IC贴水不用裸奔了,戴套考虑一下

IC
IC目前年化贴水大约为市值10%左右,前几年开始,包括现在我也是认为我们A股的股指期货是全世界上最好的投资标的,原因有两个:免费杠杆、高贴水。

看到IC的贴水心动,但又怕指数下跌,补不了亏损。那么加入做空工具:我们的IC远期。同样带有杠杆,做空成本小于能赚取的贴水收益就可以了

IC有四个合约(当月,下月,当季,下季),时间越长,贴水越大,但是年化贴水就越小。这个现象很简单,站在对冲套利的角度,持有多头就一直年化贴水最大的合约,持有空头就持有贴水最小的合约(因为做空是亏了贴水)。这样长期下去,肯定是正期望,收益则是两个合约的贴水期望差。

最终策略就变成了,永远做多IC当月,做空IC隔季,赚取贴水的年化差

(注:这里还有一个彩蛋,IC隔季的做空成本比想象中的要低,原因IC贴水的久期不一样,这和债券不一样,理论上现在做空隔季的年化贴水,成本大约年化7%。但是隔季随着时间的推进,会变成当季合约,正常来说当季合约的年化贴水肯定大于7%,所以,真正做空的隔季的成本,并不需要7%,这个现象会让出更大的预期)

然后我做了一个回测,从2015年IC上市到2021-10-21,总收益319%,年化收益25.5%。



由于IC初始上市的那种超变态行情,收益太夸张,所以回测时间改成2016年-1-1到2021-10-21,收益112%,年化15%.



结论:回测结果验证了策略,也验证了想法。极强的逻辑,高盈亏比,嗯,很好。

下面是回测的交易记录,有想法的同学可以帮我继续完善一下。细心的同学会发现,策略收益和指数的波动区间的位置有关,无脑操作可以解决一切问题

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czy34916806

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@符合规范的名字
这其实就是"跨期套利", 并没有想像中的那么爽
跨期套利的基准是基差。这个策略套的是“年化基差率”,不完全一样。当然,这也可以说是广义的跨期套利。是不是爽就用实践来检验咯
2022-08-08 20:22 来自广东 引用
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符合规范的名字

赞同来自: xineric 生命是场误会

@czy34916806
”持有多头就一直年化贴水最大的合约,持有空头就持有贴水最小的合约(因为做空是亏了贴水)。这样长期下去,肯定是正期望,收益则是两个合约的贴水期望差。最终策略就变成了,永远做多IC当月,做空IC隔季,赚取贴水的年化差”

回测之后你会发现,其实并不是永远做多IC当月和做空IC隔季的。设定适当的轮动时间和条件,收益会更高,回撤会更低。爽得一比啊
这其实就是"跨期套利", 并没有想像中的那么爽
2022-08-08 01:11 来自福建 引用
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czy34916806

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”持有多头就一直年化贴水最大的合约,持有空头就持有贴水最小的合约(因为做空是亏了贴水)。这样长期下去,肯定是正期望,收益则是两个合约的贴水期望差。最终策略就变成了,永远做多IC当月,做空IC隔季,赚取贴水的年化差”

回测之后你会发现,其实并不是永远做多IC当月和做空IC隔季的。设定适当的轮动时间和条件,收益会更高,回撤会更低。爽得一比啊
2022-08-06 09:49 来自广东 引用
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xineric

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@wk379
正好在研究跨月套,说两句。这策略是认真的么,隔季合约在1,4,7,10月份上新的时候那个滑点和价格确定能成交?下季合约起码能操作,然而并不能产生稳定收益,最近1年多一致都是负的收益。这个策略15、16年都是大赚,后面也就一般。附图为下季连续合约每天的涨跌幅-当月连续合约每天的涨跌幅的价差累计值,涨跌幅按照当天收盘价-前一天收盘价,交割日前一天收盘处理移仓(即每月交割日前一天收盘换成下月合约,1,...
对啊,其实有些合约成交量太小了,你进去一两手就对于成交价格有一定的影响。
假设用收盘价,活跃合约在最后一秒,隔季的说不定是58分甚至更早了。
2022-08-04 14:35 来自浙江 引用
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wk379

