IC目前年化贴水大约为市值10%左右,前几年开始,包括现在我也是认为我们A股的股指期货是全世界上最好的投资标的,原因有两个:免费杠杆、高贴水。
看到IC的贴水心动,但又怕指数下跌,补不了亏损。那么加入做空工具:我们的IC远期。同样带有杠杆,做空成本小于能赚取的贴水收益就可以了
IC有四个合约(当月,下月,当季,下季),时间越长,贴水越大,但是年化贴水就越小。这个现象很简单,站在对冲套利的角度,持有多头就一直年化贴水最大的合约,持有空头就持有贴水最小的合约(因为做空是亏了贴水)。这样长期下去,肯定是正期望,收益则是两个合约的贴水期望差。
最终策略就变成了,永远做多IC当月,做空IC隔季,赚取贴水的年化差
(注:这里还有一个彩蛋,IC隔季的做空成本比想象中的要低,原因IC贴水的久期不一样,这和债券不一样,理论上现在做空隔季的年化贴水,成本大约年化7%。但是隔季随着时间的推进,会变成当季合约,正常来说当季合约的年化贴水肯定大于7%,所以,真正做空的隔季的成本,并不需要7%,这个现象会让出更大的预期)
然后我做了一个回测,从2015年IC上市到2021-10-21,总收益319%,年化收益25.5%。
由于IC初始上市的那种超变态行情,收益太夸张,所以回测时间改成2016年-1-1到2021-10-21,收益112%,年化15%.
结论:回测结果验证了策略,也验证了想法。极强的逻辑,高盈亏比,嗯,很好。
下面是回测的交易记录,有想法的同学可以帮我继续完善一下。细心的同学会发现,策略收益和指数的波动区间的位置有关,无脑操作可以解决一切问题
看到IC的贴水心动,但又怕指数下跌,补不了亏损。那么加入做空工具:我们的IC远期。同样带有杠杆,做空成本小于能赚取的贴水收益就可以了
IC有四个合约(当月,下月,当季,下季),时间越长,贴水越大,但是年化贴水就越小。这个现象很简单,站在对冲套利的角度,持有多头就一直年化贴水最大的合约,持有空头就持有贴水最小的合约(因为做空是亏了贴水)。这样长期下去,肯定是正期望,收益则是两个合约的贴水期望差。
最终策略就变成了,永远做多IC当月,做空IC隔季,赚取贴水的年化差
(注:这里还有一个彩蛋,IC隔季的做空成本比想象中的要低,原因IC贴水的久期不一样,这和债券不一样,理论上现在做空隔季的年化贴水,成本大约年化7%。但是隔季随着时间的推进,会变成当季合约,正常来说当季合约的年化贴水肯定大于7%,所以,真正做空的隔季的成本,并不需要7%,这个现象会让出更大的预期)
然后我做了一个回测,从2015年IC上市到2021-10-21,总收益319%,年化收益25.5%。
由于IC初始上市的那种超变态行情,收益太夸张,所以回测时间改成2016年-1-1到2021-10-21,收益112%,年化15%.
结论:回测结果验证了策略,也验证了想法。极强的逻辑,高盈亏比,嗯,很好。
下面是回测的交易记录,有想法的同学可以帮我继续完善一下。细心的同学会发现,策略收益和指数的波动区间的位置有关,无脑操作可以解决一切问题
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@czy34916806
”持有多头就一直年化贴水最大的合约,持有空头就持有贴水最小的合约(因为做空是亏了贴水)。这样长期下去,肯定是正期望,收益则是两个合约的贴水期望差。最终策略就变成了,永远做多IC当月,做空IC隔季,赚取贴水的年化差”这其实就是"跨期套利", 并没有想像中的那么爽
回测之后你会发现,其实并不是永远做多IC当月和做空IC隔季的。设定适当的轮动时间和条件,收益会更高,回撤会更低。爽得一比啊
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”持有多头就一直年化贴水最大的合约,持有空头就持有贴水最小的合约(因为做空是亏了贴水)。这样长期下去,肯定是正期望,收益则是两个合约的贴水期望差。最终策略就变成了,永远做多IC当月,做空IC隔季,赚取贴水的年化差”
回测之后你会发现,其实并不是永远做多IC当月和做空IC隔季的。设定适当的轮动时间和条件,收益会更高,回撤会更低。爽得一比啊
回测之后你会发现,其实并不是永远做多IC当月和做空IC隔季的。设定适当的轮动时间和条件,收益会更高,回撤会更低。爽得一比啊
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赞同来自: violet3000
最近有了这个策略想法,正在回测,没想到早就有楼主这样的人想到了。这里有个疑问:“IC有四个合约(当月,下月,当季,下季),时间越长,贴水越大,但是年化贴水就越小”,这个现象会持续吗?有逻辑支撑吗?
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策略想法没问题,比起一个方向开单吃贴水策略保险些,多空开单有对冲,相当于锁仓。这个策略操作中有几个问题。1.最好写程序交易,行情剧烈波动,两个方向手动开单的时间几十点的利润可能就没了。2.单边行情很受伤。。可能锁住的就是亏损。。没盈利。。
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赞同来自: ArchShineZ 、hongqida 、早上好 、符合规范的名字
当月贴水到期收敛A,隔季合约此时收敛B,A-B要一直大于0,这个套利才成立,我刚开始启动贴水策略的时候,用这个策略亏了1万块