Edge
Chrome
Firefox
海控给大家第一感觉就是周期股，现在涨了10倍（现在还有6倍），运价到顶了，现在股价还在半山腰，更有张口就来的，海控还会跌回2-3块去，以上评论我先不做主观判断，我先发表以下情况：
1.中远2005-2016年，中远当时叫中国远洋，当时中远的主营有干散货，集装箱，油轮等综合远洋运输行业，中远2017以后中远调整了业务范围，现在经营只有集装箱和码头业务。（这是关键一步）
2. 中远历史估值（2012至今）：平均1.5-2PB（极限低值2020年5月29日0.5PB市值388亿，净资产709亿。极限高值2015年4月29日大概在4PB）
3. 2016年第七大船公司破产，2017年集装箱运输的三大海洋联盟成立，再无大规模造船恶性价格战（2020年上半年疫情刚爆发的时候，世界上其他大国封锁中国，这时候应该是中国经济最悲观的时候吧，2020年1季度海控利润6.7亿）
4. 现在海控的情况：一天利润3.5-4亿（海控第三季度日均3.4亿，CCFI运价指数6-9月在2800左右，10月至今在3200左右），海控2021年9月底净资产1120亿。
这就是为什么我上周五上一篇帖子说要在海控15以下每0.2元建仓一部分.13.5建总仓位的50%，因为我觉得是散户的情绪错杀出来的这个低价，明显证据就是本周一、二大股东增持股价大涨10%
本人后续操作：15.8元以下每0.1元建仓总仓位的5%（建50%份额）加上之前的8%，总仓位58%为底仓，止损点位1.3PB（今年年底大概在12元，明年6月在17元），止盈点位：30%仓位在2.4PB,30%仓位3.6-4PB，余40%仓位就要格局到我其他判断逻辑变了的时候了（今年年底在24元、40元、明年中32元、52元），最大亏损总资产12%（平均15元的买入价，12元的止损价），跟后面赢利的星辰大海比起来我觉得划得来，我上了，你们随意。
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见（本人持有中远A股多头仓位），所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
1.中远2005-2016年，中远当时叫中国远洋，当时中远的主营有干散货，集装箱，油轮等综合远洋运输行业，中远2017以后中远调整了业务范围，现在经营只有集装箱和码头业务。（这是关键一步）
2. 中远历史估值（2012至今）：平均1.5-2PB（极限低值2020年5月29日0.5PB市值388亿，净资产709亿。极限高值2015年4月29日大概在4PB）
3. 2016年第七大船公司破产，2017年集装箱运输的三大海洋联盟成立，再无大规模造船恶性价格战（2020年上半年疫情刚爆发的时候，世界上其他大国封锁中国，这时候应该是中国经济最悲观的时候吧，2020年1季度海控利润6.7亿）
4. 现在海控的情况：一天利润3.5-4亿（海控第三季度日均3.4亿，CCFI运价指数6-9月在2800左右，10月至今在3200左右），海控2021年9月底净资产1120亿。
这就是为什么我上周五上一篇帖子说要在海控15以下每0.2元建仓一部分.13.5建总仓位的50%，因为我觉得是散户的情绪错杀出来的这个低价，明显证据就是本周一、二大股东增持股价大涨10%
本人后续操作：15.8元以下每0.1元建仓总仓位的5%（建50%份额）加上之前的8%，总仓位58%为底仓，止损点位1.3PB（今年年底大概在12元，明年6月在17元），止盈点位：30%仓位在2.4PB,30%仓位3.6-4PB，余40%仓位就要格局到我其他判断逻辑变了的时候了（今年年底在24元、40元、明年中32元、52元），最大亏损总资产12%（平均15元的买入价，12元的止损价），跟后面赢利的星辰大海比起来我觉得划得来，我上了，你们随意。
