【帝欧转债】申购、抢权配售策略

【帝欧转债】申购、抢权配售策略
帝欧转债申购、抢权配售策略（详解见下文）

申购策略：转股价值过百，正股题材一般，目前发展中规中矩，我会选择申购帝欧转债（SZ127047）。

抢权配售：正股近年来一直处于震荡下行行情，一手党配售成本低，安全垫一般。昨晚凌晨出的网上发行公告，今日（10月21日）正股被拉涨停，相信抢权党开始操刀了，此时进场有点冒进，建议谨慎参与抢权配债。

帝欧转债核心数据梳理

数据来源：集思录

数据来源：集思录

帝欧转债，10月25日申购（股权登记日为10月22日），深市转债，转债评级AA-级（评级一般）。百元股票含权量为27.26，每股含权量3.8770。

截止今日（10月21日）收盘，转股价值为105.11，正股：帝欧家居，报价14.22元。

转债上市首日溢价率预估

同业转债
帝欧家居主营“家具建材”领域，同业转债有蒙娜转债，我们通过类比得出节能转债的近似溢价率。
数据来源：集思录

帝欧家居
帝欧家居近年来，业绩平稳增长，卫浴业务表现亮眼；现金流大幅改善，应收账款风险可控。从公司披露的财报看，剔除物流费用核算口径变化后，上半年瓷砖业务毛利率基本持平（29.2%），卫浴受原材料价格上涨等因素影响同比下降4.55pct至28.6%。整体毛利率实现29.1%，同口径下同比略降0.5pct，净利率实现8.6%，同比小幅下降0.55pct。

自去年实施小B战略以来，公司加强品牌宣传和曝光率，充分发挥合作伙伴小B端开拓与区域就近服务优势，上半年陶瓷业务中，小B业务渠道销售收入同比增长45.1%，另外，除公司原有核心客户外自营工程渠道收入同增56.3%。与此同时，公司的战略转型持续，产能有望释放。

考虑到公司题材一般，结合AA-评级、类似转债等综合分析，我们预估帝欧转债上市首日溢价率在15%左右，当前转股价值105.1，预计上市价格115元。

配售份额与成本投入计算

数据来源：上市公司公告

根据上市公司公告，原股东可优先配售的帝欧转债数量为其在股权登记日(2021年10月 22日，T-1日)收市后登记在册的持有帝欧家居的股份数量按每股配售3.8770元可转债的比例计算可配售可转债金额，再按100元/张的比例转换为张数，每1张为一个申购单位，即每股配售0.038770张可转债。发行人现有总股本386,893,064股， 按本次发行优先配售比例计算，原股东可优先认购帝欧转债上限总额为14,999,844张，约占本次发行的可转债总额15,000,000张的99.9990%,由于不足1张部分按照中国结算深圳分公司配股业务指引执行，最终优先配售总数可能略有差异。

则1000/3.877=258，即在10月22日股权登记日当天,收盘后每持有258股帝欧家居的股票，即可以获配一手（10张）帝欧转债。又因为是深市转债，一手党需持有300股（向上取整）即可获配一手。

一手党成本投入：300股*14.22元/股=4266元

抢权配售安全垫

转债上市预估盈利：（115-100）元/张*10张=150元

安全垫：150/4266=3.516%（安全垫一般）。

更多内容，参见公众号【财经问投】往期文献 ：

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