新三板10倍股之广东羚光：左手新能源材料，右手半导体材料

广东羚光(NQ:830810)，之前在文章《掘金新三板之广东羚光：转型锂电池负极材料能否成功？》中有过基本分析。

当时才1.68亿市值，到目前不过2个月，已经3.8亿市值了。这里面，有估值的提升，也有基本面的重大改变。个人认为其具有10倍股的潜力。
公司当前几个重要在建产能项目：
⚫锂电负极材料：25000吨，其中硅碳负极11000吨，石墨负极13500吨，负责公司：爱敏特

硅碳负极价格大约是10万元/吨；不同的石墨负极价格差距较大，有2万的，有4万的，有5万的，有7万的，以中间数4.5万元/吨来测算。那么，假设这些项目全部进展顺利，全部销售出去，那么在满产的情况下收入可以到11亿+6亿，合计是17亿收入，假设净利率是5%，那么净利润可达8500万/年。（这里有人会说公司对爱敏特的持股只占比51%，因此应该按照8500万再乘以0.51来算。严格来说确实应该这样算。不过，按照正常情况，如果投产顺利，广东羚光肯定是要把剩下的爱敏特股权也都并入母公司的，参照长虹能源收购三杰。所以这里直接按照利润100%归属母公司来算。）

⚫锂电石墨化：20000吨，负责公司：贵州羚光新能源材料有限公司

第一期1万吨在8月25日投产，第二期已经开始启动。

石墨化加工价格波动较大，在1.5万-3万之间，目前是2万元/吨。

按照比较低的价格1.5万来算吧。

2万吨投产完成后，可以贡献3亿营收，产生利润约3000万/年。（参照欣源股份21.94%的石墨化毛利率，10.75%的净利率）。
⚫半导体材料， 1.5 万吨（首期 8000 吨），负责公司：在肇庆市四会新设全资子公司
产品：电子级高纯溶剂（包括甲苯（1014）、乙醇【无水】、95%乙醇）、粘合剂、树脂、助剂，拟购用地面积约 36 亩，主要生产半导体芯片用电子级高纯溶剂以及 MLCC（片式多层陶瓷电容器）薄膜流延粘合剂材料。

公司将按照本项目投资进度安排，完成工业园园区土地购买与入园手续，初步预计 2021 年 12 月底前完成项目土地购置（具体土地购置时间，需根据政府部门工作安排而定）；完成上述工作后，公司将按公司章程及相关议事规则权限、内控制度等，按流程完成厂房建设和设备购买。
假设一顿电子级高纯溶剂价格为7000元，则投产后带来营收1亿。参照上海新阳和雅克科技等A股上市公司，这类产品的净利率较高，可以在15%以上。那么，毛估估可以带来净利润1500万/年。

以上合计，公司在锂电材料和半导体材料投产完成后，预计可以有1.3亿/年的净利润。这里还不包含公司当前的一些业务，如MLCC用的银浆银粉等。 锂电材料预计一两年内可以实现全部投产，半导体材料则估值需要两年以上。
由于公司坐拥锂电和半导体两大热门赛道，最起码可以给个30倍市盈率的估值，那么市值就是39亿，是当前3.8亿的10倍。
当然，这是在假设各项产能进展顺利的情况下。实际上企业经营还会遇到各种问题和风险，而且产品需求会变动，供给和市场竞争也会有较大变化，产品价格可能大幅下滑，所以这些预估的业绩未必能实现。

此外，2021年1月30日，广东羚光新材料股份有限公司新材料研究院（以下简称“新材料研究院”）成立。新材料研究院有电子材料应用开发中心、新能源研发应用中心、材料性能分析检测中心 ，总投资超过1800万元，配套国内外一流的锂电池材料研发评估设备和检测分析设备，主攻锂电池材料等高新材料产品及技术的开发，专注于研发技术、科技成果的产业转化，联合相关院校开展材料领域的项目研发、学科建设、人才培养等业务。
可见，公司是要打造一个新材料平台，未来除了当前的锂电材料和半导体材料，可能还会有很多新材料研发出来，公司未来的想象空间很大。

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