吃肉！吃肉！9月10日（周五）牧原转债上市

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一、9月10日牧原转债上市
牧原股份可转债9月10日（周五）上市，中签率0.0141%，顶格申购14.1%概率中1签，是近期中签率较高的转债之一。

转债溢价率5.02%，合理区间123-125元，恭喜中签的投资者，股东配售比例高达84.4%，非常看好自家公司，用真金白银回应市场对其财务报表的质疑。市场流通盘不大，上市首日可能会被机构抢筹。深市转债上市首日涨幅20%将停牌半小时，涨30%将停牌至14：57，期间可以委托下单。



1、基本面

公司主营生猪的养殖与销售，主要产品为商品猪、仔猪和种猪，是国内较大的生猪养殖、育种企业。近年来业绩大幅波动，毛利率起伏大，近期现金流较紧张。2021年半年报净利润同比下滑12.72%。

公司是国内生猪养殖、生猪育种的行业龙头，拥有自动化水平较高的猪舍和饲喂系统、强大的生猪育种技术、独特的饲料配方技术。2020 年，因非洲猪瘟疫情，生猪供给大幅下降，猪价大幅上涨，公司利润爆发式增长，随着价格回落，公司业绩承压但优于同业，行业何时复苏尚需观察。

正股基本面较好，估值合理，近期大盘震荡上升，正股走势偏弱，溢价率扩大，但红包依然不小。

2、转债条款

目前转债评级较高AA+，到期年化收益率1.79%，下修条款严格（80%），PB4.46，下修空间大。

3、策略与建议

猪肉类转债普遍溢价很高，牧原正股业绩波动大，周期性行业龙头，市场对其财务报表有一定争议，转股价低，未来上升空间大，猪肉养殖概念。

综合评分三星半，质地不错。近期新债上市估值偏高，风格稳健的投资者可使用条件单逢高止盈。转债配置价值较高，看好正股的话也可继续持有或逢低配置。

猪肉类转债比较：



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