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见（本人持有中远A股多头仓位），所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
0
pratyeka - 研究基本面，输在起跑线
这一个月指数都跌了10%左右，个股20%以上的比比皆是，海控只是上涨途中的小调整而已。
海控的买入逻辑没有变化，持有逻辑有变化么？有卖出因子生效么？都没有的情况下，为啥担心？ 不是风动，不是幡动，仁者心动而已
海控的买入逻辑没有变化，持有逻辑有变化么？有卖出因子生效么？都没有的情况下，为啥担心？ 不是风动，不是幡动，仁者心动而已
0
jjjlcym
- 做“基金经理”之梦
【中信建投交运物流】马士基：坚定不移执行端到端与数字化核心战略
马士基运力规划已经达到430万TEU上限，2025年之前不会有大规模造船开支，预计2022-23年累积资本开支90-100亿美金，主要用于物流和ESG投资。马士基2021-22年物流与服务资本支出约为10亿美元，2021年物流与服务资本支出为4.6亿美元。
长期客户比例持续提升，预计2022年长约货量占比将达70%（2021年为65%），超过700万FFE，其中约150万FFE为多年期合同。预计2022年长约价格年化增幅约800美元/FFE，2021年年化增幅为1000美金/FEU，增幅低于2021年的原因在于长约中多年期合同占比约20%，同时马士基预计2022年下半年长约中的季度约价格恢复正常。
马士基预计2022年业绩指引为EBITDA为240亿美元，EBIT为190亿美元，与2021年基本持平。该指引低于市场预期，是基于2022年下半年供应链能够逐步恢复正常所作出的，我们认为这一指引较为保守。
马士基宣布拟收购北美物流公司Pilot，解决了马士基在美国建立端到端物流网络的最后一个难题，使马士基在北美的交叉销售和运营协同效应显著，并补充马士基先前对于Visible SCM、Performance Team的收购。欧洲或将成为马士基的下一个目标。
回购方面，2022-2025年马士基回购计划总额达到640亿丹麦克朗（约100亿美元），平均每年回购金额为160亿丹麦克朗（约25亿美元）。股息方面，2021年拟议股息将达470 亿丹麦克朗（约71亿美元），派息率约40%，以2021年底股价计算股息回报率为10.7% （2020年为2.4%）。马士基预计2022年将累计回馈股东96亿美元，相当于市值15%。
马士基运力规划已经达到430万TEU上限，2025年之前不会有大规模造船开支，预计2022-23年累积资本开支90-100亿美金，主要用于物流和ESG投资。马士基2021-22年物流与服务资本支出约为10亿美元，2021年物流与服务资本支出为4.6亿美元。
长期客户比例持续提升，预计2022年长约货量占比将达70%（2021年为65%），超过700万FFE，其中约150万FFE为多年期合同。预计2022年长约价格年化增幅约800美元/FFE，2021年年化增幅为1000美金/FEU，增幅低于2021年的原因在于长约中多年期合同占比约20%，同时马士基预计2022年下半年长约中的季度约价格恢复正常。
马士基预计2022年业绩指引为EBITDA为240亿美元，EBIT为190亿美元，与2021年基本持平。该指引低于市场预期，是基于2022年下半年供应链能够逐步恢复正常所作出的，我们认为这一指引较为保守。
马士基宣布拟收购北美物流公司Pilot，解决了马士基在美国建立端到端物流网络的最后一个难题，使马士基在北美的交叉销售和运营协同效应显著，并补充马士基先前对于Visible SCM、Performance Team的收购。欧洲或将成为马士基的下一个目标。
回购方面，2022-2025年马士基回购计划总额达到640亿丹麦克朗（约100亿美元），平均每年回购金额为160亿丹麦克朗（约25亿美元）。股息方面，2021年拟议股息将达470 亿丹麦克朗（约71亿美元），派息率约40%，以2021年底股价计算股息回报率为10.7% （2020年为2.4%）。马士基预计2022年将累计回馈股东96亿美元，相当于市值15%。
