可转债，可能要变天！

晨丰转债，上周五上市。

开盘价格118元，落入了大部分可转债大V的预测价格区间。

但晨丰转债接下来的走势却有些诡异——不仅没有触碰到120元的临停线，甚至不断下跌，最终收盘于109.29元。

中一个新债只赚90元，这放在前段时间简直不可思议。

可以想象少部分中签的投资者，怒不可遏，涨红了脸：你这是什么意思？90块钱就想把我打发了，我看上去是要饭的吗？

但事实如此，不必多言。收盘后晨丰转债109的价格仅有14%的溢价率。

上市即双低，晨丰转债的价格+溢价率值在可转债市场中目前排名第11位。

晨丰转债的正股晨丰科技主要是做照明产品结构组件的研发、生产和销售的。

其营收的大头是LED灯泡散热器，2020年占比56%。

LED照明行业属于传统行业，饱和度高，市场想象空间不大。

公司市值仅有21亿，机构关注度很低，所以市场给到的估值也只有16PE，并不高。

公司2020年业绩收到疫情影响，比较一般，但是2021年上半年无论是营收还是利润，都创造了历史新高，盈利能力尚可。

另外公司第一大股东全额配售了可转债，也许是对公司未来的发展和股价有一定的信心。

就是这么一个行业不性感，质地尚可的公司发行的可转债，在转股价值为95的情况下，给到了109元的价格。

这样的新债参数放在几个月之前属于正常，但是在当前可转债尤其是新债情绪那么火热的情况下，就值得好好考虑一下。

考虑这是不是可转债市场估值中枢不断下移的一个信号。

对于可转债从高估值回归，虎猫君发现了好几个信号。

1）新债价格回归理性，不再无脑130元，晨丰转债也许只是个开始。

2）低价转债数量正在变多。低价转债短期不再受到资金的青睐。

3）代表中小市值的中证500和中证1000出现了高位调整，大部分可转债背后的公司都是属于这两个指数的。

正股在上涨的时候，趋势很好，转债可能会给与溢价。而正股在下跌的时候，趋势走坏，转债反而会给与折价。

最直观的例子就是华钰转债，之前正股走势好，情绪高的时候109的转股价值给到180元的价格。

现在正股趋势向下，情绪低迷，华钰转债148的转股价值，价格却只有140元。

可转债的正股爸爸们如果走势开始向下，那么对于可转债本身则会形成一个转股价值+溢价率的双杀，真到那时，可能会哀鸿遍野。

我本以为可转债从高估值回归要等上几个月或者半年以上，但是从现在的情况来看，这个过程也许会被缩短。

晨丰转债可能是一个信号，预示着可转债估值将会降低并合理。

晨丰转债也可能只是一个偶然出现的，不合时宜的小插曲，并不能代表什么，也许未来可转债继续保持高估，接着奏乐接着舞。

但无论如何，在可转债高估的时候，保持一份清醒和警觉，也没什么不好。

今天是中秋节，虎猫君祝大家投资顺利，身体健康，阖家欢乐，中秋团圆！

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