今天在50ETF3.3时，又卖了一个平值沽 收取权利金 490元：如下
标的 买卖 开平 行权价 成交价
50ETF沽9月3300 卖 开 3.3 0.049

今天，想买些300ETF，后来一想，干脆通过卖沽的方式进货吧。于是今成交了这一笔。

标的 买卖 开平 行权价 成交价
300ETF沽9月 5000 卖 开仓 5 0.628

昨天3.2和3.1分别卖沽1手，昨天的成交如下：
标的 买卖 开平 行权价 成交价
50ETF沽9月3200 卖 开仓 3.2 0.0369
50ETF沽9月3100 卖 开仓 3.1 0.0123

后来50ETF涨到3.3左右，突然意识到，在3.3这个点位，无货可卖。于是在今天趁价格合适，买了两手远期实值购。今天的成交如下：
标的 买卖 开平 行权价 成交价
50ETF购3月2850 买 开仓 2.85 0.452

从现在开始，涨我就可以卖，跌我就可以进货，网格正式运转起来了。

在 《发一个赚取期权时间价值+网格交易的一个交易策略》（https://www.jisilu.cn/question/402054）中，@建淞 老师有一段回复，具体见【】中：
【很多网友称呼我为“老师”，自己愧不敢当，就贡献一点建议吧：
卖沽被套移仓就可以了，无须接货再卖购。直到你的认沽同价移仓做不了了（变成深度实值合约）之后再考虑行权后续操作。
这样大概可以给你的方案提高10个点以上的增强年化收益！】

这句话，我理解了两天了，还是没明白。50ETF下跌后，通过期权移仓到下一个月，虽然可以不用接货，不占用资金，但当50ETF上涨后，没有接到货，怎么卖货啊？ 不通过”低位接货，高位卖货“，怎么实现网格的收益啊。

有明白的兄弟帮助解释一下吗？

我的策略和 @284168990 一样，我懒得写了，就引用 @284168990 的原话简单说明一下本策略。

以下描述引自 @284168990兄的贴子《发一个赚取期权时间价值+网格交易的一个交易策略》：

最近在想一个期权如何赚取时间价值的一个策略 思索多日想到了如下方法：
1、开仓（进货）。在上证50整数价位时（比如3.5）卖出一份平值put（看跌期权），到期时如果上涨则赚取保证金，如果下跌则被行权，买入现货50.
2、持有。如果上证50继续下跌至下一个整数关口（比如3.4），继续卖出一份平值put，以此类推。在到期时全部被行权买入现货。
3、平仓（出货）。进入现货后，如果上涨（比如上涨至整数3.5），卖出一份平值call，以此类推。在到期时被行权卖出现货。期间，下跌通过put买入现货，上涨通过call卖出现货，实现可以赚取时间价值的网格交易。
4、仓位。根据自己资金量考虑可以接手多少现货，如果下跌超过自己的能力则不开新的put。
5、改进。为了节约资金，我们可以用远期深度实值call代替现货，这样只需付出少量时间价值就可以模拟现货。
6、优缺点。该策略适合长期滚动操作，可能会出现一下几种情况：
a、震荡。既可以赚取时间价值，又可以赚取波动价差。盈利状态!
b、下跌。微跌，可以保持微盈或保本。
大跌，亏损。
c、上涨。不管大涨还是小涨。盈利状态。
总结：该策略只会在大跌中才会亏损，所以我们只要在股市遇到一波牛市时大跌前及时收手是可以长期赢利的。
以上是我的不成熟的想法，希望有人可以批评改进，一会我会直接上实盘，所有资金全部为借贷资金，最大接货量10份（即可以买到2.5），今天开始
当然也有可能从现在开始直接开始一场牛市，这样的话我就可能早早的就退出了。

两句话：
1. 在2000左右一张的卖沽里赚波动的几百，机会多于卖500以下的等归零。
2. 轻仓卖实值一档沽+移仓，不要怕被套。