0
一直以一定比例的仓位持有海控，一步步见证所有的预期逐步实现。现在长协，回购，年报和季报的优秀基本确定。同时盘面走势开始走强，叠加外围航运股走势，从本周开始加大仓位，这应该是一个“王者”级别的投资机会。
2
赞同来自: wdwonderone 、皮皮鲁修斯
@xiaowa
海控的买入逻辑没有变化，持有逻辑有变化么？有卖出因子生效么？都没有的情况下，为啥担心？ 不是风动，不是幡动，仁者心动而已
持股有多苦，只有自己心里明白～这个一月真要了老命这一个月指数都跌了10%左右，个股20%以上的比比皆是，海控只是上涨途中的小调整而已。
海控的买入逻辑没有变化，持有逻辑有变化么？有卖出因子生效么？都没有的情况下，为啥担心？ 不是风动，不是幡动，仁者心动而已
0
呵呵，财报都不会看的，怎么做长期投资？海控又玩去年一样的套路早有预期了啊，21年初不也是这样么？预期110亿，实际99亿。
中远海控20年：
净利润99亿....当时最高市值2000亿（1月中），净资产445亿，现金：528亿，
你要说不达预期PE=20，PB=4.5 杀下估值我能理解。
中远海控21年：
年净利润900亿....现在市值2500亿, 净资产1340亿，现金：1800亿左右
你要说不达预期PE=2.78，PB=1.86 这还要有估值空间杀？现在喊跌停的不是傻就是坏。
我们横向对比下：马士基现在市值4300亿+人民币
马士基预报：预计2021年全年实际息税折旧及摊销前利润为240亿美元（此前预计为220-230亿美元），实际息税前利润为198亿美元（此前预计为180-190亿美元），自由现金流为164亿美元（此前预计至少为145亿美元）
中远海控EBIT:1315.2亿=205.5亿美元
马士基EBIT：198亿美元
中远海控运力297WT：马士基运力420WT
中远海控20年：
净利润99亿....当时最高市值2000亿（1月中），净资产445亿，现金：528亿，
你要说不达预期PE=20，PB=4.5 杀下估值我能理解。
中远海控21年：
年净利润900亿....现在市值2500亿, 净资产1340亿，现金：1800亿左右
你要说不达预期PE=2.78，PB=1.86 这还要有估值空间杀？现在喊跌停的不是傻就是坏。
我们横向对比下：马士基现在市值4300亿+人民币
马士基预报：预计2021年全年实际息税折旧及摊销前利润为240亿美元（此前预计为220-230亿美元），实际息税前利润为198亿美元（此前预计为180-190亿美元），自由现金流为164亿美元（此前预计至少为145亿美元）
中远海控EBIT:1315.2亿=205.5亿美元
马士基EBIT：198亿美元
中远海控运力297WT：马士基运力420WT
0
这样看来，持有与卖出之间的争议就两点了。一是疫情，二是逆全球化。
只能让时间的炮友告诉我们答案了。
我选择持有，买定离手（不给个合适的价格俺是不会走的:））
三四年之后，答案也会浮出水面，这可能会是宝贵的一课。。。
只能让时间的炮友告诉我们答案了。
我选择持有，买定离手（不给个合适的价格俺是不会走的:））
三四年之后，答案也会浮出水面，这可能会是宝贵的一课。。。
0
1、船运力有可能过剩，但是短板在港口
2、短期来看，运价拐点只能取决于ZZ因素
3、在联盟停航保价的骚操作下，疫情加速运价上升
4、疫情缓解之后，联盟端应该不甘心放弃高运价。小船司低价抢货，港口又成为进入门槛。所以不会急跌。
5、疫情再度紧张，现在不就是吗
尝试回答北天前辈问题，不涉及买卖。
2、短期来看，运价拐点只能取决于ZZ因素
3、在联盟停航保价的骚操作下，疫情加速运价上升
4、疫情缓解之后，联盟端应该不甘心放弃高运价。小船司低价抢货，港口又成为进入门槛。所以不会急跌。