赞同来自: ldm88 xineric

正好在研究跨月套,说两句。

这策略是认真的么,隔季合约在1,4,7,10月份上新的时候那个滑点和价格确定能成交?下季合约起码能操作,然而并不能产生稳定收益,最近1年多一致都是负的收益。这个策略15、16年都是大赚,后面也就一般。

附图为下季连续合约每天的涨跌幅-当月连续合约每天的涨跌幅的价差累计值,涨跌幅按照当天收盘价-前一天收盘价,交割日前一天收盘处理移仓(即每月交割日前一天收盘换成下月合约,1,4,7,10月交割日下季合约换隔季合约)

数据来自tushare,清洗过了。
2022-08-04 11:29修改 来自北京 引用
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longshuo

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感觉没啥毛病 正想试试
2022-08-04 08:57 来自北京 引用
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生秋

赞同来自: ergouzizzz xineric

@陪伴成长
IC贴水,难道是天上掉的馅饼?
做空放成本的体现
2022-06-17 15:04 引用
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czy34916806

赞同来自: violet3000

最近有了这个策略想法,正在回测,没想到早就有楼主这样的人想到了。这里有个疑问:“IC有四个合约(当月,下月,当季,下季),时间越长,贴水越大,但是年化贴水就越小”,这个现象会持续吗?有逻辑支撑吗?
2022-06-09 17:37 引用
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liu2001wei123

赞同来自: 天青色等雨伞 xineric

如果某个时间段隔季合约贴水大幅缩小,缩小幅度很可能大幅大于当月合约,此时该策略是负收益的,楼主的策略只有统计上的盈利概率,没有逻辑上的可靠性,不是无风险套利
2021-11-22 19:16 引用
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史诗之巨魔

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我怎么觉得你说反了?
2021-11-21 21:55 引用
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fengqd

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12月的贴水还一个月直接就没了,没见过这种情况,大佬怎么解读。
2021-11-21 21:47 引用
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cxwug

赞同来自: charlie1924

关注,等大神点评。
2021-11-21 17:43 引用
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投资顺利 - 1千八加油~

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是不是需要机器人的操作思路呢
2021-11-21 12:14 引用
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仔哥2588

赞同来自: 集XFD 大韭菜来了

我也觉得就是跨期套利,还弄这么仔细?不过,能有清晰的结论,楼主辛苦!
2021-11-21 11:50 引用
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diamondking

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Mark
2021-11-21 11:16 引用
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thomas1980

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有个概念叫做跨期套利。 这套利本身可以做多做空,楼主了解一下?
2021-11-21 10:57 引用
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jason156

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策略想法没问题,比起一个方向开单吃贴水策略保险些,多空开单有对冲,相当于锁仓。这个策略操作中有几个问题。1.最好写程序交易,行情剧烈波动,两个方向手动开单的时间几十点的利润可能就没了。2.单边行情很受伤。。可能锁住的就是亏损。。没盈利。。
2021-11-21 01:15 引用
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kaicat

赞同来自: xineric windlike 至味清欢 Corey丶 nkfish更多 »

lz好像未考虑分红的影响,例如最远的2206和即将出来的2207、2208贴水可能包含了部分分红,需要修正分红后的贴水。

总的来说是一个可以考虑的策略,但正如qushigenzong总结的——“动态计算各个合约的到期年化收益率进行交易”。

如果再加上分红的修正计算就相当复杂了,实盘中会发现期指波动很快,套利机会稍纵即逝,而计算又相当复杂,量化自动化交易才有胜算,而且求稳的话一年里面出现套利机会不太多,和融券对冲IC套利有点相似。
2021-10-25 11:10 引用
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diamondking

赞同来自: 在12

学习
2021-10-24 09:34 引用
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tctzff

赞同来自: czy34916806 windlike Leon22 小岛藤子

楼主说的是贴水年化高的做多,贴水年化小的做空。按现在的行情也可以推导出做空当月做多远月
2021-10-23 10:29 引用
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gd227228

赞同来自: xineric 壹木 stone19940329

2021年度风格有些不同。统计盈利是负的。
2021-10-23 09:14 引用
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qushigenzong

赞同来自: yizhouhit czy34916806 至味清欢 izmh 自由之梦想 geekwade hankwh kaicat 早上好 fengqd更多 »

思路不错,但是不能简单的做多近月空最远月,而是动态计算各个合约的到期年化收益率进行交易.选出最大年化和最小年化,而且差值到一定值才套利,减少到一定值平仓。再循环选出最大年化和最小年化的差值比较后交易。比如最近ic当月都超过现货,就完全可以空当月多远月。
2021-10-23 08:52 引用
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stone19940329

赞同来自: ArchShineZ hongqida 早上好 符合规范的名字

当月贴水到期收敛A,隔季合约此时收敛B,A-B要一直大于0,这个套利才成立,我刚开始启动贴水策略的时候,用这个策略亏了1万块
2021-10-23 08:42 引用
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陪伴成长

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IC贴水,难道是天上掉的馅饼?
2021-10-23 08:06 引用
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huxj2015

赞同来自:

有参与价值
2021-10-23 08:00 引用
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吉檀迦利

赞同来自: 林易禾 chinalouie

挺好的策略,给楼主点赞,同时有一个问题:15%年化是针对的保证金部分还是期货的总面值?由于该策略收益很平滑,可否回测下适当倍数杠杆的收益和回撤?
2021-10-23 07:12 引用
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urfatu

赞同来自: 唯真理存 小路之歌 生秋 fanoge 愉快1 林易禾 hsuchin vancle zddd10 潘阳阳 半农道人 edvintracy Lemonhouse hongqida 清风穆穆 xyzhero pqfund jianan 小岛藤子 狂奔得蜗牛 zer000 stone19940329 aluren golly1986 zbpe更多 »

做IC贴水的从来目标都不是赚贴水的小钱

目标是赚IC上涨杠杆的钱

贴水只是用来降低成本和风险的。你这么一对冲,最大的收益源没有了,食之无味弃之可惜,还要承担贴水差不收敛的风险,鸡肋
2021-10-23 00:51 引用
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cody2021

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楼主的对手盘正笑哈哈的看着楼主带偏小白来送钱呢。
2021-10-22 23:52 引用
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逐利

赞同来自: 牛牛牛发发发

楼主故意放个毒!!!!!!!!!!!
2021-10-22 23:14 引用
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hzyhq18

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这是没有考虑风险的策略,熊市,牛市,震荡市,都需要考虑。
2021-10-22 23:12 引用
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MoneyBall

赞同来自: 史诗之巨魔 小白啊小白 机场大巴

楼主可以实盘试试,看看结果会怎样。
我的策略与楼主正好相反:做多远期、做空近期。
2021-10-22 23:10 引用
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Hari

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不要回测,自己实践下试试看。有没考虑过移仓指数的跳空?
2021-10-22 21:13 引用
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赚钱买房

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你看看现在IC的贴水年化
2021-10-22 21:02 引用
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投资顺利 - 1千八加油~

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不知道IC长期做多的逻辑会不会改变
2021-10-22 21:00 引用
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dorly

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关注
2021-10-22 21:00 引用
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小哈

赞同来自: hsuchin 史诗之巨魔 机场大巴 lily1129 mazi6751 TheWatcher 小岛藤子 zoetina52 熊大爷1986更多 »

我怎么觉得你说反了?
2021-10-22 20:57 引用

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