5、疫情再度紧张，现在不就是吗
尝试回答北天前辈问题，不涉及买卖。
0
jjjlcym
- 做“基金经理”之梦
我觉得这个时候是不是可以去复盘一下中远海控的“资金博弈路径”，去投猪股了。毕竟最赚钱的部分是炒预期的阶段，后续公司真赚钱了，都”兔死狗烹“了，在纠结给8倍还是10倍。中远海控能套这么多人，主要是没人想到”高点“是4倍PE，而且还不是高点，未来利润还能再增长至少一年。
现在中远海控2倍不到估值已经成为事实，要估值回归肯定不是短期内发生的事情。论证一大堆，还得看23年的数据：如果盈利高位震荡，估值回归到至少8倍10倍。盈利下滑，估值...应该没地方下降，靠分红和回购估计能“保本出"，甚至小赚个50%，毕竟这公司是真赚钱啊。
我觉得这波，最有价值的地方是，一季报到中报出来的那段行情。那可是明牌主升啊。只要关注到这个票，买了就赚钱。要从博弈的角度来说，确实现在被之前那批人套了。按照这个思路，猪价预期22年8月反转，现在应该是个布局的节点，有机会吃到”没有太多分歧“的主升浪。（就好比现在，来跟楼主讨论的人，说服他们又怎样呢，会来帮你抬轿子吗，不见得吧；或者说，他们这点钱，抬得起来吗？所以现在就是，他们是谁，不重要。重要的是他们的意见，不懂基本面来踩两脚，大大的”不服“罢了。）
现在中远海控2倍不到估值已经成为事实，要估值回归肯定不是短期内发生的事情。论证一大堆，还得看23年的数据：如果盈利高位震荡，估值回归到至少8倍10倍。盈利下滑，估值...应该没地方下降，靠分红和回购估计能“保本出"，甚至小赚个50%，毕竟这公司是真赚钱啊。
我觉得这波，最有价值的地方是，一季报到中报出来的那段行情。那可是明牌主升啊。只要关注到这个票，买了就赚钱。要从博弈的角度来说，确实现在被之前那批人套了。按照这个思路，猪价预期22年8月反转，现在应该是个布局的节点，有机会吃到”没有太多分歧“的主升浪。（就好比现在，来跟楼主讨论的人，说服他们又怎样呢，会来帮你抬轿子吗，不见得吧；或者说，他们这点钱，抬得起来吗？所以现在就是，他们是谁，不重要。重要的是他们的意见，不懂基本面来踩两脚，大大的”不服“罢了。）
1
赞同来自: nkfish
@myskygoogle 还有1个，你带入这指数三段急拉看上去跟CCFI很像，但我可以100%告诉你，这第三段拉升，时间不还短余半年（2021.11-2022.4），至于为什么，我不想科普了，老水手懂，我们可以打个小赌，输了的给任意一个公益基金捐500块就好。
至于你说会涨到顶了会下跌，我也不否认啊，否则海控要可以保持今年巅峰的位置，2000亿利润是保底！保底！保底！
至于你说会涨到顶了会下跌，我也不否认啊，否则海控要可以保持今年巅峰的位置，2000亿利润是保底！保底！保底！
1
赞同来自: nkfish
@myskygoogle ....看下跌趋势和时间（我这给的是数据基础点位是以每周为单位，1小格就是1-2个月了），除了2008-2009那一拨金融危机发生过大涨大跌...其他下跌趋势是缓行的....公司利润是二阶指数市场，运价缓慢下跌，会出现长鞭效应，利润率抬升是非常高的，你看海控的roe就知道。
2
@nkfish
所以去年高峰期的时候，靠“散改集”干散船续了一波命，但现在大家都发现没有必要去用干散船运去，叠加干散货本身需求疲软，造成干散指数连续下跌。至于为什么没比要散改集了。因为运到港口，你也没有陆基资源（不堵的小港口没有卡车和火车资源），只有大公司在运输急需货物的时候（沃尔玛等）可以这样操作，但成本不比空运低。
至于货运需求减弱？你可以百度下，世界银行对外贸需求方面的预期。更不要说今年RCEP需求的增量影响了。
请教楼主怎么看干散货指数和集装箱运价的关系？之前好像看有科普文讲过，干散货指数是集装箱未来货运量的晴雨表？是否意味着未来的货运需求会降？有一定影响，因为有部分干散船舶可以改运集装箱，在集装箱需求高涨的时候，改船运箱是最优选择，但现在不是船舶不够，现在的运力瓶颈在陆基! 陆基! 陆基!
所以去年高峰期的时候，靠“散改集”干散船续了一波命，但现在大家都发现没有必要去用干散船运去，叠加干散货本身需求疲软，造成干散指数连续下跌。至于为什么没比要散改集了。因为运到港口，你也没有陆基资源（不堵的小港口没有卡车和火车资源），只有大公司在运输急需货物的时候（沃尔玛等）可以这样操作，但成本不比空运低。
至于货运需求减弱？你可以百度下，世界银行对外贸需求方面的预期。更不要说今年RCEP需求的增量影响了。
4
【中信建投交运物流】
集运供需失衡或贯穿2022年，集运三剑客值得重配！
奥密克戎扩散迅速，港口拥堵持续恶化。截至1月10日，美西码头每日新增约150例新冠患者，约800名码头工人（约占10%）因疫情而缺勤，码头效率下降约20%。1月12日长洛港外等泊集装箱船上升至106艘，远高于11月中旬新排队系统实施时的86艘。澳大利亚近一半卡车司机因疫情而缺勤，港口拥堵严重，部分船公司已暂停挂靠。
SCFI综合指数持续新高。欧线1月上半月运价高位延续，部分地中海非直航港运价小幅上调，各船公司均面临爆仓态势。美线运价1月1日后高位上行，MSC、ONE、YML、EMC、ZIM上调至少1000美元/FEU，部分船公司跟进上调200-500美元/FEU，预计农历春节前运价将继续稳步上涨。
2022年港口拥堵和供应链瓶颈或将贯穿全年。截至1月2日，跨太平洋东行航线时间达到创纪录的110天，远高于疫情前的45至50天；亚洲至欧洲航线时间为108天，远高于疫情前的55天到60天，有效运力损失严重。同时，欧美各类商品需求依旧旺盛，美国零售库存销售比仍处于历史低位，集运供需失衡或持续至2022年底。
维持中远海控“买入”评级，目标价39元，较当前股价有115%空间！预计2021/2022/2023年PE为2.98/2.23/2.79；维持东方海外国际“买入”评级，目标价407港币，较当前股价有约104%的空间！预计2021/2022/2023年PE为2.34/1.84/2.40；维持海丰国际“买入”评级，目标价49港币，较当前股价有约63%的空间！预计2021/2022/2023年PE为10.16/7.76/7.87。
若研究有意义，求派点予支持！
jjjlcym
- 做“基金经理”之梦
赞同来自: a123456 、xmf0811 、nkfish
【中信建投交运物流】
集运供需失衡或贯穿2022年，集运三剑客值得重配！
奥密克戎扩散迅速，港口拥堵持续恶化。截至1月10日，美西码头每日新增约150例新冠患者，约800名码头工人（约占10%）因疫情而缺勤，码头效率下降约20%。1月12日长洛港外等泊集装箱船上升至106艘，远高于11月中旬新排队系统实施时的86艘。澳大利亚近一半卡车司机因疫情而缺勤，港口拥堵严重，部分船公司已暂停挂靠。
SCFI综合指数持续新高。欧线1月上半月运价高位延续，部分地中海非直航港运价小幅上调，各船公司均面临爆仓态势。美线运价1月1日后高位上行，MSC、ONE、YML、EMC、ZIM上调至少1000美元/FEU，部分船公司跟进上调200-500美元/FEU，预计农历春节前运价将继续稳步上涨。
2022年港口拥堵和供应链瓶颈或将贯穿全年。截至1月2日，跨太平洋东行航线时间达到创纪录的110天，远高于疫情前的45至50天；亚洲至欧洲航线时间为108天，远高于疫情前的55天到60天，有效运力损失严重。同时，欧美各类商品需求依旧旺盛，美国零售库存销售比仍处于历史低位，集运供需失衡或持续至2022年底。
维持中远海控“买入”评级，目标价39元，较当前股价有115%空间！预计2021/2022/2023年PE为2.98/2.23/2.79；维持东方海外国际“买入”评级，目标价407港币，较当前股价有约104%的空间！预计2021/2022/2023年PE为2.34/1.84/2.40；维持海丰国际“买入”评级，目标价49港币，较当前股价有约63%的空间！预计2021/2022/2023年PE为10.16/7.76/7.87。
若研究有意义，求派点予支持！
京公网安备 11010802031449号